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主管:中国科学院
主办:中国优选法统筹法与经济数学研究会
   中国科学院科技战略咨询研究院

当期目录

    2019年, 第27卷, 第7期 刊出日期:2019-07-20 上一期    下一期
    论文
    基于β系数优化的动态投资组合策略研究
    郭范勇, 潘和平
    2019 (7):  1-10.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.001
    摘要 ( 634 )   PDF(1268KB) ( 341 )  
    本文提出一种股票动态投资组合策略,首先通过上升和下降贝塔来优选行业,然后在选择的行业中构造股票投资组合。对于股票投资组合,利用均值方差投资组合模型作为内核,通过引入参考时间窗口和持有期限窗口两个外生参数构建动态的均值-方差模型,并实证检验了模型的可行性。然后再经过多项业绩评价指标对比分析得出动态投资组合策略的收益明显优于被动投资策略,这种动态投资组合策略能够获得部分超额收益并且具有更好的可靠性。本研究为投资者提供了一种定量的投资组合管理方法,并从侧面验证了我国股市的非有效性。
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    股价暴涨的风险:基于中国股市的实证
    叶彦艺, 高昊宇, 杨晓光
    2019 (7):  11-22.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.002
    摘要 ( 439 )   PDF(4655KB) ( 219 )  
    股价暴涨直观上带来高收益,激发市场正面情绪,那么为什么暴涨被视为风险?本文利用2006年至2016年中国A股上市公司数据,通过计量建模对暴涨股票的特征和日后的市场表现进行刻画。实证发现:(1)股价暴涨频度高的股票,呈现低资产收益率、高市值账面比、多散户持股、少沪深300成份股等特点;(2)易发生暴涨的股票其长期超额收益率更低,未来有更大的暴跌风险和更高的收益率波动率;(3)对于运营基本面较差、市场过于乐观、信息披露质量较低的股票,暴涨后的暴跌风险更加明显。研究结论在不同代理变量选择、多种计量模型设定下均稳健成立。本文揭示了暴涨不仅仅是极端价格波动,而且更容易发生在高风险股票中,未来蕴含着更大的潜在损失。暴涨是实实在在的风险。
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    基于信息披露文本的上市公司财务困境预测:以中文年报管理层讨论与分析为样本的研究
    陈艺云
    2019 (7):  23-34.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.003
    摘要 ( 574 )   PDF(1768KB) ( 313 )  
    本文采用文本分析方法研究了中文年报管理层讨论与分析传递的管理层语调能否提供财务困境预测的增量信息、能否提高预测的准确性以及文本内容的信息价值,主要结论为:(1)管理层语调确实为财务困境预测提供了新的信息,能提高财务困境模型的拟合程度和预测能力;(2)管理层语调是对定量财务数据的重要补充,而且这些信息并没有在市场交易价格中得到充分反映;(3)负面语调比净语调具有更高的信息价值;(4)财经文本情感或语调的分析应以基于相关来源财经文本的情感词词典为基础,而直接引入其他领域成熟词典的效果较差。
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    网贷市场利率与成交量关系研究——基于不同监管时期数据的实证分析
    唐勇, 朱鹏飞
    2019 (7):  35-45.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.004
    摘要 ( 351 )   PDF(1417KB) ( 121 )  
    在互联网金融迎来全面监管的时代背景下,基于不同监管时期网贷市场综合利率和成交量数据,利用分形研究方法,讨论网贷市场利率与成交量关系的演变和复杂性问题。实证结果表明:无论哪个时期利率与成交量之间都存在着多时间标度的交叉相关性,与宽监管期相关性水平逐步衰减不同,严监管期各个标度上量价呈现出较高的相关性水平;宽监管期成交量和利率交替主导量价传导过程,而严监管期成交量完全占据主导者地位;较宽监管期而言,在严监管期网贷市场利率与成交量之间的的风险明显降低,但有效性水平改善并不显著。上述研究为网贷市场监管者提供了一个洞察微观市场结构的全新视角,拓宽了网贷市场复杂性讨论的范畴。
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    基于拔靴滤波历史模拟法的黄金市场VaR测度研究
    吕永健, 符廷銮, 胡颖毅, 戴丹苗
    2019 (7):  46-55.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.005
    摘要 ( 471 )   PDF(1091KB) ( 112 )  
