中国管理科学

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李爱忠, 任若恩, 董纪昌

2021 (6): 1-9. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0720

摘要 ( 756 )

PDF(1486KB) ( 480 )

本文从企业的股权、债权关系出发，基于违约距离构建无向图网络，分析了不确定性风险以网络形式进行传染、溢出和蔓延等现象，通过最小生成树的稀疏网络优化方法最大限度降低资产组合的非线性风险影响。站在资源配置的角度，利用稀疏聚类算法深入挖掘资产特征和捕捉其间的相依关系，采用多目标、多指数的稳健矩阵回归策略动态跟踪市场趋势，并通过自适应权重学习策略对网络风险叠加影响下的资产组合进行选择和配置，最终获得最小生成树风险下投资组合的稀疏聚类优化策略，进一步扩充了资产定价多因子模型。研究发现多目标矩阵回归的稀疏聚类投资组合，不仅对组合内投资标的进行了选择性舍弃，使资金能够集中配置于优质资产，更有助于通过最小生成树减缓甚至切断风险在网络中的传播，有效降低了资产之间风险的传染性。基于金融网络的风险分析方法不仅有效地刻画了风险以网络方式互相传染、互相影响、互相强化的非线性叠加效应，而且通过资产之间配置系数的压缩变换和最小生成树的优化方式，最小化最坏情形下风险传染的影响，对复杂网络环境下的资产配置和全面风险管理进行了有益补充，为长期投资基金获得风险和收益更为均衡的资产配置，提供了合意的投资策略和决策依据。

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商品金融化背景下商品期货的多样化收益研究

齐岳, 廖科智

2021 (6): 10-22. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0831

摘要 ( 411 )

PDF(1460KB) ( 231 )

日益丰富的商品期货交易种类为传统投资组合的风险-收益结构提供了可行的改善路径，但同时商品期货的风险对冲功能也受到了商品金融化趋势的现实冲击。本文基于不同分布假设下的均值-方差张成检验方法探究引入商品期货改善传统投资组合的路径和程度，并在此基础上利用投资组合的样本期外滚动数据对商品期货的多样化收益进行多维绩效检验。研究发现：1.无论是否考虑资本市场现实中的交易制度约束，样本期内商品期货的加入都能够显著地改善传统投资组合选择的风险-收益结构；2.商品期货对投资组合有效边界的改善主要体现为风险分散效应，商品期货的加入不能为传统资产配置策略带来超额收益；3.引入商品期货能够有效地降低投资组合样本期外的标准差和尾部风险，高风险厌恶的投资者配置商品期货能够取得更高的等价性收益。本文研究结果表明，尽管大宗商品金融化趋势不可逆转，但将商品期货引入传统投资组合仍是推动中国资产配置策略优化升级的有效途径。

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新时代防控金融风险跨市场交叉网络传染机制研究

王俊勇, 李心丹, 林良才

2021 (6): 23-35. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1371

摘要 ( 541 )

PDF(4690KB) ( 324 )

文章基于习近平新时代中国特色社会主义金融思想与大数据时代背景，探讨了防控金融风险跨市场交叉网络传染机制。通过模型的理论推演及数值仿真模拟分析，研究结果表明：防控金融风险跨市场交叉传染主要取决于R₀，其值越大，金融风险跨市场交叉传染越容易形成蔓延趋势；金融风险在各个金融子市场之间交叉传染蔓延趋势主要取决于β、δ、α、μ、γ等因素；仅采取事前防御措施或事后防控化解的金融风险防范措施都将缺乏效率，应从事前防御与事后化解两个层面统筹采取金融风险防范措施以提升防范金融风险跨市场交叉传染能力；在此基础上从三个层面提出了防控金融风险跨市场交叉网络传染机制，为构建金融风险救助机制预案以阻隔金融风险在各个金融子市场之间进一步交叉传染蔓延，实现新时代增强金融风险跨市场交叉传染防范与控制能力，更好的防范与化解系统性金融风险以助力打好防范化解重大风险攻坚战、维护国家金融安全的目标提供一定的借鉴与参考。

