中国管理科学

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朱宏泉, 陈林, 潘宁宁

2011 (4): 1-8.

摘要 ( 1884 )

PDF(1780KB) ( 954 )

本文以我国A股市场为对象,基于CAPM和APT理论,建立单变量和多变量回归分析模型,探讨市场、行业和地区信息对证券价格的影响及其程度大小.结果表明:在我国证券市场中,一方面个股价格变化同时存在显著的行业和地区联动效应,但行业效应更强,行业信息主导着证券价格的变化.在控制了市场和地区信息后,行业信息仍具有信息增量提供能力.另一方面,行业信息与地区信息有互补性,市场信息可被行业和地区信息替代.另外,市场竞争越激烈的行业,行业联动效应越强.当企业变更行业类型时,新旧行业对股票价格变化的影响存在显著的差异.究其原因,与行业内的公司基本面之间所存在的显著正相关性相关.

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部分信息下实物期权的定价和风险对冲

杨金强, 杨招军

2011 (4): 9-16.

摘要 ( 2162 )

PDF(1591KB) ( 1238 )

当前所有实物期权理论研究都是基于完全信息(full information)假设.本文则通过研究投资者在部分信息(partial information)下极大化无限期消费效用的最优投资消费问题,得出实物期权的消费效用无差别价格.通过控制系统的分离原理,运用Kalman滤波技术和随机控制方法,得到了CARA效用函数情形下实物期权的自由边界偏微分方程.利用有限差分法,解得实物期权的隐含价值及最优执行水平从而得到最优投资消费策略和效用函数的数值解.通过蒙特卡洛模拟,给出了投资者在完全信息和部分信息下的动态决策差异,并且通过比较两种信息水平下的投资者福利给出了信息价值的测算.

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基于Bayesian-Copula方法的商业银行操作风险度量

周艳菊, 彭俊, 王宗润

2011 (4): 17-25.

摘要 ( 2214 )

PDF(1040KB) ( 1317 )

本文在对损失分布法分析的基础上,将损失事件划分为内部欺诈、外部欺诈以及违规执行三种类型;引用两阶段分布拟合操作风险的损失强度分布,同时采用贝叶斯理论中的吉布斯抽样来获取参数估计值以减小低频率高损失数据不足带来的误差;考虑到操作风险各损失事件间可能存在的相关性,本文采用Copula函数对操作风险进行整合以获得联合损失分布函数,并计算出不同置信水平下我国商业银行操作风险损失的VaR值与CVaR值.实证研究的结果表明:基于贝叶斯理论的参数估计综合考虑了总体与样本等先验信息,估计出的参数值误差较小;Copula函数的引入与VaR值、CVaR值的测算,能在考虑了损失事件发生概率的同时,估测出操作风险潜在的损失大小,从而可以更准确度量操作风险.

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基于多因子仿射利率期限结构模型的国债定价

周荣喜, 王晓光

2011 (4): 26-30.

摘要 ( 2140 )

PDF(1445KB) ( 2380 )

本文构建了具有平方根扩散特征的三因子仿射利率期限结构模型,给出了基于卡尔曼滤波法的模型参数估计过程,利用蒙特卡罗模拟对我国国债进行定价预测,并与Longstaff-Schwartz模型、Vasicek模型、Cox-Inger-soll-Ross模型的定价效果进行实证比较.结果表明多因子模型要优于单因子模型,双因子模型要略优于三因子模型,从而为我国国债合理定价提供技术支持.

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基于市场参与者行为假设的股票市场量价关系研究

翟爱梅, 周彤

2011 (4): 31-37.

摘要 ( 2113 )

PDF(2034KB) ( 1489 )

基于市场参与者非理性行为假设,从供给需求分析出发,研究股票市场的量价关系.首先假设市场参与者具有"急于实现盈利"同时"不愿结算浮亏"的行为特征,通过供求分析,给出股票市场中的需求曲线与供给曲线,然后设定初始均衡,采用经济学中的比较静态分析方法,研究新信息到来时对初始均衡的影响,进而分析新信息的到来对成交量和价格的影响.结果发现,成交量和成交价格的变动正相关,成交量和成交价格变动的绝对值正相关.最后使用计量经济学方法,基于中国A股市场的个股日度数据进行了实证检验,实证结果支持了上述结论.

