中国管理科学

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刘汉, 黄卫挺, 贺彦飞

2018 (1): 1-12. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.001

摘要 ( 959 )

PDF(6082KB) ( 856 )

货币政策冲击对工业产出和价格的非对称影响，是新常态下把握好货币供给政策的方向、力度和节奏的重要参考依据，有助于提升货币供给政策的针对性、灵活性和前瞻性。局部投影方法在不同区制下，计算工业产出和价格对货币供给冲击的脉冲响应结果表明：货币供给冲击对工业产出的影响具有不确定性，且总体上表现为中性特征；而货币供给冲击对工业价格的影响不仅在不同区制下，而且在新常态前后均表现出显著的差异性和非对称性，总体来说是短期有效，长期中性的。情景设计的分析结果显示新常态下采用增加货币供给的政策来刺激工业经济是不可取的，其作用效果可能出现工业产出停滞不前，工业价格急剧飙升的工业滞胀。因此，需要从工业产业升级，工业技术创新等工业供给侧寻求工业经济新的增长点和动力机制。

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高端装备制造业技术创新资源配置效率及影响因素研究——基于两阶段StoNED和Tobit模型的实证分析

范德成, 杜明月

2018 (1): 13-24. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.002

摘要 ( 1170 )

PDF(1767KB) ( 733 )

新常态下，高端装备制造业在推动国民经济稳定增长、加快传统工业转型升级、提升产业链核心竞争力的过程中，先导性和战略性作用日益凸出，但其技术创新资源配置的合理性和有效性却成为产业持续发展的主要瓶颈。本文从投入产出角度出发，基于价值链理论，将技术创新活动分为技术研发和技术转化两个阶段，并构建两阶段StoNED模型，采用2011-2014年的行业面板数据作为样本数据，对高端装备制造业技术创新资源配置效率进行测度和比较；以产业组织为视角，利用Tobit模型分析影响效率的关键因素。实证研究表明，我国高端装备制造业技术创新资源配置的整体和阶段效率在子行业间存在不同程度的波动和差异，技术研发阶段效率偏低制约着整体效率的最优化；甄别影响因素发现，企业规模对技术研发阶段效率具有负向作用，对整体和技术转化阶段效率具有正向作用；市场垄断不利于整体和技术转化阶段效率的提升；政府支持对整体和两阶段效率均具有负面影响。在此基础上，进一步提出应对产业技术创新资源配置现状的对策建议。

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LEVY-LIBOR市场模型的蒙特卡罗模拟参数校准与估计

刘凤琴, 金瑜

2018 (1): 25-34. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.003

摘要 ( 1027 )

PDF(1921KB) ( 729 )

基于远期LIBOR利率的随机波动与无限跳跃特征，针对标准化LIBOR市场模型（LMM）和随机波动率LIBOR市场模型（SV-LMM）应用局限，进一步引入Levy无限跳跃过程，建立多因子非标准化Levy 跳跃随机波动率LIBOR市场模型（SVLEVY-LMM）。在此基础上，基于非参数化相关矩阵假设，运用互换期权（Swaption）、利率上限（Cap）等主要市场校准工具和蒙特卡罗模拟技术，对模型局部波动率和瞬间相关系数等参数进行有效市场校准；应用自适应马尔科夫链蒙特卡罗模拟方法（A-MCMC）对Levy跳跃与随机波动参数进行有效理论估计。实证认为，对远期利率波动率校准，分段固定波动率结构较为符合市场实际情况；对远期利率相关系数矩阵校准，非参数化相关系数矩阵具有最小估计误差和最佳的市场适应性；SVLEVY-LMM能够最好拟合远期LIBOR利率。

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考虑风险规避的资金约束供应链最优信用契约设计

金伟, 骆建文

2018 (1): 35-46. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.004

摘要 ( 1237 )

PDF(1901KB) ( 823 )