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风险视角下银行产品创新绩效评价模型

徐涛, 尤建新, 邵一磊

2021 (6): 36-47. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0170

摘要 ( 396 )

PDF(3195KB) ( 291 )

分析商业银行产品创新绩效水平对推动银行创新发展，提升竞争力尤为重要。考虑到商业银行产品创新过程中存在的风险，将信用风险作为非期望产出，纳入银行产品创新绩效评价体系，根据创新收入与风险之间是否存在同步关系，分别对非期望产出采用弱可处置性和强可处置性设置，构建基于数据包络分析模型（DEA）的固定相关模型（FCM）和变动相关模型（VCM），用于商业银行产品创新绩效评价。此外，通过构建目标函数的产出优化模型，对FCM和VCM模型下的商业银行产品创新的目标收入进行估计。通过对两种模型下商业银行产品创新目标收入增加值进行分解，对银行风险管理水平进行讨论。最后，将提出的改进的DEA分析框架应用于中国上市商业银行进行案例分析，验证了模型构建的可行性，为商业银行产品创新绩效及相关问题提供模型参考。

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Heston模型下保险公司和再保险公司的投资与再保险博弈

朱怀念, 张成科, 曹铭

2021 (6): 48-59. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0270

摘要 ( 383 )

PDF(1648KB) ( 211 )

在同时考虑保险公司和再保险公司利益的前提下，研究了保险公司和再保险公司之间的投资与再保险博弈问题。假设保险公司面临的赔付过程由带漂移的布朗运动描述。保险公司可以向再保险公司购买比例再保险，两公司均可以投资于一种无风险资产和一种价格过程服从Heston模型的风险资产，并以加权终端财富的期望效用最大化为目标，利用动态规划原理建立相应的HJB方程并求解，分别得到了保险公司与再保险公司的均衡投资与再保险策略的解析表达，并利用均衡保险市场上再保险合同的供需关系分析了保险产品的定价问题。最后通过数值实例分析了各模型参数对均衡策略的影响。

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具有卖空总量限制的多阶段M—SAD投资组合优化

张鹏, 曾永泉

2021 (6): 60-69. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.1605

摘要 ( 332 )

PDF(826KB) ( 299 )

文章提出具有卖空总量限制、阈值约束和V型交易成本的多阶段均值—半绝对偏差（M-SAD）投资组合优化模型。该模型分别运用均值和半绝对偏衡量资产的收益率和风险。由于交易成本的存在，该模型不满足无后效性的动态优化问题。文章将该模型近似为一般动态规划问题，提出一种新的离散迭代方法，并证明该算法是线性收敛的。最后，文章通过实证研究比较分析卖空总量限制和风险偏好系数取不同值时对投资组合最优策略的影响，验证模型和算法的有效性。

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强制性约束下企业信息安全投资与网络保险的最优决策分析

董坤祥, 谢宗晓, 甄杰

2021 (6): 70-81. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.1057

摘要 ( 318 )

PDF(2610KB) ( 420 )

研究了强制性约束下企业信息安全投资和网络保险的最优决策问题，对比了可观测企业损失和不可观测企业损失两种情形下基于破产概率约束的最优安全投资和网络保险保费厘定。研究结果表明：在可观测损失和公平保费情况下，当最大化单个企业的期望效用时，存在最优安全投资额，并且政府补贴和强制性约束都可以激励企业增加安全投资；但是当最大化所有企业效用时，只有强制性约束才能增加企业安全投资使得总效用最大化，并且企业的最优安全投资与损失的可观测程度无关。在不可观测损失情况下，当最大化单个企业期望效用时，企业的安全投资增大，而最大化所有企业效用时，存在正网络外部性，即任何企业均不敢轻易的减少安全投资，即使同在一个网络中的其他企业减少了安全投资。此外，在破产概率约束下，随着保费的增加，当损失可观测时，企业的安全投资也增加，但期望效用减少了；而当损失不可观测时，企业的安全投资和期望效用均减少。本文所得结论对政府设定强制性标准，以及企业利用安全投资和网络保险进行信息安全风险控制具有较好的参考价值。