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基于个人投资者过度自信的中国股票市场定价模型

陈其安, 高国婷, 陈慧

2011 (4): 38-46.

摘要 ( 2221 )

PDF(496KB) ( 1128 )

根据中国股票市场的实际情况,在假设个人投资者过度自信、风险厌恶、且是市场上的价格接受者的条件下,建立数学模型、从理论上研究个人投资者过度自信对中国股票市场定价的影响机理.研究结果表明:个人投资者过度自信程度提高将增大股票市场价格波动性和预期价格、降低股票市场价格质量和个人投资者的总体投资收益;个人投资者风险厌恶程度提高和股票平均供给量增加将降低股票市场预期价格和增加个人投资者总体投资收益.论文研究结果可以在一定程度上合理地解释中国股票市场存在的暴涨暴跌现象、相对于发达国家和地区股票市场的高溢价现象、严重偏离于中国经济发展基本面的高波动现象以及个人投资者总体投资收益比较低的现象.

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不完备市场中再保险-投资的M-V及M-VaR最优策略

王海燕, 彭大衡

2011 (4): 47-53.

摘要 ( 2080 )

PDF(319KB) ( 1115 )

本文研究不完备市场中的保险公司再保险-投资问题.在保险公司盈余过程服从扩散过程的假设及不完备市场条件下,通过求解带约束的二次优化问题和二次优化对偶问题,分别得到均值-方差(M-V)模型和均值-在险价值(M-VaR)模型下保险公司再保险-投资问题的最优常数再调整策略及其有效前沿,对两种模型下的结论进行比较发现:两种模型下的最优常数再投资策略都表现为特定"共同基金"的倍数,但对最优倍数的选择不一定相同;两种模型下的再保险-投资有效前沿都表现为射线,但射线的起始点及斜率(风险价格)不一定相同.

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基于贝叶斯随机规划方法的养老保险基金投资策略研究

何大义, 高建伟

2011 (4): 54-59.

摘要 ( 2128 )

PDF(1427KB) ( 1376 )

结合中国养老保险基金投资现状,利用随机规划建立中国养老基金投资策略模型,依据Minnesota法则改进贝叶斯向量自回归参数分布的确定方法.根据改进的贝叶斯向量自回归模型生成资本市场未来收益情景,得到养老基金最优投资策略并给出模拟计算具体步骤.最后结合历史数据进行模拟分析,结果表明模型能够根据实际情况优化资产配置.

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汇率对FDI的影响：基于实物期权的理论分析与中国的实证

彭红枫

2011 (4): 60-67.

摘要 ( 2241 )

PDF(348KB) ( 1405 )

基于外商直接投资的期权特性,本文运用实物期权理论就汇率对外商直接投资之间的关系进行建模,理论上证明人民币汇率水平、汇率预期和汇率波动对中国吸收外商直接投资存在的影响.在此基础上运用中国的数据对模型得出的结论进行了实证分析,考虑到2005年人民币汇率形成机制的改革对汇率水平及汇率预期有很大影响,本文将样本分为汇改前和汇改后两段.分段样本的实证研究表明,2005年汇改前人民币汇率的预期一直是影响中国FDI的主要因素,但人民币实际有效汇率及其波动性对FDI的影响不显著;2005年汇改后,人民币汇率预期对FDI的影响变得更大,人民币实际有效汇率对FDI的影响变得显著,但人民币实际有效汇率的波动性对中国FDI的影响仍不显著.基于此,本文提出了相应的政策建议.

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风险条件下基于实物期权的研发项目多阶段评价模型

谷晓燕, 何锋, 蔡晨

2011 (4): 68-75.

摘要 ( 2268 )

PDF(877KB) ( 981 )

研发项目投资决策是现代企业研发管理的核心内容,对研发项目进行合理、准确的评估,具有高度的战略意义和现实意义.本文基于实物期权理论,考虑到研发项目投资的灵活性,结合研发项目的阶段性特征,综合分析了研发项目寿命期内面临的市场风险、技术风险和突发风险对研发项目潜在现金流的影响,构建了风险条件下研发项目多阶段评价模型.最后通过算例对模型进行验证、横向对比和敏感性分析,证实了模型的正确合理性.

