中国管理科学

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基于符号时间序列方法的金融收益分析与预测

徐梅, 黄超

2011 (5): 1-9.

摘要 ( 2215 )

PDF(643KB) ( 1495 )

引入符号时间序列分析方法从大尺度的角度分析收益变化的特征,提出了确定收益变化的主要模式并预测收益水平的方法。首先将收益序列转化为符号序列,由符号序列中不同的字代表不同的收益变化模式,根据符号序列直方图,可以确定收益变化的主要模式。然后,根据各收益变化模式的概率分布,在前几个时点收益水平确定的情况下,可以推知下一个或几个时点处于不同收益水平的概率,从而实现对收益水平的预测。对上证综指、深证成指以及上证工业股指数、上证商业股指数、上证地产股指数、上证公用事业股指数共六个股票指数的收益序列进行了实证分析,确定了各指数收益的主要变化模式,并基于主要变化模式进行了收益水平的预测,从而说明了该方法的有效性和可行性。

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基于SKT-ARFIMA-HYGARCH-VaR模型的股票型基金投资风格漂移风险测度研究

许林, 宋光辉, 郭文伟

2011 (5): 10-20.

摘要 ( 2590 )

PDF(606KB) ( 2141 )

投资风格漂移是把双刃剑,基金在获取短期超额收益的同时,其背后也折射出巨大的漂移风险。本文以2004年成立的8只开放式股票型基金为研究样本,在量化基金投资风格漂移收益及分析其序列呈尖峰、厚尾与有偏特征的基础上,通过引入skt分布来刻画新生变量的分布,构建ARFIMA-HYGARCH-VaR模型来测度基金投资风格漂移风险值,并与skt分布下的RiskMetrics及GARCH族等5种VaR模型的风险测度能力做了比较实证分析,同时对各种VaR模型进行失败频率回测检验与动态分位数测试。研究结果表明:在不同显著性水平下,skt分布下的各种模型基本都有较好的风险测度能力,但ARFIMA-HYGARCH模型的VaR风险测度更加精确与稳定;Person吻合度检验也证实了skt分布能较好刻画投资风格漂移日收益序列的分布。本研究为控制较严重的投资风格漂移及规范基金产品创新设计与发行无疑具有重要的理论价值与现实意义。

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基于Kullback-Leibler信息量的最优ARMA模型组选择与组合预测研究

赵昕东, 钱国骐

2011 (5): 21-28.

摘要 ( 2331 )

PDF(481KB) ( 2214 )

ARMA模型在管理科学领域有着广泛的应用,组合预测可以提高ARMA模型的预测效果,但是如何选择最优模型组是十分重要但尚未解决的问题。本文提出了一个基于Kullback-Leibler信息量(简称K-L信息量)的最优模型组选择方法确定那些与最优模型无显著差异的模型形成最优模型组。最后,本文通过模拟数据比较了基于最优模型组的组合预测与根据AIC准则确定的单个最优模型的预测效果,组合预测效果要优于单模型预测。

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考虑渠道权力结构的闭环供应链定价与协调

王文宾, 达庆利, 聂锐

2011 (5): 29-36.

摘要 ( 2589 )

PDF(588KB) ( 2279 )

研究了集中式和分散式决策的三种渠道权力结构下闭环供应链的定价问题,比较各种情况下定价和利润的差异,并运用二部定价契约探讨了不同渠道权力结构下闭环供应链的协调方法。研究表明:MS与RS情形下闭环供应链的总利润相同且低于VN情形;随着产品替代系数的增加,新制造和再制造产品的价格均提高,制造商和零售商的利润均增加;随着回收努力程度的提高,两种产品的价格均提高,而制造商和零售商的利润均减少;运用二部定价契约可通过主导方或借助第三方有效协调闭环供应链。

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免费搭车行为对供应链横向竞争的影响

禹爱民, 刘丽文

2011 (5): 37-41.