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碳交易政策下多式联运路径选择问题的鲁棒优化研究

程兴群, 金淳, 姚庆国, 王聪

2021 (6): 82-90. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1826

摘要 ( 562 )

PDF(1256KB) ( 504 )

针对碳交易政策下的多式联运路径选择问题，考虑运输时间和单位运费率不确定且其概率分布未知的情况，引入鲁棒优化建模方法对其进行研究。首先利用box不确定集合刻画分布未知的运输时间和运费率，然后在碳交易政策下确定模型的基础上，构建鲁棒性可调节的多式联运路径选择模型，并通过对偶转化得到相对易求解的鲁棒等价模型。实例分析表明，鲁棒模型能较好地处理参数概率分布未知的多式联运路径选择问题，方便决策者根据偏好调整不确定预算水平进行决策。运输时间和单位运费率的不确定性都会影响多式联运路径决策，但是作用机理有所不同。将上述碳交易政策下的模型拓展到其他低碳政策，结果表明多种低碳政策的组合能更好实现多式联运减排。

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专利技术授权、生产外包与合同设计

金亮, 郑本荣, 周楠

2021 (6): 91-104. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.0851

摘要 ( 364 )

PDF(2304KB) ( 329 )

专利授权及其授权协议是知识产权转化为现实生产力的关键。本文针对由一个专利技术提供商、一个品牌制造商和一个OEM组成的供应链，考虑市场需求信息不对称以及OEM存在规模经济效应，研究了专利技术提供商最优专利授权合同设计问题，考察了不对称信息、规模经济效应等因素对专利授权合同设计、供应链利润、消费者剩余和社会福利的影响。研究结果表明：在不对称信息下，专利技术提供商通过设计一组合同菜单可以有效甄别市场需求信息；OEM会有动机去提升其规模经济效应，但却不一定有利于其他供应链成员和消费者；不对称信息的存在会影响供应链成员企业的利润水平以及消费者剩余，并总是会导致供应链系统利润的损失，但若满足一定条件，则专利技术提供商与品牌制造商可以达成信息共享谈判，实现"双赢"。

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基于质量意识的复杂产品质量控制激励策略

张巧可, 陈洪转

2021 (6): 105-114. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1584

摘要 ( 411 )

PDF(1343KB) ( 377 )

激励在复杂产品供应链中对主供协同合作关系及质量控制发挥了重要作用。本文研究基于主制造商在复杂产品生产研发前按照客户要求形成的质量意识的激励策略是否可以实现复杂产品质量控制问题。考虑具有质量意识的主制造商和其系统供应商组成的两级供应链，建立以主制造商为领导者的Stackelberg博弈模型，分别讨论无激励和存在激励时的主供生产最优决策。基于激励方式的不同，将激励策略分为根据供应商产品质量水平激励以及根据主制造商质量意识水平激励两种方式。研究结果表明激励是供应商加强协同合作、改进产品质量的内在动力，主制造商根据质量意识激励供应商可以进一步促使双方协同合作，提高产品质量，使双方获得更高的利润从而实现供应链整体利润最大化。此外用灵敏度分析发现提高主制造商质量意识水平可以增加双方协同合作努力程度，有效提升产品质量水平并实现帕累托改进。

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存在非期望产出的决策单元阻塞问题研究

周忠宝, 任甜甜, 肖坤虎, 吴士健, LIU Wenbin

2021 (6): 115-124. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0192

摘要 ( 280 )

PDF(973KB) ( 156 )