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确定需求下VMI-TPL分销供应链集成库存策略研究

郑长征, 刘志学, 徐彬彬

2011 (4): 76-83.

摘要 ( 2268 )

PDF(2134KB) ( 881 )

针对VMI在实施中存在的问题,本文将TPL引入VMI,构建了确定需求下,由制造商、TPL和多零售商构成,考虑原材料、产成品的VMI-TPL供应链集成库存模型,并给出了最优生产策略和库存策略.在此基础上,文章进一步讨论了产需比等变量对供应链成本的影响,并比较分析了引入TPL前后VMI的最优策略.研究表明:引入TPL能有效降低供应链平均总成本,避免制造商高库存成本和高运营风险;制造商的产需比(p/d)对TPL引入后的效果影响很大,产需比越大,引入TPL的效果越好.

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顾客忠诚对盈利能力的影响效应

张德鹏, 陈少霞

2011 (4): 84-92.

摘要 ( 2246 )

PDF(517KB) ( 1362 )

本文通过构建顾客忠诚与顾客盈利能力关系的数学模型,探讨该数学模型的函数性质,论证了顾客忠诚与顾客盈利能力并非是单调递增关系.同时发现,只有当顾客忠诚培养成本固定不变时,顾客盈利能力才随着顾客忠诚度单调递增.当顾客忠诚培养成本随顾客忠诚度的增大而增大时,存在阀值θ^*,使得盈利能力在[0,θ^*)区间随顾客忠诚度的增大而增大,在[θ^*,1]区间则随顾客忠诚度的增大而减小.论文还讨论了忠诚培养成本率、顾客实现购买率和每次消费金额的大小对θ^*的影响.最后,依据研究结论,提出相应的管理建议.

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时间价格敏感型需求下的二阶段供应链协调模型

董毓芬, 何平, 徐晓燕

2011 (4): 93-97.

摘要 ( 2096 )

PDF(2063KB) ( 927 )

本文讨论时间价格敏感型需求环境下,两阶段供应链中供应商和零售商的最优决策,其中供应商的决策为供应提前期和批发价格,零售商的决策为零售价格.通过分析集中决策模式和分散决策模式下的决策过程,进行优化求解给出了两种模式下最优决策的数学表达式;并设计了实现供应链完美协调的组合契约.

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总承包工程建设供应链利润分配模型研究

张云, 吕萍, 宋吟秋

2011 (4): 98-104.

摘要 ( 2270 )

PDF(671KB) ( 1053 )

利润分配是工程建设供应链的重要问题.本文以总承包工程市场为背景,基于收益共享理论和Stackel-berg博弈求解方法,建立了总承包商和分包商利润分配模型,得出为获得额外激励奖金二者所愿意付出的最大努力水平,及该奖金在总承包商和分包商之间的最优分配比例.考虑到总承包商和分包商之间的能力差异会对利润分配产生影响,在此基础之上,分析供应链、总承包商及分包商利润函数随奖金分配比例的变化趋势及产生的原因,最后对模型的应用进行算例分析,并画出函数图像,定量而直观地证实了文中提出的结论.

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集装箱枢纽港主辅码头间靠泊决策的协同优化

靳志宏, 邱波

2011 (4): 105-110.

摘要 ( 1923 )

PDF(937KB) ( 1249 )

近年来集装箱枢纽港码头拥挤问题日益突出,船舶等泊时间的延长导致船公司经营成本增加,尤其对于经营支线运输的船公司而言更是如此.鉴于此,船公司在拥挤的集装箱枢纽港码头附近设置趸船或驳船作为辅助码头来停泊箱量较小的船舶,通过建立缓冲区以减少等泊时间及降低停泊费用.本文从集装箱支线运输公司经营人的角度,首次提出了集装箱枢纽港主辅码头间的靠泊决策的协同问题,基于泊位调度理论建立了靠泊决策的协同优化模型,并用改进的遗传算法求解.仿真实验定量分析并证实了设置浮动码头对集装箱支线运输公司减少等泊时间及降低成本的有效性.

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多平台下的参数化产品族多目标智能优化

王克喜, 袁际军, 黄敏镁, 陈为民

2011 (4): 111-119.