摘要 ( 2366 )

PDF(318KB) ( 1871 )

考虑两家处于供应链下游的零售商,其中一家为实体店,一家为网上店,其中网上店利用了顾客的免费搭车行为获得部分市场需求。文章研究了免费搭车行为对两零售商价格竞争及利润的影响。研究表明随着实体店服务水平的上升和网上店初始需求的增大,网上店的均衡利润将增加,两家店的价格竞争将更加激烈;当边际服务成本较低时,实体店的均衡利润要高于网上店的均衡利润,允许顾客的免费搭车行为存在,并缓解了两家店之间的价格竞争;当边际服务成本很高时,实体店入不敷出,不再允许顾客的免费搭车行为。

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供应链中的批量与信用期联合决策研究

张晓建, 沈厚才, 吴婷

2011 (5): 42-49.

摘要 ( 2557 )

PDF(495KB) ( 1901 )

信用支付契约是使供应链各方达到协调的重要手段。本文在单个制造商和单个零售商组成的两级供应链系统下,建立了制造商和零售商的库存控制模型,提出了联合决策零售商的订货批量,以及制造商的生产批量和定期信用支付期的启发式算法。给出了利润分配方案,以使供应链达到协调。最后,本文通过算例验证了模型和算法的有效性,为运用信用支付契约协调供应链提供了理论依据。

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闭环供应链网络设施竞争选址模型研究

杨玉香, 周根贵

2011 (5): 50-57.

摘要 ( 2269 )

PDF(489KB) ( 2028 )

如何把握市场竞争趋势的变化,充分了解行业竞争状况,为企业新建设施选择具有竞争优势与发展前景的位置,是企业进入新市场要解决的首要问题。考虑一个大型企业计划开设一定数量的制造/再制造工厂和销售/回收中心以进入一个区域市场,在此市场上已存在若干同类设施的情况下,通过分析新进企业与这个区域内现有企业构成一主多从Stackelberg主从对策问题,将均衡模型捕捉的由新进企业引起的网络均衡态的变化引入位置决策过程,建立设施竞争选址模型决策在竞争环境中使新进企业利润最大化的位置,以及产品生产量、各层设施间的产品交易量和产品价格等决策。针对模型的特点,提出了遗传算法与QPADM算法相结合的求解策略,最后利用提出的模型和求解算法对算例进行计算与分析。

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多经销商竞争的整车物流联合运输策略

刘建国

2011 (5): 58-63.

摘要 ( 2261 )

PDF(511KB) ( 1939 )

本文研究了汽车整车物流的联合运输问题。针对我国当前整车物流独立运输模式的特点,以成本节约为目标,对同一地域多经销商提出合并运输的思路,证明了合并因子是影响联合运输的主要因素。通过进一步的分析,得出在经销商间存在竞争关系时,相关系数与成本节约成对应关系。

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基于OSA算法和GMDH网络集成的电子商务客户流失预测

朱帮助, 张秋菊, 邹昊飞, 魏一鸣

2011 (5): 64-70.

摘要 ( 2434 )

PDF(517KB) ( 2670 )

电子商务客户流失预测是一种典型的高维、非线性、数据不平衡问题,传统的方法已很难提高其预测精度。本文将自组织数据挖掘方法(SODM)引入电子商务客户流失预测,提出一种基于客观系统分析(OSA)和数据分组处理(GMDH)网络集成的电子商务客户流失预测模型。首先利用OSA算法自动选择出重要的电子商务客户流失关键属性,然后将训练样本送入GMDH网络进行学习与训练,进而对测试样本客户流失状态进行预测。为了提高预测精度,本文还利用向上采样法进行数据平衡化,使得流失类和非流失类客户数量大致相等。应用该模型对某网上商场客户流失状态进行预测,并将预测结果与神经网络、SVM等方法得到的结果进行了比较,验证了该模型的有效性及实用性。

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基于电子渠道需求预测的渠道模式选择

滕文波, 庄贵军

2011 (5): 71-78.

摘要 ( 2216 )

PDF(548KB) ( 1903 )

本文基于Jerath等人的需求预测模型,探讨了电子渠道信息收集能力如何影响渠道成员收益及渠道总收益,并进一步分析了其对渠道模式、信息分享策略的影响。通过对模型的求解,得到了渠道成员的均衡策略及其影响因素。研究结果表明:经销商总是选择不分享私有信息,而厂商的渠道模式选择受电子渠道需求预测精度、市场波动、电子渠道潜在消费者比例等因素的影响。渠道的均衡策略有可能是既无电子渠道也无信息分享,也有可能是有电子渠道无信息分享。同时,当相关参数范围满足某些条件时,可通过协调机制使得建立电子渠道、分享信息成为新的均衡策略,并且这一策略满足帕累托优化。

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考虑环境属性约束的平行结构DEA模型

毕功兵, 冯晨鹏, 丁晶晶

2011 (5): 79-86.