阻塞是指企业的过量投入引起生产效益下降的经济现象，近年来已经受到实业界与学术界的广泛关注。现有的决策单元阻塞问题研究普遍假设产出均是期望指标，然而，在实际生产中很多产出属于非期望指标。本文构建了同时存在期望产出和非期望产出决策单元的阻塞度量模型，该模型不仅可以判别决策单元是否存在阻塞，而且可以测算各项投入的阻塞程度，并给出了决策单元阻塞和技术无效之间的关系。最后，运用所提出的模型对我国上市商业银行的效率和阻塞情况进行了测算与分析，验证了本文模型的实用性与可行性。

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基于激励相容契约的ATO式供应链交叉协调研究

李毅鹏, 马士华, 袁开福

2021 (6): 125-135. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1324

摘要 ( 334 )

PDF(1040KB) ( 339 )

考虑由两个零部件供应商与单个制造商组成的按订单装配式供应链中的信息不对称问题。以完全信息下各成员的利润作为基准，分析了成本类型信息占优的单个供应商"信息伪装"对纵向制造商和横向互补供应商所造成的损失，提出了基于激励相容的供应商-制造商纵向契约和横向互补供应商参与下的交叉协调契约。通过数学建模和仿真数据分析，研究表明：制造商主导的针对单个信息不对称供应商的激励契约，会产生"低端向下扭曲"现象，降低了横向供应商的最优订单量；制造商与横向的信息对称供应商分担信息租金而形成的交叉协调，在显示真实成本信息的同时，还可以提高最优订单量和整个供应链的全局利润。

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回收商参与的多阶段绿色闭环供应链竞争模型

林贵华, 冯文秀, 杨振平

2021 (6): 136-148. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1773

摘要 ( 367 )

PDF(2816KB) ( 274 )

本文在供应链中各企业均进行碳减排技术投资及政府干预产品回收的背景下，考虑旧产品转化为再制造产品的比率、政府的单位回收补贴及政府强制回收量等因素，建立了由制造商、货运商、零售商、消费市场和回收商组成的多阶段绿色闭环供应链竞争模型，其中各方均在考虑碳减排技术投入、政府的强制回收量、废旧产品转化率的同时追求各自的最大收益。在对各方决策行为进行分析的基础上，给出了各层级实现均衡的条件，并将之转化为混合互补问题来求解。研究表明，规划阶段数的增加有利于产品循环，从而实现资源的有效利用；随着规划阶段的增加，各级参与者均倾向于进行更高的绿色技术投入；旧产品的剩余价值越多，转化为再制造产品的比率就越大，制造商也更倾向于旧产品再制造；当强制回收量较低时，政府回收补贴对回收商的激励作用比较显著。

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考虑公平偏好的零售商主导型供应链均衡决策研究

林强, 宋佳琦, 付文慧

2021 (6): 149-159. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0442

摘要 ( 470 )

PDF(1839KB) ( 250 )

考虑由具有批发定价权的零售商和生产规模不经济的制造商组成的零售商主导型供应链，构建仅制造商具有公平偏好、仅零售商具有公平偏好，以及双方同时具有公平偏好等三种情形下的Stackelberg博弈模型，探究上下游企业的公平偏好对供应链各成员企业的均衡决策与效用的影响。研究发现：（1）与无公平偏好时的最优产量相比，供应链成员（仅制造商、仅零售商和双方同时）具有公平偏好时制造商将会增加最优产量，提升供应链的运作效率，而且满足特定条件时批发价格契约可以实现供应链的协调。（2）双方同时具有公平偏好对供应链各成员企业的最优决策与效用的影响最为显著。（3）供应链各成员企业的最优决策与效用分别同上下游企业的公平偏好系数之间可能都不是简单的线性关系，具体还与消费者的价格敏感性和制造商的生产成本等因素密切相关。数值分析结果也证实了上述结论。

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基于讨价还价模型的持股型供应链最优订货与定价策略研究

刘英, 慕银平

2021 (6): 160-167. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1306

摘要 ( 303 )

PDF(718KB) ( 208 )