摘要 ( 2025 )

PDF(1465KB) ( 899 )

针对大规模定制下基于多平台的参数化产品族优化方法中,需要事先指定平台变量的不足,本文提出了一种多平台产品族双层多目标并行协同优化算法,用于求解多平台下参数化产品族多目标优化问题.仿真实验结果表明,所提方法能够允许在平台变量未知的情况下,通过在运行过程中自动改变平台共性,并搜索共性与产品差异性之间的最佳平衡点,经过一次优化过程即可选择平台变量和差异性变量的最佳配置,以及平台变量和差异性变量取值的最佳设置;与文献中其他方法相比,本文方法所得产品族优化设计方案整体性能更佳.

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考虑最坏中断损失下的P-中位设施选址问题的模型与算法研究

杨珺, 刘舒佶, 王玲

2011 (4): 120-129.

摘要 ( 2087 )

PDF(1858KB) ( 1170 )

蓄意突袭以及恐怖袭击会造成设施服务的突然中断成为网络系统的主要危害之一,因此网络设施选址决策应该同时考虑正常和紧急状态下系统的运作成本.本文研究考虑最坏中断损失下的网络设施选址问题,建立了该问题的双层规划模型,上层规划涉及设施选址决策,下层规划研究确定设施位置后,设施中断产生最大损失的问题.本文运用基于拉格朗日松弛的混合遗传算法来求解该双层规划问题.将European150数据集作为研究对象,对比研究了本文研究问题与传统的P-中位选址问题的结果,分析不同选址策略下网络系统的效率被中断影响的程度是不同的.最后通过改变一些关键参数,比如常规运作权重、设施数量、中断设施数量,对相关结果进行了分析.

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企业价值链上协同知识创新的动态决策模型

洪江涛, 黄沛

2011 (4): 130-136.

摘要 ( 2102 )

PDF(596KB) ( 1290 )

针对企业价值链上协同知识创新的决策问题,以制造企业为价值链上主导企业,考虑由价值链上主导企业(大方型、小气型)与价值链上合作企业(目光长远型、目光短浅型)所交叉形成的四种不同情况,运用微分博弈分析了它们进行价值链协同知识创新的动态决策过程.通过对比四种不同情况下价值链上协同知识创新的决策结果,得出了一种帕累托最优的价值链上协同知识创新的情况,并分析了其成立的相应条件,同时提出了促成这种帕累托最优价值链协同知识创新情况实现的建议.最后,通过算例分析验证了理论推导的结果.

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时变条件下追求最大效用的旅行规划问题

李金华

2011 (4): 139-143.

摘要 ( 2088 )

PDF(1358KB) ( 813 )

现有旅行规划问题的研究较少同时考虑旅行效用与网络时变两个因素,为此本文提出了一类时变条件下的旅行规划问题,考虑了三种约束:旅行者在网络节点上的驻留时间及在边上的旅行时间是时间依赖的、旅行者对网络的不同节点具有不同的偏好、旅行者的最大旅行时间是有限制的,应用时间集合图(time aggregated graph,TAG)表示旅行时空网络,建立了满足上述约束的求取最大旅行效用的旅行规划数学模型,并设计了相应的标号算法,最后进行了应用分析.与采用时间扩展图(time expanded graph,TEG)的方法相比,本方法虽然可能降低求解精度,但是大幅度地减少了计算成本.

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无偏GM(1,1)幂模型其及应用

王正新, 党耀国, 练郑伟

2011 (4): 144-151.

摘要 ( 2184 )

PDF(560KB) ( 1262 )

基于GM(1,1)幂模型的模拟误差分析,本文提出了无偏GM(1,1)幂模型及其参数优化方法.从理论上证明了无偏GM(1,1)幂模型对传统GM(1,1)幂模型及其本身的时间响应函数所表达的曲线进行模拟和预测具有重合性,其参数优化方法可以准确识别原始数据所蕴含的参数特性,完全消除了GM(1,1)幂模型自身固有的偏差.其建模过程避免了传统方法由差分方程向微分方程的跳跃导致的误差,应用范围覆盖了无偏GM(1,1)模型和离散灰色模型.数值模拟和实例分析表明,无偏GM(1,1)幂模型使得传统模型的模拟与预测精度得到了显著的改善.