本文针对零售商的资金约束问题，研究了风险规避的供应商如何通过设计信用契约影响零售商的融资结构。构建了包含供应商、零售商以及银行在内的供应链融资模型，给出了供应商的最优信用契约决策、零售商的最优库存决策以及银行的最优利率决策。进一步分析了供应商的风险规避程度对最优信用契约决策的影响。研究表明：当供应商的风险规避程度低于某个临界值时，供应商偏好提供全额信用，从而零售商的融资结构为单一的交易信用融资；而当供应商的风险规避程度高于该临界值时，供应商偏好提供部分信用，从而零售商的融资结构为组合融资。最后，通过数值算例验证了本文的结论。本研究一定程度上丰富了现有供应链金融的理论研究，为供应链核心企业与银行的决策提供了依据与参考。

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基于社交网络的P2P借贷信用风险缓释机制研究

杨立, 赵翠翠, 陈晓红

2018 (1): 47-56. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.005

摘要 ( 1299 )

PDF(1240KB) ( 660 )

本文以信息经济学和博弈论为基础，建立信息不对称的理论模型，从事前、事中、事后三个环节分析P2P借贷信用风险成因，讨论社交网络缓解信用风险的机制及其作用条件。研究表明，引入社交网络后，社交网络的事前信息获取机制、事中连带责任机制和事后违约约束机制构成社交网络独特的信用风险缓释机制。连带责任、动态激励、监督强度、违约约束制裁大小、违约约束强度以及对社交信息的挖掘是决定社交网络风险缓释水平的重要因素。当社交网络信息可以实现借款人风险甄别或借款人社交账户可作为充足"虚拟抵押品"时，社交软信息可有效缓解征信不完善导致的事前逆向选择；引入社交朋友关系后，连带责任带来的隐性契约有效缓解缺乏监督机制导致的事中道德风险；社交网络的社会制裁可有效缓解缺乏违约约束导致的事后道德风险，尤其配合停贷威胁的动态激励时其风险缓释作用更为显著。拆解社交网络如何对信用风险产生影响的"理论黑箱"，提出了社交网络信用风险缓释机制的理论框架，为如何运用社交网络进行风险控制提供理论支持。

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基于四次幂差修正HAR模型的股指期货波动率预测

陈声利, 李一军, 关涛

2018 (1): 57-71. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.006

摘要 ( 1374 )

PDF(6700KB) ( 611 )

股指期货波动率建模与预测是揭示其波动运行规律和市场风险是重要途径。本文基于跳跃、好坏波动率与符号跳跃建立四组HAR模型，提出单级纠偏HARQ类模型和多级纠偏HARQF类模型，实证研究揭示股指期货波动运行规律，并采用MCS检验来评估模型优劣。HAR建模考察连续与跳跃波动、好与坏波动率的两种已实现波动分解。为了降低波动率估计偏差，基于最小化MSE准则确定最优抽样频率，利用已实现核修正的ADS检测法识别跳跃，采用已实现核估计修正好坏波动率与符号跳跃。基于沪深300股指期货的实证研究表明：连续波动比跳跃波动对未来已实现波动贡献更大；好坏波动率具有不对称波动冲击，而符号跳跃对未来波动具有负向冲击；好坏波动率分解优于连续与跳跃波动分解；中位数已实现四次幂差能够显著提升HAR类模型的样本内外预测能力；与样本内预测相反，样本外预测中单级纠偏HARQ类模型优于多级纠偏HARQF类模型；MCS检验得出HARQ-RV-SJ模型表现最佳。研究结论与启示对认识股指期货波动规律和市场风险具有意义。

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基于Frank-Copula贝叶斯估计的系统性风险对样本标度的敏感性分析

赵宁, 于方坤, 由申, 汪振双

2018 (1): 72-80. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.007

摘要 ( 909 )

PDF(5048KB) ( 613 )

研究表明数据样本标度的选取对系统性风险估计结果具有直接影响，本文基于150只A股样本数据构建25组投资组合，通过Copula贝叶斯估计方法获得系统风险β与投资标度比λ无信息先验的联合后验分布，对系统风险β与投资标度比λ的影响效应进行了分析。研究表明，样本标度对我国A股市场的系统性风险值估计存在误差性影响，且该影响随着公司规模的增加而不断上升，即样本标度的选取对于大额机构投资者影响较大，但数据对于账面市值比不敏感。以月度数据为基础数据，我国市场系统性风险值与样本标度比存在弱负相关关系，相比较以机构投资者占据资本市场主流的美国数据，我国市场真实投资标度存在明显差异。

