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2025年, 第33卷, 第5期　刊出日期：2025-05-25 上一期   
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中国金融市场风险溢出效应、冲击效应与风险预警研究 刘超, 高凤凤, 张梦婉, 谢启伟 2025 (5):  1-12.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2021.0521 cstr: 32146.14.j.cnki.issn1003-207x.2021.0521 摘要 ( 150 )   HTML ( 19 )   PDF(5360KB) ( 200 )   基于复杂系统科学和深度学习理论，采用广义预测误差方差分解和复杂网络方法，研究我国金融市场风险溢出效应，并从宏观经济、微观个体行为、网络结构层面探究各因素对金融风险溢出的冲击效应，进而基于深度信念网络优化模型对金融风险溢出进行预警研究。风险溢出效应结果表明，金融市场内风险溢出效应显著高于金融市场间，金融市场风险网络结构呈动态演化发展，股票市场和房地产市场成为主要风险溢出方和接受方。冲击效应研究表明，宏观经济、微观个体行为与金融风险溢出之间存在阶段性、负相关性特征，即宏观经济上行和消费乐观预期促使金融风险溢出回归低位，反之，宏观经济下行和消费低迷预期会助长金融风险溢出，而网络结构与金融风险溢出之间则存在着复杂的关联性。预警结果表明，深度信念网络优化模型提高了金融风险预测精度，也验证了上述指标均可纳入到金融风险预警管理中。上述结果为构建金融风险预警机制、金融风险防控措施制定、宏观经济调控政策制定提供依据，对实现宏观经济稳增长与金融系统防风险动态平衡发展具有重要意义。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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企业财务困境的激励相容式组合纾解策略 谭春萍, 秦学志, 尚勤, 王文华, 林先伟 2025 (5):  13-25.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2022.2292 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2022.2292 摘要 ( 78 )   HTML ( 3 )   PDF(1421KB) ( 42 )   针对企业流动性不足以支付到期债务这类财务困境问题，本文综合运用永续债置换及策略性债务支付方式，依据激励相容原则和流动性短缺的程度，制定了组合纾解策略。进一步，运用期权定价理论、纳什均衡博弈理论构建了相应策略下的企业定价模型及其适用条件，并以业已进入破产重整的上市公司为样本进行了实证研究。结果表明：在适宜的条件下，组合纾解策略有望纾解企业流动性短缺引起的财务困境。通过与破产清算及基于债转股、永久性减记的破产重整策略的对比分析发现，组合纾解策略可降低破产阈值，避免股权稀释，提高债务清偿率，使企业价值、权益价值及债务价值均得以增加，实现资源配置效率的帕累托改进。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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相邻价格相关的在线单向交易问题的数据驱动型策略设计 张文明, 杜玉禄 2025 (5):  26-33.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2023.1113 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2023.1113 摘要 ( 58 )   HTML ( 3 )   PDF(888KB) ( 33 )   本文首先将竞争比准则和竞争差准则相结合提出了\lambda-竞争率准则，并基于\lambda-竞争率准则提出了能够发挥历史数据作用的数据驱动型在线策略的设计框架，然后将该框架应用到了相邻价格相关的在线单向交易问题的在线策略设计中。把所设计的基于\lambda-竞争率准则的数据驱动型在线策略应用到湖北、上海、广州和深圳碳排放权交易所的交易数据中发现，该策略能够获得比基于竞争比准则和竞争差准则的最优在线策略更高的平均收益，表明基于\lambda-竞争率准则的数据驱动型在线策略在价格序列波动频繁和难以预测的情况下更具稳健性。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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拟得分驱动条件异方差自回归极差模型及其实证研究 沈根祥, 周泽峰 2025 (5):  34-44.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2022.1331 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2022.1331 摘要 ( 43 )   HTML ( 1 )   PDF(889KB) ( 32 )   条件自回归极差（CARR）模型是基于极差的波动模型，在实际中有广泛应用。本文从得分驱动时变参数模型的角度分析CARR模型的缺陷，发现基于极差条件分布设定的得分驱动更新项对分布误设不具有稳健性，同时忽略了当期样本信息。此外，CARR模型中波动的条件方差为常数，不能刻画波动自身的条件异方差特性（即所谓的“波动的波动”现象）。因此本文对CARR模型进行改进和拓展，用拟得分驱动（Quasi Score-Driven）方法改进更新项，将极差当期信息引入波动模型，同时在模型中考虑“波动的波动”效应，提出拟得分驱动条件异方差自回归极差（QSD-CHARR）模型。对得分函数曲线和信息反应曲线的分析表明，QSD-CHARR模型的波动更新机制更为合理和稳健。蒙特卡洛模拟显示，与CARR模型相比，QSD-CHARR模型拟合能力显著提高。基于上证综指和标普500指数的实证分析表明，QSD-CHARR模型在波动拟合、预测上对CARR模型的改进具有统计显著性。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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基于空间杜宾模型（SDM）的中国低碳发展溢出和调节效应实证研究 陈峰, 杨艳艳, 张萍 2025 (5):  45-53.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2023.0671 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2023.0671 摘要 ( 71 )   HTML ( 1 )   PDF(588KB) ( 56 )   我国历来对环境问题高度重视，很早就认识到传统粗放型经济增长方式不可持续，低碳发展势在必行。