论文分析了风险规避型供应商和制造商组成的供应链系统，为了降低供应的不确定等因素，通过制造商投资供应商并持股的方式降低供应链的整体风险。构造均值-方差模型刻画制造商和供应商的风险偏好特征，并通过构建纳什讨价还价模型分析供应商和制造商的交易谈判过程。论文证明了纳什讨价还价模型存在唯一的均衡合同，并对均衡合同进行了比较静态分析，提出了可供实践企业参考的管理启示。

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考虑道德风险与货损追溯的物流货损控制合约设计

宋杰珍, 常健聪

2021 (6): 168-178. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1268

摘要 ( 397 )

PDF(1104KB) ( 212 )

考虑物流货损受包装合理化和运输合理化的双重影响，研究了货主企业面向运输企业的最优合约设计问题。在单边道德风险环境下，运输企业的运输合理化努力不可见；在双边道德风险环境下，运输企业的运输合理化努力和货主企业的包装合理化努力均不可见。基于委托-代理理论，针对货主企业货损追溯能力是否可控分别设计了两种风险环境下的激励与惩罚合约。研究发现，要使物流货损率降到最低，在单边道德风险环境下，单一的激励合约或单一的惩罚合约都能够起作用，但是在双边道德风险环境下，激励合约和惩罚合约必须联合使用；双边道德风险环境下的最优合约也适用于单边道德风险环境；此外，货主企业的货损追溯能力越强，面向运输企业的惩罚力度应当越小；与货损追溯能力外生时相比，货损追溯能力为内生时的惩罚力度应当更小。

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制造商竞争下闭环供应链的押金返还制度研究

王文宾, 王智慧, 杨斯奇, 安霓, 吕佳

2021 (6): 179-188. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1684

摘要 ( 330 )

PDF(2550KB) ( 233 )

本文研究制造商竞争环境下，政府对闭环供应链成员实施押金返还制度时，废旧电器电子产品的回收决策问题。首先构建了制造商完全垄断情形的闭环供应链基准决策模型，然后考虑制造商之间的竞争，分别构建政府对制造商和对回收商实施押金返还制度的闭环供应链决策模型，最后对结果进行比较和分析。研究表明：押金返还制度可以使新产品的零售价和废旧产品的回购价降低；制造商间的竞争和押金返还制度均可以提高闭环供应链中废旧电器电子产品的回收率；与对制造商实施押金返还制度的情形相比，对回收商实施押金返还制度时闭环供应链的总利润和回收率更高。

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不确定环境下品牌联盟组织间协作模式选择的计算实验研究

黄春萍, 王志文, 章静敏, 曾珍香, 李香

2021 (6): 189-201. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.0622

摘要 ( 258 )

PDF(4429KB) ( 166 )

选择合适的协作模式是联盟企业在动态环境中稳定发展的关键。本文开创性地根据复杂性、动态性和敌对性三个维度将环境不确定性细化为八种状态，探究在八种不同环境状态下，开发式协作模式与探索式协作模式的最优选择和科技型企业与制造型企业的适用情况。基于NK模型并将其适应度函数优化后仿真，研究结果表明：①开发式协作模式与探索式协作模式在八种不同环境状态下均存在局部最优现象；②面对资源丰富且动荡的外部环境时，科技型企业应选择探索式协作模式，相反则应选择开发式协作模式；面对资源丰富且稳定的外部环境时，制造型企业应选择探索式协作模式，相反则应选择开发式协作模式。

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功能性IT产品首次试用和重复试用对消费者态度的影响有什么不同？

孙凯, 左美云, 吴一兵

2021 (6): 202-210. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1154

摘要 ( 316 )

PDF(1295KB) ( 246 )