摘要 ( 2256 )

PDF(738KB) ( 2186 )

针对平行结构DEA模型在构造虚拟参考单元时没有考虑任何约束可能存在低估效率的情况,通过加入决策单元的环境属性对现有的平行结构模型进行了改进,从而在组合为虚拟参考单元的子决策单元之间添加必要的约束,使得模型所得的效率值更具现实意义。最后,将改进后的平行结构模型应用于中国各省份污染治理效率评价问题,从实证角度验证了模型的合理性和有效性。

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基于决策的保险业务资本配置和业务规模精算研究

占梦雅, 吴述金

2011 (5): 87-93.

摘要 ( 2111 )

PDF(417KB) ( 1874 )

以两目标决策模型为基础,在提出凸性是残余风险测度的自然性质的条件下,将经济资本分配解释为实现公司利润最大化目标及风险残余最小化目标下的资本分配结果;接着在非严格增和不连续边际分布条件下给出了基于两目标分层模型的经济资本分配的唯一次优解;最后给出了资本约束条件下的两目标决策优化的业务规模上界。

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权重信息未知情况下的多属性群决策方法及其拓展

郭凯红, 李文立

2011 (5): 94-103.

摘要 ( 2289 )

PDF(572KB) ( 2315 )

本文针对群决策中专家权重及指标权重难以确定的问题,提出一种在权重信息完全未知情况下的基于证据距离和模糊熵权变换的多属性群决策方法,其核心在于如何仅通过决策矩阵客观地确定决策者权重及指标权重。通过信息熵和证据距离确定专家权重,并利用模糊变换原理,将专家权重向量与指标熵权矩阵合成,得到统一的群体决策指标权重;最后使用线性加权法集成所有专家对备选方案的评价信息,得到整个方案集的排序。实验结果及相关讨论表明,该方法概念清晰,计算量适中,具有较强的客观性,而且易于机器实现,是一种可行、有效的多属性群决策方法。最后将该方法推广到属性值由精确数、语言值、区间数、直觉模糊数等多种形式构成的混合型多属性群决策中。

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应急决策方案的动态调整方法研究

姜艳萍, 樊治平, 苏明明

2011 (5): 104-108.

摘要 ( 2295 )

PDF(376KB) ( 1919 )

本文针对应急决策中方案的动态调整问题,提出了一种风险决策方法。首先,根据突发事件的情景演变特点,描述了应急决策中方案调整的问题和过程,并对不同方案之间的相关性进行分析;然后,阐述了调整方案的生成过程;进一步地,考虑调整方案对各级别突发事件的应急处置效果和应对损失、不同方案之间的转换成本等因素,给出了应急决策方案的动态调整方法;最后,通过算例说明了该方法的有效性和可行性。

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不完全信息下基于GSP的竞价排名问题研究

曹文彬, 浦徐进, 李磊

2011 (5): 109-114.

摘要 ( 2515 )

PDF(381KB) ( 2262 )

本文研究对象是不完全信息下搜索引擎基于GSP拍卖的竞价排名问题。基于静态博弈模型,首先给出了按点击付费情况下广告商的贝叶斯均衡出价函数;其次为了保证均衡存在,给出了关于点击率的充分条件,并分析了点击率与均衡存在的关系;最后分析了点击率变化对搜索引擎收益的影响。结果对不完全信息下广告商的出价策略和搜索引擎的广告位置拍卖策略提供了决策依据。

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基于异质性顾客群的零售商补货及反应性定价策略研究

徐和, 顿彩霞, 邹旭霞

2011 (5): 115-121.

摘要 ( 2510 )

PDF(380KB) ( 1802 )

基于消费者对相似产品的不同支付意愿,研究了零售商补货及反应性定价策略。通过两阶段模型的建立和求解,找出反应性定价的规律并确定产品的补货量。归纳了在清仓定价(延迟定价的特例)和无延迟定价下零售商的定价和补货策略。借助数值仿真,讨论了市场波动性和产品接受度对最优决策及利润的影响并比较了不同定价模式(反应性定价、清仓定价、无延迟定价)的影响。

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基于顾客信任的网络商店显示价格对比性信息的策略研究

李新建, 吴春梅, 黄敏学, 李崇光, 李小玲

2011 (5): 122-128.