我国的经济发展表明，劳动力、资本、技术等传统的生产要素在经济转型发展中起着至关重要的作用，但是，随着数字时代的到来，数据作为新型生产要素必然将发挥更大作用。本文基于2011-2020年中国省域面板数据，运用空间杜宾模型（SDM）全面考察了劳动力、资本、技术和数据要素对中国低碳发展的直接效应和溢出效应，并探讨外商直接投资嵌入其中的调节效应。研究发现：低碳发展存在空间正相关性，具有显著的空间溢出效应；劳动力要素的直接效应和溢出效应均显著为正，数据要素的溢出效应显著为正，直接效应为正但不显著；资本和技术要素的直接效应均显著为负，而溢出效应为正；外商直接投资的直接效应和溢出效应均显著为正，且对各要素产生显著的正向调节作用。通过分析省域要素禀赋状况，政府在制定外商直接投资政策时可以更加有针对性，制定低碳发展促进政策更加科学，在促进新发展理念落地时可提供理论支持。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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基于区域异质性的我国卫生系统效率分析及收敛性检验 郭宝洁, 张江华, 付学梅 2025 (5):  54-64.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2023.1862 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2023.1862 摘要 ( 58 )   HTML ( 1 )   PDF(1632KB) ( 17 )   深入探究卫生系统效率的区域差异及收敛趋势，对于提高卫生系统效率、促进区域协调发展具有重要意义。本文通过构建基于区域异质性的卫生系统效率分析体系，综合测度了2010-2019年全国及东、中、西部地区的共同前沿效率、组前沿效率及技术差距比例，进而采用参数和非参数方法研究卫生系统效率和技术差距比例的收敛趋势。研究结果表明：东部地区可被视为技术领导者、中西部地区可被视为技术追随者；东、中、西部地区效率和技术差距比例均没有出现σ收敛，区域内差距没有缩小，但是均存在条件β收敛，表明随着时间推移向各自的稳态水平趋近；卫生系统效率和技术差距比例表现出一定的路径依赖。因此，政府需要重视东、中、西部地区的技术差距，强化中西部地区的创新驱动，积极探索卫生系统效率的高水平收敛机制。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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防范共谋的逆向拍卖采购机制设计 刘涛, 张菊亮, 刘运辉 2025 (5):  65-75.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2022.1314 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2022.1314 摘要 ( 58 )   HTML ( 1 )   PDF(668KB) ( 23 )   本文研究防范供应商共谋的逆向拍卖采购机制设计问题。考虑采购商需要采购多单位可分割同质物品，供应商只有单位供应能力，供应商有可能进行共谋。作为benchmark，首先研究了多单位可分割同质物品的逆向拍卖采购基础模型，分析该模型下供应商的均衡投标策略以及基于同价拍卖的机制实现。然后研究供应商之间存在共谋时的逆向拍卖采购模型，分析供应商的均衡投标策略和采购商的期望收益。进一步设计了能防范共谋的逆向拍卖—谈判两阶段采购机制，证明了该机制具有个人理性、激励相容和数量约束，并且能防范供应商参与共谋。最后，通过数值实验验证了共谋防范机制的可行性和有效性。该机制可为企业采购决策提供指导意见，降低企业采购成本。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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平台经济政企协同治理的演化博弈分析 何洪阳, 张彬, 田苏俊 2025 (5):  76-87.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2022.1862 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2022.1862 摘要 ( 72 )   HTML ( 2 )   PDF(1154KB) ( 41 )   本文运用演化博弈理论探究政府与平台在平台经济中的协同治理问题，根据是否考虑随机扰动对博弈系统的影响，以及将博弈方策略集拓展为连续型，构建四种情形下的理论模型对比分析政企协同治理演化路径的异同，并进行数值仿真分析。研究发现：随机扰动与连续型策略集引入后，以二元策略集确定演化博弈模型为基础的研究结论较难适用治理实践；随机扰动的引入提高了政企协同治理的难度，政府放松监管时的声誉损失高于严格监管时的努力成本有助于降低随机扰动的影响；策略集拓展为连续型将影响博弈系统朝着协同治理状态演化的趋势，平台权利空间处于中等水平对促进政企协同治理的作用显著劣于高水平与低水平情形；提高政府监管与平台协同能力，以及二者在博弈初始阶段的努力水平有助于改进政企协同治理演化路径，但博弈系统受随机扰动的影响也随之增大。基于上述发现，本文从引导主体参与治理、规范平台行为策略、降低随机扰动影响，以及平衡政府与平台协同关系等方面提出具有实践指导意义的管理启示。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标
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数据质量、数量与数据资产定价：基于消费者异质性视角 林娟娟, 黄志刚, 唐勇 2025 (5):  88-98.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2022.0444 cstr: 32146.14/j.cnki.issn1003-207x.2022.0444 摘要 ( 106 )   HTML ( 8 )   PDF(1082KB) ( 61 )   数据资产的定价是数据要素市场化配置的核心环节。文章首次提出涵盖数据质量、数量及其相互作用因素的数据资产综合得分的概念，构建了基于综合得分的效用函数，考虑了多维影响因素，从利润最大化视角，架构了适用于消费者具有异质性效用敏感度的多维度因素定价模型。以全国31个城市空气质量数据集资产为例，采用了KNN机器学习分类算法拟合效用函数，运用构建的模型进行模拟定价分析。结果表明：异质性消费者效用敏感度情形下，数据资产综合得分与定价均对数据平台利润具有差异化影响，构建的模型可以实现数据资产定价分析与数据平台的生产决策。文章构建的定价模型对数据平台所有交易的数据资产进行定价具有普适性，既是对数据资产定价理论、方法的创新性尝试和重要补充，同时也对激发数据要素的经济驱动力具有重要的现实意义。 数据和表 | 参考文献 | 相关文章 | 计量指标