随着技术的发展，许多创新型IT产品的功能，消费者很难一看便知。对于这些产品而言，产品试用被看作一种十分有效的市场推广手段。但是，以往的研究主要关注消费者初次试用产品的情境，并没有分析当消费者重复进行产品试用时，影响他们产品态度的内在因素有何不同。因此，针对这一研究缺口，论文采用现场研究方法，分析消费者初次试用和重复试用时的行为特征以及消费者态度变化的不同内在机制。本文的研究结果弥补了以往研究主要关注消费者初次试用产品，对重复试用研究不足的缺陷，并对厂商产品试用的营销设计提供了建议。

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在线评论与产品介入对虚拟购物车选择决策的影响研究——基于消费者介入理论

高鸿铭, 刘洪伟, 詹明君, 范梦婷, 梁周扬

2021 (6): 211-222. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1727

摘要 ( 599 )

PDF(2441KB) ( 447 )

了解购物车放弃等"非购买"行为能丰富消费者决策行为理论，帮助电商制定个性化营销策略。消费者介入理论认为，产品介入取决于所耗的信息成本，目前研究对介入度过于定性与模糊。本文基于单品层级细分三种产品介入度：时间介入度，注意力介入度，关注介入度；考虑产品介入的时序依赖效应，在线评论对于购物车放弃的影响。本文以离散选择模型对购物车决策进行建模，结合京东商城点击流数据分析表明（1）时间介入度正向显著地影响购物车放弃和购买行为，但对后者效应更强。（2）对产品的注意力介入度越高，在购物车中放弃的可能性越低；但也会降低购买意愿。（3）产品的关注介入度与消费者放弃购物车行为的存在负向关系。此外，本文结合差评率的交叉弹性仿真，发现（4）高关注介入度的产品更易受差评率影响而放弃购物车；时间介入度和差评率两者正向平稳地影响放弃购物车可能性。本研究为个性化推荐系统和社交电商的在线评论管理实践提供了理论依据。

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中国农业全要素生产率的再检验——基于省级面板数据农业中间消耗品的分析

彭甲超, 易明, 付丽娜

2021 (6): 223-237. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1719

摘要 ( 384 )

PDF(4871KB) ( 265 )

提高农业全要素生产率（ATFP）是推进农业高质量发展的必然选择。通过引入农业中间消耗品，利用LP方法测算1999-2016年中国30个省市ATFP，并基于空间杜宾模型分析影响ATFP的关键因素。主要研究结论包括：ATFP对数值集中在[6.0，6.5]区间，总体呈现上升趋势，且存在σ收敛；全局Moran's I指数低于0，即ATFP呈现空间负相关关系，其空间集聚效应减弱，但分布格局相对稳定；大部分省市ATFP的增长率总体呈现先升后降的变化趋势，部分省份明显存在多个峰值，尤以西部地区的省市最为明显；农村人力资本及农村金融发展水平对ATFP的影响系数显著为正，但仅农村人力资本的空间交互作用对本地区的影响显著，即农村人力资本有助于提升邻近地区的ATFP；农业地位、农业内部经济结构及农田受灾率的系数显著为负，但仅农业内部经济结构的空间溢出作用显著。

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大众媒体与新媒体信息传递对中国股市收益波动的影响

张祚超, 张永杰, 沈德华, 张维

2021 (6): 238-248. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.1769

摘要 ( 528 )

PDF(2429KB) ( 421 )

基于异质投资者框架对大众媒体新闻、新媒体新闻与中国股市收益波动的影响进行探究，研究结果发现：（1）平均看来，新媒体新闻、大众媒体新闻与收益波动都变现为显著的正相关关系，且新媒体新闻与收益波动的平均相关性大于大众媒体新闻与收益波动的平均相关性。（2）具有高前期收益，高账面市值比，高机构投资者持股比例与高换手率这样的能引起媒体关注的特征的公司，其收益波动与新媒体新闻的相关性大于与大众媒体新闻相关系的概率更大。（3）对于小市值与年轻的公司，信息不确定程度高，新媒体新闻与其收益波动的相关性更可能大于大众媒体新闻与其收益波动的相关性。这一结果可以归因于新媒体新闻丰富了投资者的信息环境，更能影响投资者的异质信念水平。

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