风险条件下基于实物期权的研发项目多阶段评价模型

中国管理科学 ›› 2011, Vol. 19 ›› Issue (4): 68-75.

风险条件下基于实物期权的研发项目多阶段评价模型

谷晓燕¹, 何锋², 蔡晨³

1. 北京航空航天大学经济管理学院, 北京 100191;
2. 北京航空航天大学电子信息工程学院, 北京 100191;
3. 中国科学院科技政策与管理科学研究所, 北京 100190

收稿日期:2010-11-10 修回日期:2011-06-13 出版日期:2011-08-30 发布日期:2011-08-30
作者简介:谷晓燕(1980- ),女(土家族),湖北利川人,北京航空航天大学经济管理学院博士后,研究方向:项目与风险管理、金融工程.
基金资助:
国家自然科学基金资助项目(90718042)

R&D Project Multi-Stage Evaluation Model Based on Real Option Under the Circumstance of Risks

GU Xiao-yan¹, HE Feng², CAI Chen³

1. School of Economics and Management, Beijing University of Aeronautics and Astronautics, Beijing 100191, China;
2. School of Electronic and Information Engineering, Beijing University of Aeronautics and Astronautics, Beijing 100191, China;
3. Institute of Policy & Management, Chinese A cademy of Sciences, Beijing 100190, China

Received:2010-11-10 Revised:2011-06-13 Online:2011-08-30 Published:2011-08-30

摘要/Abstract

摘要： 研发项目投资决策是现代企业研发管理的核心内容,对研发项目进行合理、准确的评估,具有高度的战略意义和现实意义.本文基于实物期权理论,考虑到研发项目投资的灵活性,结合研发项目的阶段性特征,综合分析了研发项目寿命期内面临的市场风险、技术风险和突发风险对研发项目潜在现金流的影响,构建了风险条件下研发项目多阶段评价模型.最后通过算例对模型进行验证、横向对比和敏感性分析,证实了模型的正确合理性.

关键词: 研发项目, 实物期权, 风险, 阶段, 评价模型

Abstract: R&D project investment decision is the key of R&D management in modern enterprises,and the reasonable and correct R&D project evaluation has great strategic and practical significance.In this paper,on the real option perspective,taking into account the flexibility of R&D project investment,combining the character of stages of R&D project,analyzing comprehensively market risk,technology risk and emergency risk during the lifetime,the multi-stage R&D project evaluation model is established under the circumstance of risks.Finally,through an example conducting horizontal comparison and sensitivity analysis,the correctness and reasonability of model are verified.

Key words: R&D project, real option, risk, stage, evaluation model

中图分类号:

C931

谷晓燕, 何锋, 蔡晨. 风险条件下基于实物期权的研发项目多阶段评价模型[J]. 中国管理科学, 2011, 19(4): 68-75.

GU Xiao-yan, HE Feng, CAI Chen. R&D Project Multi-Stage Evaluation Model Based on Real Option Under the Circumstance of Risks[J]. Chinese Journal of Management Science, 2011, 19(4): 68-75.

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