    传统历史模拟法(THS,Tranditional Historical Simulation)和滤波历史模拟法(FHS,Filtered Historical Simulation)是国际商业银行使用最多的VaR预测方法。首先,论文在已有研究成果的基础上,构造了BHW(Bootstraped Hull and White)历史模拟法;然后,以国内黄金交易数据为样本,采用6种严谨的后验分析(Backtesting analysis)方法,对BHW方法及几种主流历史模拟法、GARCH模型方法的VaR预测精确性进行了实证分析。论文的主要结论包括:(1)综合论文所采用的几种金融风险测度方法来看,BHW方法表现出了相对较好的精确性,而实务界中广泛使用的THS方法则表现出了最差的精确性;(2)不同的历史模拟法受样本规模因素影响的程度显著不同,例如THS方法和HW方法均不同程度的受到了样本规模因素影响;(3)总体来看,BHW方法表现出了相对较好的风险预测精确性,可以作为测度黄金市场风险的选择之一。
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    不确定环境下考虑风险厌恶的生产-分销网络优化模型及试验设计
    邱若臻, 刘健, 于悦, 朱珠
    2019 (7):  56-67.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.006
    摘要 ( 351 )   PDF(1233KB) ( 128 )  
    考虑上游生产和下游需求不确定性,研究了由工厂、分销中心及终端市场构成的生产-分销网络优化设计问题。针对上游生产不确定性,考虑产生故障和无故障两种状态;针对下游市场需求不确定性,考虑其具有低、中和高三种状态。由于生产发生故障可能导致不合格品的产生,进一步考虑了在上游生产环节是否实施产品监测问题。综合网络运作成本和由不确定性导致的绩效风险,建立了由风险厌恶水平和悲观系数刻画的基于均值-条件风险值(CVaR)准则的生产-分销网络两阶段随机规划模型。特别地,针对由网络潜在节点数众多所导致的不确定情景规模过大的问题,采用情景缩减技术进行了情景筛选,降低了所建模型的求解难度。最后,进行了数值计算,分析了相关参数对网络运作绩效的影响,并给出了期望成本和条件风险值两个目标权衡的帕累托有效前沿。进一步,通过回归试验设计检验了决策者风险厌恶水平和悲观系数对所设计的生产-分销网络绩效的影响程度。结果表明,相对于决策者的风险厌恶程度,悲观系数对网络运作绩效的影响更大。
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    需求扰动下生产规模不经济闭环供应链的应急渠道决策
    赵琳, 牟宗玉
    2019 (7):  68-82.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.007
    摘要 ( 380 )   PDF(1250KB) ( 173 )  
    针对生产规模不经济闭环供应链,在突发事件干扰其产品的市场需求发生扰动的情况下,比较研究了各类回收渠道分散式决策系统和集中式决策系统的应急均衡决策及契约协调问题。结果表明:当需求的扰动程度不大时,各类系统正常运营环境下新产品的订购量和废旧品的回收量等均衡决策均具鲁棒性,当需求的扰动程度较大时,各类系统均应按其扰动方向调整正常运营环境下制定的均衡决策;制造商回收渠道分散式决策系统中其获得的利润和系统的总利润均高于零售商回收渠道分散式决策系统的,且制造商会利用更高比例的废旧品生产再造品,因此其应直接回收废旧品;各企业的利润和系统的总利润均随生产规模不经济弹性系数的增加而降低;设计的应急收益费用共享契约可协调解决各类回收渠道分散式决策系统中存在的"双重边际效应"问题,且各企业可通过讨价还价确定收益费用共享比例的取值来获得帕累托改进的利润。
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    新鲜产品跨季销售中的动态库存管理策略研究
    龚媛媛, 肖勇波
    2019 (7):  83-93.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.008
    摘要 ( 365 )   PDF(1272KB) ( 202 )  
    新鲜产品在跨季销售过程中不可避免地发生变质,给分销商带来较大的风险。本文基于一个两阶段决策模型来帮助分销商动态管理库存,在考虑产品质量随机变化的情形下更好地匹配供给与需求。具体来说,在采摘季节确定采购的总数量;在销售季节结合产品新鲜度的演变以及剩余库存水平的变化动态地决策每周期的销售量,以实现期望利润的最大化。我们采用动态规划模型分析销售期的库存管理决策,刻画了利润函数和最优决策的结构性质,并考察了库存量、新鲜度水平和价格等参数对最优库存决策的影响。数值实验结果表明,当产品变质风险大、需求不确定性低时,动态库存管理策略相比静态策略的利润改进效果更为显著。
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    碳税政策下制造商竞争的供应链定价策略和社会福利研究
    周艳菊, 胡凤英, 周正龙