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考虑流动性和组合再平衡风险的股票质押率优化模型

石玉山, 刘海龙, 胡友群

2018 (1): 81-89. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.008

摘要 ( 327 )

PDF(2376KB) ( 522 )

股票质押率的合理与灵活设定对于降低质权人风险，从而避免市场恐慌情绪蔓延具有重要意义。考虑到现有研究和实务操作往往只是简单地基于波动率来计算股票质押率，而忽视了流动性、杠杆和交叉持股等因素对股票质押率的影响，即在股票质押率定价过程中未能考虑质押标的的流动性风险和组合再平衡风险。鉴于此，本文分析了杠杆对投资者资产组合价值的影响机理，以及交叉持股对质押标的的正反馈效应，构建了一个兼顾波动率、流动性和组合再平衡风险的股票质押率定价模型。另外，通过模拟分析发现，杠杆及流动性冲击均显著影响股票质押率；且与仅基于波动率预测的传统模型相比，本文提出的定价模型所计算的股票质押率要显著低于前者，结果证明本模型确能有效解决杠杆过高、交叉持股情况下，股票质押率的合理调整问题。

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地方政府债券发行额度的优化配置研究

尹启华, 陈志斌

2018 (1): 90-97. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.009

摘要 ( 308 )

PDF(892KB) ( 90 )

地方政府债券"自发自还"模式虽然可以有效解决以往模式发行主体和偿债主体的不一致性，但高层级地方政府在分配债券资源时仍然面临着较大的信息不对称和道德风险。本文依据结构化模型及契约理论，从高层级地方政府的角度构建了地方政府债券发行额度的分配决策模型。在效益风险合理搭配的框架下，通过使用遗传算法对双重目标进行加权，分析了省级政府与地（市）级政府之间的债券优化配置方案。研究结果表明，基于经济社会效益最大化和政府债券违约概率最小化等多目标优化求解，可以实现政府债券资源分配的帕累托改进。这对于地方政府债务风险显性化和政府债券合理配置研究将大有裨益，从而有利于科学管控我国日益严峻的地方政府债务风险。

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税率不确定性下的减记型二级资本债设计及银行最优债务结构

罗鹏飞, 甘柳, 杨招军

2018 (1): 98-106. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.010

摘要 ( 304 )

PDF(2644KB) ( 84 )

考虑了税率不确定下减记型二级资本债（减记债）设计和银行最优债务结构问题。假设银行的融资方式为股权，普通债和减记债，在税率不确定环境下，利用动态规划方法，解析地得到了银行证券的价值和银行最优债务结构。分析了税率不确定性对银行融资决策的影响。结论表明：普通债的最优券息是减记比例的凸函数，随着减税而减少，随着减税时间点的增加而增加。减记债最优券息随着减记比例先增后减，受减税和减税时间点的影响是不确定的。此外，银行总价值和最优杠杆率随着减记比例先增后减。本文也为我国"营改增"政策的可行性提供了理论依据。同时，从银行总价值最大化和税率效应角度为金融决策者如何灵活地选择适当的减记比例提供了理论参考。

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产出随机及贸易信用下农产品供应链农户决策与政府补偿价值

黄建辉, 叶飞, 周国林

2018 (1): 107-117. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.011

摘要 ( 342 )

PDF(1689KB) ( 110 )

针对由单一公司和受资金约束单一农户组成的农产品供应链中融资难问题，考虑政府补偿公司预付货款损失及农产品产出随机性，分别构建了贸易信用下农户有、无破产风险的供应链博弈模型，并对比分析农户最优决策，最后探讨了政府补偿对社会福利及供应链的价值创造。研究表明，灾害年投入产出率越小，农户有破产风险的供应链决策模式对农户越有利；政府补偿策略不仅可化解公司预付货款损失风险和创造更多社会福利，还能激励农户制定更合理生产投入量，并提升供应链效率，且在一定条件下还可达到集中决策下最优期望利润水平，为供应链创造更多价值。

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第三方回收商领导型两级闭环供应链的回收与定价策略

冯章伟, 肖条军, 柴彩春

2018 (1): 118-127. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.04.012

摘要 ( 334 )

PDF(2539KB) ( 121 )