摘要 ( 2133 )

PDF(458KB) ( 2493 )

是否应显示竞争对手的价格对比性信息一直是困扰网络商店的一个问题。考虑到网络商店显示竞争对手的价格信息对顾客信任以及顾客信任对消费者效用的影响,本文以商店声誉、商品价格和顾客信任为变量建立消费者效用模型,运用博弈方法进行模型分析,探讨网络商店是否应显示竞争对手价格对比性信息的策略选择问题。研究发现,不同经营导向和不同声誉的网络商店应选择不同的显示策略,即:以市场份额为导向时,同质商店可以维持现有显示策略;而异质商店可根据现有显示情况做出策略调整;以商店收益为导向时,同质商店都倾向于显示的策略,异质商店倾向于在各自需求优势下定相对较高价格的策略;以消费者剩余为导向时,同质商店可维持现有显示策略,异质商店中具有声誉优势的一方和不具有声誉优势的一方分别倾向于双方都显示和只有一方显示的策略。

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投资者异质信念与上市公司盈余信息的甄别——基于A-H股分割市场的实证分析

陆静

2011 (5): 129-137.

摘要 ( 2272 )

PDF(590KB) ( 1707 )

本文采用2002-2006年A-H股市场季度盈余信息披露前后股票超额收益的面板数据分析,研究了投资者异质信念对股票定价的影响。研究认为:中国大陆会计准则执行的结果与国际会计准则执行的结果没有明显差异;A股、H股投资者能够正确识别各自交易所披露的盈余信息;A股市场存在明显的盈余公告前私人信息,并且这种信息对股票定价的作用一直持续到盈余公告后,国外投资者的信息获得劣势仍然比较明显;以机构投资者为主体的H股市场在信息处理能力上高于以个人投资者为主体的A股市场;投资者的异质信念显著影响股票定价;交易机制是导致分割市场间股票定价差异化的原因之一。

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基于碳减排调度的激励性厂网合作竞价机制设计

黄守军, 任玉珑, 孙睿, 申威

2011 (5): 138-146.

摘要 ( 2600 )

PDF(710KB) ( 2528 )

市场机制是建立碳减排长效机制的基本制度安排。现行的节能发电调度办法没有市场的价格发现功能,本文研究了基于碳减排调度的厂网合作竞价机制问题,并讨论了合作机制的最优参数。研究结果表明:合作竞价机制可以促进电力市场的稳定供给,优化市场运行指标,顺应发电调度政策的导向;合作竞价机制能够增加低碳机组的发电收益,提高发电商CO₂减排的积极性。期望该研究工作能为电力行业有效减排的实践提供方法依据。

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基于合作性投资和价格策略的多式联运企业协作行为博弈分析

刘舰, 俞建宁, 李引珍, 牛惠民

2011 (5): 147-152.

摘要 ( 2148 )

PDF(421KB) ( 1581 )

本文对联合运输中不同运输企业间的协作行为进行了研究。考虑了两家提供互补运输服务的寡头运输企业之间的合作和竞争的博弈决策问题,通过定义合作强度参数,并将其引入收益函数,构造了合作性投资和价格策略的两阶段动态博弈模型,讨论了该博弈子博弈完美Nash均衡解的存在条件,推出了一些重要的结论。研究发现:当双方投资效果系数组合在(0,1)区间时,随着市场潜量的增加,投资增长;随着价格弹性的增加,投资下降。而当双方投资效果系数组合在(1,2)区间时结论相反。最后通过算例和所设计的免疫遗传算法进行了不同参数环境下的数值模拟,验证了结论的正确性。

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基于价值创造和动态基础薪酬的经营者激励机制研究

孙世敏, 王昂, 贾建锋

2011 (5): 153-159.