    2019 (7):  94-105.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.009
    摘要 ( 406 )   PDF(1281KB) ( 200 )  
    本文在考虑消费者环境意识下,探讨了制造商竞争情形下基于碳税政策的供应链成员定价策略和社会福利问题。研究表明,碳税政策的实施均会使得普通产品和低碳产品的批发价格和零售价格上升,且普通产品的价格变化总是较低碳产品更加明显;实施碳税政策前后,清洁型制造商面临的产品需求和利润变化总是较普通制造商更具有相对优势;制造商竞争有利于碳税政策引导制造商降低单位产品的碳排放量,实现绿色转型;碳税政策下,不论是清洁型制造商还是普通制造商,他们降低自身产品的单位碳排放量对提升自身产品在需求上的优势或减少自身产品在需求上的劣势都是有益的。当制造商之间的竞争性较小时,实施最优的碳税政策可以显著改善社会福利;特别是当消费者环境意识水平较低时,实施最优的碳税政策更为必要。当制造商之间的竞争强度较大时,不论消费者环境意识高低,直观税率值1可以作为一个近似最优的碳税政策,用以改善社会福利。
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    基于“搭便车”行为的双渠道供应链库存竞争和促销策略
    曹裕, 易超群, 万光羽
    2019 (7):  106-115.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.010
    摘要 ( 457 )   PDF(908KB) ( 334 )  
    本文建立了由一个制造商和一个零售商组成的双渠道供应链模型,研究了随机需求下"搭便车"行为和渠道间缺货替代行为对供应链库存竞争与促销决策的影响。结果表明:分散式决策下,网络渠道替代率越高,零售商的最优订购量越大,同样的零售渠道替代率越高,制造商会为网络渠道提供更多的库存;而"搭便车"行为对零售商与制造商订购量的影响则取决于渠道替代率的变化,但"搭便车"行为会降低零售商促销努力水平。数值分析发现:分散式决策下,零售商最优订购量随"搭便车"行为的增加而减少。然而制造商的最优库存量并非随着"搭便车"行为程度的增加而增加,不同的是制造商网络渠道最优库存量取决于市场需求对传统零售渠道促销努力水平的弹性系数,即制造商网络渠道最优库存量随"搭便车"行为的增加先增加后减少。通过比较发现在不同的"搭便车"行为程度、传统零售渠道替代率、网络渠道替代率下,集中式决策下供应链期望收益大于分散式决策下供应链期望总收益。
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    政府规制下非对称信息对闭环供应链差别定价的影响研究
    李芳, 马鑫, 洪佳, 叶春明
    2019 (7):  116-126.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.011
    摘要 ( 374 )   PDF(1546KB) ( 173 )  
    为了研究政府规制下非对称信息对闭环供应链(CLSC)差别定价的影响,构建了政府、制造商、零售商和消费者的三阶段博弈决策模型,通过分析政府补贴与惩罚政策下CLSC各利益主体的最优定价策略,发现:在政府规制的最优水平下,非对称信息的单位产品的外部性成本变化对制造商的利润影响更为显著;新产品和再造品间的替代率存在界点,对不同决策下零售商产品定价影响不同;社会福利是政府规制的联合凹凸函数,政府的奖惩政策存在最优水平,提高了政府的规制水平,对制造商提高生产工艺和回收水平起到积极促进作用。
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    回收责任分担视角下零售商主导闭环供应链的政府奖惩机制研究
    王文宾, 丁军飞, 王智慧, 达庆利
    2019 (7):  127-136.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.012
    摘要 ( 622 )   PDF(1031KB) ( 229 )  
    研究零售商主导的闭环供应链奖惩机制问题,分别建立了四个博弈模型:政府对制造商实施奖惩机制;政府对回收商实施奖惩机制;政府同时对制造商和零售商实施奖惩机制以及同时对制造商和回收商实施奖惩机制。研究表明:政府对制造商实施奖惩机制、政府对回收商实施奖惩机制以及政府同时对制造商和回收商实施奖惩机制三种情形下零售价、回收率和批发价相等,且总利润相等;政府同时对制造商和零售商实施奖惩机制与其它情形相比,废旧产品的回收率较低,批发价较高,且总利润降低,但四种情形下零售价相同;当政府同时对制造商和回收商实施奖惩机制时,若制造商承担的回收责任较大,则闭环供应链成员都能从奖惩机制中获益。
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    突发性产出下的供应链协调应对策略
    王永龙, 付恒, 方新, 蹇明
    2019 (7):  137-146.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.013