与一般废旧产品的回收产品再制造相比，废弃电子电器产品回收拆解后需要兼顾产品与零部件再制造，从而减少电子电器产品对环境的污染，推进资源的重复利用。为了探讨第三方回收商的回收与定价策略对供应商和制造商的影响，本文构建由单一供应商、制造商和第三方回收商组成的两级再制造闭环供应链，建立Stackelberg博弈模型，研究两级再制造情形下和仅产品再制造情形下回收商的有效回收比例、回收定价和回收努力程度等决策，并对两种再制造情形下供应链各成员的决策与收益进行对比分析。研究发现：对于回收商而言，回收数量、有效回收比例的增加有助于回收商获得更多的额外收益。如果在仅产品再制造情形下的有效回收比例较大，回收商的决策和收益主要取决于无效零部件的回收价。当无效零部件的回收价较低时，回收商在仅产品再制造情形下的决策和收益更优；反之，回收商在两级再制造情形下的决策和收益更优。对于其他供应链成员而言，两种再制造策略都能够降低供应商和制造商的定价，促进市场需求的增加。具体而言，不同的再制造策略对批发价、零售价和市场需求的影响与有效回收比例和无效零部件的回收价密切相关。

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云制造环境下基于本体和模糊QoS的供应商匹配方法

孙晓琳, 金淳, 马琳, 王文波

2018 (1): 128-138. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.013

摘要 ( 309 )

PDF(5867KB) ( 102 )

云制造环境下的服务匹配具有资源数量大、语义信息不对称、QoS多样化和模糊化的特点，同时企业有自主选择匹配结果的需求。为此，提出基于本体和模糊QoS聚类的三阶段供应商匹配模型。首先构建本体模型和供应商服务描述模型，运用语义本体既消除了信息的不对称性，又增加了语义信息的完整性。此外，对QoS的多属性信息进行三角模糊化处理，结合模糊偏好和优化的模糊C均值聚类（FCM）算法按需聚类，提高了收敛速度和精度，得出基于匹配度排序的结果集合。实例验证结果表明：本文匹配方法较传统方法有更高的适应性和查准率。

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公平关切下基于网络平台销售、回收的E-闭环供应链的主导模式研究

王玉燕, 李璟

2018 (1): 139-151. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.014

摘要 ( 369 )

PDF(2004KB) ( 106 )

在"互联网+"的大环境下，考虑网络平台的公平关切影响，对不同主导模式下的E-闭环供应链的销售、回收进行研究。文章构建了无公平关切制造商主导、无公平关切网络平台主导、考虑公平关切制造商主导、考虑公平关切网络平台主导的E-闭环供应链四种决策模式。针对每种模型，分析了相应的销售价格、服务水平、回收价格和最优利润等决策变量。研究发现：（1）无论网络平台是否考虑公平关切，制造商主导情况下的销售价格、服务水平和制造商利润均高于网络平台主导的情况；（2）闭环供应链的回收价格只与加工成本、回收再造成本和网络平台收取的回收服务佣金有关；（3）公平关切都会使产品销售价格、服务水平和制造商的利润降低；（4）当网络平台主导系统时，公平关切程度较低，网络平台的利润大于制造商主导时的利润，但当公平关切程度较大时，网络平台的利润则小于制造商主导时的利润。（5）当制造商主导系统时，网络平台的利润随其公平关切的程度先增后减。（6）公平关切相当于让利于消费者，且公平关切程度越大，对消费者的让利幅度越大，对制造商越不利。但在实际中，当网络平台主导系统时，网络平台并不会主动进行公平关切，而在制造商主导系统的情况下，网络平台会考虑一定程度的公平关切，或者由于受消费者的信任压力、政府部门的管理要求和竞争等因素的影响，而不得不考虑公平关切问题。文章的研究结论进一步丰富完善了E-闭环供应链的理论基础。

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碳交易和低碳偏好下供应链低碳技术选择研究

刘名武, 万谧宇, 付红

2018 (1): 152-162. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.015

摘要 ( 333 )

PDF(5115KB) ( 139 )