摘要 ( 2509 )

PDF(538KB) ( 1951 )

目前,经营者激励机制研究通常以净收益为业绩标准,采用固定基础薪酬制度,且大多数局限于薪酬激励。本文以价值创造为业绩标准,采用动态基础薪酬制度,将薪酬激励与非薪酬激励相结合设计经营者激励模型,在传统委托代理模型基础上得出如下三点结论:第一,实行动态基础薪酬制度可以有效提升经营者努力水平;第二,经营者激励应采用薪酬激励与非薪酬激励相结合的手段,并依据非薪酬激励敏感度灵活设计二者的组合比例;第三,垄断行业经营者努力水平低于竞争性行业,需要引入竞争机制。

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首席信息官评估信息服务价值的行为与决策研究

丁邡, 陶星, 温乐, 王其文

2011 (5): 160-166.

摘要 ( 2247 )

PDF(390KB) ( 1911 )

本文是针对企业在IT投资决策过程中评估信息服务价值的理论和实证研究。首先通过发放问卷,调研了中国信息技术密集型企业IT投资的决策环境和首席信息官(Chief Information Officer,简称CIO)的风险态度。其次,在调研结论的基础上,利用贝叶斯决策理论,建立CIO评估外部信息服务价值的数学模型。实证调研表明,在IT投资决策过程中,大部分CIO属于风险中性。针对风险中性的决策者,本文分析了购买信息服务所规避损失或者增加收益的期望值,并与信息服务的费用进行比较,以帮助CIO做出是否购买信息服务和是否进行IT投资的决策。在应用案例中,对一家大型电子商务企业进行了实地调研,并对访谈资料和文档数据进行分析。应用案例的分析结果表明:本文的研究结论适用于中国信息技术密集型企业,能够提供相关决策的依据。

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基于复合期权、篮子期权及股权关系的企业集团母公司信用风险度量研究

陈林, 周宗放, 顾婧

2011 (5): 167-172.

摘要 ( 2410 )

PDF(417KB) ( 1734 )

企业集团历来是银行最重要的信贷客户之一,它既可给银行带来巨大的规模效益,又可能给银行造成重大的损失。企业集团的信用风险主要集中于集团母公司,母公司的信用风险又受其子公司信用风险的影响。基于此,在结构化模型的框架下,根据复合期权和篮子期权原理,构建了企业集团母公司及其子公司违约概率之间的函数,揭示了母公司信用风险受其子公司信用风险的影响关系。其中,母公司持有子公司的股权比例作为该函数中的变量之一,可以刻画母子公司之间的关联关系。数值分析表明,母公司持有子公司的股权比例是影响母公司信用风险的重要因素。

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客户网上参与产品开发的“动机-行为”模型研究

何建民, 常传武, 刘业政

2011 (5): 173-181.

摘要 ( 2575 )

PDF(783KB) ( 1893 )

企业通过聆听客户声音,主动地将客户的显性知识或隐形知识融合到产品开发过程中,以提高产品上市的成功率。本文以需求层次理论、沉浸理论、技术接受模型和信任理论为基础,通过构建因特网上客户参与产品开发的"动机-行为"模型,实证研究该模型。得出结论:影响客户网上参与产品开发的内部动机和外部动机的因素是不相同的,且两者对客户的网上参与行为具有不同的影响。该研究结论对企业主动地聆听客户声音,以引导其参与需求的诱发,共同开发产品具有重要理论意义和实用价值。

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机构投资者异质性、企业产权与公司绩效——基于股权分置改革前后的比较分析

刘星, 吴先聪

2011 (5): 182-192.

摘要 ( 2752 )

PDF(548KB) ( 2668 )

本文利用2003-2009年有机构持股的A股上市公司为样本,基于不同的企业产权,利用两阶段最小二乘模型研究了不同类型的机构投资者在股改前、股改中对公司绩效的影响。首先讨论了以基金为代表的国内机构投资者和合格境外机构投资者(QFII)与公司绩效的关系,发现基金持股与公司绩效之间存在显著的正向关系,表明基金持股有助于提高公司绩效,而QFII对我国上市公司绩效没有影响。然后,研究了股权分置改革对机构持股与上市公司绩效关系的影响,以及股权分置改革前后,产权性质对机构持股与上市公司绩效关系的影响。结果显示,国有产权性质和股改过程这两个因素对以基金为首的国内机构投资者在提高公司绩效方面有不利影响,而对还未介入我国上市公司治理的QFII的投资行为没有明显影响。

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