    摘要 ( 426 )   PDF(1094KB) ( 160 )  
    针对突发事件影响制造商产出的情形,研究了收益共享契约协调应对突发产出事件的有效性问题。首先论证了无突发产出事件时收益共享契约协调供应链的有效性,进而分析了突发产出事件对供应链最优生产计划、定价决策、绩效和协调性的影响。然后,建立了突发产出事件下的收益共享契约协调应对模型,并对原收益共享契约和修正后的收益共享契约进行了对比分析。研究表明:当突发产出事件导致产出扰动范围较小时,供应链的最优生产计划、批发价格和零售价格几乎保持不变,仅当产出扰动范围较大时,三者才需要同时调整,此时原供应链的协调性也将被打破,而修正后的收益共享契约具有良好的抗突发性。最后,通过算例进行了验证。
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    基于双层规划的反恐应急设施选址模型及算法
    项寅
    2019 (7):  147-157.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.014
    摘要 ( 353 )   PDF(2010KB) ( 134 )  
    恐怖袭击常以人流密集地区的平民作为袭击目标,并存在突发性和随机性等特点,极易造成严重的袭击后果。通过反恐应急设施的合理布局可以缩短救援人员和物资的到达时间,从而减轻袭击后果。首先,对反恐应急设施选址问题进行描述,并将其构造为一类离散双层规划模型。其中,上层规划是关于政府选址的0-1规划问题,下层规划则是关于恐怖分子袭击目标选择的0-1规划问题。其次,结合模型和问题的特征设计算法,利用分支定界算法实现上层选址变量的隐枚举,同时通过下层问题的求解来确定上下界并判断是否满足分枝或剪枝的条件。最后,结合南疆地区的交通拓扑网络进行算例分析,结果证明有效的选址方案可以大大降低袭击损失。
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    AON众筹模式下产品线设计与信息发布策略研究
    刘晓峰, 顾领
    2019 (7):  158-166.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.015
    摘要 ( 372 )   PDF(1026KB) ( 115 )  
    针对众筹模式下如何激励消费者投资以实现众筹项目成功的问题,从信息发布和产品线设计的角度,通过两阶段博弈的理论模型,考虑了AON(all-or-nothing)模式下众筹方采用顺序发布和同时发布两种不同信息发布方式时,产品线的菜单价格和质量设计。研究表明:在顺序发布策略下产品线的质量差异化程度依赖于消费者异质性程度和高价值消费者的比例,和传统模式下产品质量相比,当消费者异质性很大同时高保留价格消费者的比例很高时,产品线质量差异和传统模式相同;当消费者异质性较小并且高保留价格消费者的比例较低时,产品线质量差异更小;当消费者异质性较小而高保留价格消费者比例较高时,产品线质量差异更大;而在同时发布策略下,产品线质量的差异化程度和传统模式相同,但价格差异与传统模式相比更大;相对于顺序发布策略而言,同时发布策略下由于极大程度的降低了消费者可能搭便车倾向,企业可以获取更多收益。这些结果将有助于采用AON众筹模式的企业在不同信息框架下做出最优的产品线质量设计和定价决策。
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    基于在线评论的区域需求偏好识别方法
    王安宁, 张强, 彭张林, 倪鑫
    2019 (7):  167-176.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.016
    摘要 ( 344 )   PDF(1659KB) ( 154 )  
    用户需求存在着区域差异,识别区域需求偏好是企业区域化经营策略的决策基础。为此,本文提出了一种基于在线评论的区域需求偏好识别框架。首先,从在线评论中提取产品特征,并判定产品特征的情感极性;然后,基于特征情感计算客户的产品满意度;最后,利用假设检验的方法识别特征情感极性和产品满意度的区域差异。为了验证框架的有效性,本文利用汽车之家网站上的汽车产品评论数据进行分析。实验结果表明,油耗、空间、外观和内饰等特征的情感极性以及产品满意度受区域因素的影响十分显著。研究结果建立起产品特征情感极性和产品满意度与区域特征的关联联系,为企业的区域化产品设计与营销策略提供理论支撑。
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    基于政府补贴的企业最优减排技术选择研究
    李冬冬, 杨晶玉
    2019 (7):  177-185.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.017
    摘要 ( 368 )   PDF(1103KB) ( 169 )  