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消费者策略行为视角下短生命周期产品的定价机制研究

刘晓峰, 徐贤浩

2011 (4): 152-158.

摘要 ( 2141 )

PDF(1803KB) ( 1286 )

本文从消费者策略行为出发,通过运用经典的Stackelberg博弈模型,讨论面对消费者策略行为时,短生命周期产品厂商如何有效进行收益管理.结论表明,在短生命周期产品收益管理过程中,忽视消费者策略行为会导致利润的严重损失,厂商应根据库存和消费者的理性预期制定相应的价格决策.当库存较少时,厂商基本可以忽略消费者策略行为而制定较高价格;当库存相对较多,厂商的最优定价决策依赖于理性预期均衡;当库存非常充裕时,最优定价决策与消费者折扣因子紧密相关.厂商可通过适当的库存数量增加产品缺货风险,而减少消费者策略行为的不利影响.这对短生命周期产品的收益管理具有一定的现实意义.

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非正式知识网络关系强度分布与知识流动小世界

张兵, 王文平

2011 (4): 159-166.

摘要 ( 1834 )

PDF(1936KB) ( 1121 )

针对非正式知识网络上的知识流动小世界现象,利用多主体建模与仿真方法,基于经典WS小世界网络建立知识流动模型,研究了知识流动小世界现象的发生机理.结果表明,知识流动小世界现象的内在机理为网络宏观关系强度分布呈现指数衰减;网络知识流动效率对于网络宏观关系强度分布具有高度敏感性;网络平均关系强度均值的不同会影响网络关系强度分布的演化速度,但不影响其演化模式.

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二氧化碳强度减排目标下我国产业结构优化的驱动力研究

蔡圣华, 牟敦国, 方梦祥

2011 (4): 167-173.

摘要 ( 2118 )

PDF(1521KB) ( 1136 )

本文基于产业结构调整具有内生性特征和终端消费随居民收入水平提高具有规律性变化两个基本理念,通过对先进经济体发展经验的实证分析和对我国经济投入-产出结构的分析,量化分析了消费规模及其结构对我国产业结构变化的效果;预测了纯消费拉动下我国未来产业结构演进的特征与二氧化碳强度的发展趋势.研究结果表明:(1)消费规模的扩大与消费结构的升级将是未来我国产业结构优化的主要驱动力之一;(2)为完成碳强度减排目标,必须通过能源需求侧管理项目的实施,引导人们向"低能耗、低排放"的消费模式转变.

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排污权交易系统中政府监管策略分析

金帅, 盛昭瀚, 杜建国

2011 (4): 174-183.

摘要 ( 2249 )

PDF(1809KB) ( 1222 )

有效监管是发挥排污权交易制度优越性的根本前提.本文通过构建管制者与排污企业之间的两阶段博弈模型,在分析排污权交易条件下企业行为特征的基础上,从监管力度、许可证分配、违规处罚结构三方面,对有效实现总量控制目标的最优监管对策进行均衡分析.基于博弈分析结论并针对其不足,利用社会科学计算实验方法,构建基于异质主体的排污权交易实验平台,从动态、有限理性的视角对复杂系统监管策略进行验证分析.结果表明:实现总量控制的最优机制设计是激励企业守法排放.这并不是单纯地设置更高的惩罚力度,而是需要追求监管水平与处罚力度的统一.整合了许可证价格的动态监管策略能够更加成本有效的确保环境质量目标达成.

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基于国家自然科学基金视角的我国省域基础科学研究空间相关性分析

张宗益, 唐先明, 刘胤

2011 (4): 184-192.

摘要 ( 1880 )

PDF(1781KB) ( 884 )

本文采用我国国家自然科学基金1998-2010年的相关数据,从空间距离的角度分析了科学基金面上项目在不同省域之间的空间分布特征,运用空间统计的方法着重考察了科学基金的空间相关性,并对基金申请和资助活动空间分布趋势进行了预测.结果表明,国家自然科学基金面上项目申请活动已经表现出显著的空间集聚效应,资助活动尚未呈现出显著的空间集聚效应.但如果基础研究活动以现有的速度持续向东部沿海省份集聚,我国基础研究在2015年左右将从现有的非均衡多点式分布模式改变成非均衡单点式分布模式.

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