    通过构建三阶段博弈模型,得到了清洁工艺治污和末端治污企业的减排研发绩效,并进一步利用数值模拟方法分析了最优补贴政策下,技术溢出率、污染损害程度及排污税对企业治污技术选择的影响。研究表明:无补贴政策下,企业最优的选择为末端治污技术,经济和环境无法取得双赢。最优补贴政策下,当污染损害在一定范围内时,无论技术溢出率取何值,基于利润最大化和政府福利最大化视角,企业的最优技术选择都为清洁工艺治污技术。最优补贴政策下,无论排污税取何值,清洁工艺治污模式下的企业利润都高于末端治污模式下的企业利润;排污税影响不同治污模式下的社会福利水平,当排污税较小时,清洁工艺治污模式下的福利水平大于末端治污模式下的情形,当排污税较大时,末端治污模式下的福利水平大于清洁工艺治污模式下的情形,为保证企业的减排技术选择和政府的选择一致,取得经济和环境无法取得双赢,政府应设置一个合理的排污税水平。
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    基于ISM和在线评论的汤山温泉顾客满意度研究
    缪秀梅, 陈烨天, 米传民
    2019 (7):  186-194.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.018
    摘要 ( 478 )   PDF(1031KB) ( 220 )  
    温泉旅游迅速发展,引起了国内旅游学术研究的广泛关注,基于网上评论,数据驱动研究温泉顾客满意度和消费体验问题是一种新的模式。本文以南京汤山温泉度假区为例,基于来自携程和去哪儿网上的顾客评论数据,利用扎根理论对评价文本进行编码和范畴化,最后抽取出消费者情感、感知价值、目标人群、特色资源等11个温泉顾客满意度的影响因素。结合ISM和MICMAC方法进一步探索这些影响因素间的影响关系,构成温泉顾客满意度层次结构模型,揭示了提高满意度的影响路径和方法,为温泉旅游的发展提供有效的建议。
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    考虑遗忘机制的企业隐性知识传播SIR模型研究
    杨湘浩, 段哲哲, 王筱莉
    2019 (7):  195-202.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.019
    摘要 ( 341 )   PDF(1027KB) ( 102 )  
    隐性知识及其传播是形成现代企业核心竞争力的重要基础。本文首先构建了包含学习者、传播者和免疫者三类传播主体,且考虑遗忘机制的企业隐性知识传播SIR复杂网络模型;其次,对模型进行稳态分析,从而计算出隐性知识在企业传播开来的传播率阈值λc,当隐性知识传播率λ>λc时,考察的隐性知识能够在企业内部传播开来,否则考察的隐性知识将在企业内部逐渐消失;最后,应用Matlab对模型参数进行仿真研究。研究发现:企业内部隐性知识传播受到遗忘因素和网络结构的影响,在网络结构确定的情况下,遗忘率越大,企业内部隐性知识的传播越缓慢,甚至逐渐消失。为了提高隐性知识传播效果,企业应该定期进行干预培训,降低遗忘机制对隐性知识传播的影响。
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    预测复杂装备研制费用的GM(0,N)模型
    吴利丰, 于亮, 文朝霞
    2019 (7):  203-207.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.020
    摘要 ( 342 )   PDF(497KB) ( 122 )  
    针对横截面数据的复杂装备研制费用预测问题,研究了GM(0,N)模型的稳定性,证明了当样本较少时,GM(0,N)模型相对稳定。依据所提出的相似度对原始数据排序,在此基础上建立GM(0,N)模型,与待预测对象越相似的样本数据对GM(0,N)模型解的影响越敏感,从敏感性角度说明与待预测对象越相似的样本数据,其影响权重越大。由于相关因素相似的装备往往产生趋同的研制费用,充分利用与待预测对象相似的样本数据,有助于提高预测精度。通过实例说明了本模型的实用性与有效性。
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    基于元网络分析的重大基础设施建设项目风险评估框架与实证
    汪涛, 高尚德, 李桂君
    2019 (7):  208-216.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.07.021
    摘要 ( 401 )   PDF(2153KB) ( 212 )  
    重大基础设施项目具有战略性、集成性、复杂性等特征,项目容易受到多种风险因素的综合影响,导致项目目标的偏离。现有风险评估与风险决策的方法缺乏对于风险因素、风险事件之间关联的分析。为了实现重大基础设施建设项目综合系统的风险评估,本文采用元网络分析方法,构建项目目标、风险事件和风险因素的交互模型,揭示重大基础设施风险事件发生机制的黑箱过程。风险评估过程中,通过多个网络叠加运算分析每个风险因素对于各种风险事件以及项目各目标的影响情况,改进了以往仅对风险因素单一影响程度的风险评估方法。同时,本研究选择我国某河流水电站过坝运输项目方案比选的风险评估过程验证方法的适用性。
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