在碳交易和消费者具有低碳偏好的环境下，通过分析体现成本和减排效率的低碳技术特征，建立供应链低碳技术减排投入与合作的动态优化模型，采用微分博弈方法，求解产品碳排放和供应链利润的长期轨迹，并且推导出实现双赢的低碳技术特征条件。鉴于现实中可选择的技术特征有限并考虑到零售商减排意愿合作水平，推导出促进零售商低碳合作的市场条件，并证明了将生产和使用两个环节排放同时纳入碳交易有利于激励供应商减排。

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双边努力情形下电子商务平台质量保证策略研究

桂云苗, 龚本刚, 程永宏

2018 (1): 163-169. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.016

摘要 ( 391 )

PDF(663KB) ( 77 )

质量保证策略是提高电子商务平台竞争优势的重要手段之一。本文在考虑供应商和电商企业双边质量保证努力以及商品质量对需求函数的影响基础上，分别建立了平台型、自营型和综合型三种不同类型电子商务运营模式下商品的质量保证策略选择的博弈模型，比较分析三种运营模式下电商与供应商的最优质量努力水平和商品的最优质量，发现在忽略消费者对商品质量的异质性要求情形下，综合型模式优于自营型和平台型两种模式，平台型模式下电商企业的最优质量努力水平低于自营型模式，供应商的最优质量努力水平高于自营型模式，当供应商质量努力影响需求函数的作用系数比电商企业作用系数达到相应的阈值倍数，平台型模式优于自营型模式，且平台型模式下商品的最优质量高于自营型模式。最后比较分析了三种运营模式内部存在竞争情形，得出供应商的质量努力的影响系数大于电商企业且供应商的单归属比例满足一定条件时，平台型模式优于综合型模式，综合型模式优于自营型模式，内部竞争有利于平台型模式的发展。

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基于文本挖掘和自动分类的法院裁判决策支持系统设计

朱青, 卫柯臻, 丁兰琳, 黎建强

2018 (1): 170-178. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.017

摘要 ( 368 )

PDF(5482KB) ( 138 )

在许多大陆法系国家，不断产生的新型法律关系使得成文法无法及时制定和修改的缺陷逐渐显现。与此同时，世界各国纠纷诉讼的数目也在急剧增长，所以，很多国家面临如何在保证审判质量的前提下提高司法系统审判效率的问题。因此，在进行制度改革的同时，建立决策支持系统将会有效地辅助司法判决。本文以中国的医疗损害诉讼文本为例，使用文本挖掘和自动分类技术提出了一个法院裁判决策支持系统（CJ-DSS），该系统可以依据以往判例预测新诉讼文本的判决结果：驳回与非驳回。结合案例，本文研究发现，组合特征提取法确实能够改进和提高分类器的分类性能，而且针对支持向量机（SVM）、人工神经网络（ANN）、K最近邻（KNN）三种不同的分类器，文档词频-卡方（DF-CHI）组合特征提取法对性能的改进程度有所差异，其中ANN的性能改进最高。除此之外，集成学习后该系统的分类性能更加稳定，显著优于单一分类器，F₁值达到93.3%。

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基于隐形契约的集群企业知识共享伙伴选择研究

韩莹, 陈国宏

2018 (1): 179-185. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.018

摘要 ( 300 )

PDF(1983KB) ( 92 )

产业集群中隐性契约的存在抑制了集群合作中机会主义行为的产生，使得集群企业间的知识共享合作比一般企业更具有稳定性。本文基于产业集群隐形契约约束，根据Hotelling博弈模型，分阶段对集群企业间知识共享伙伴的选择机制进行研究。研究表明，早期建立更为广泛的知识共享伙伴合作关系对集群企业的长远发展较为有利，集群企业总是更愿意与网络权力较大的企业形成知识共享关系，隐形契约的约束有利于产业集群建立更为稳定的知识共享关系网络，提升集群企业知识收益，有助于产业集群的良性发展。

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德邦规模养种系统发展对策的关键变量关联反馈环分析

贾伟强, 王雯, 贾仁安

2018 (1): 186-196. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.019

摘要 ( 290 )

PDF(5023KB) ( 77 )

反馈环结构是复杂系统发生动态变化的核心结构，反馈环结构分析是复杂系统具体管理对策确定的关键。如何对反馈环结构进行流程化分析，实现有效的反馈环开发管理是待深入研究的重要问题。针对以上问题，提出了关键变量关联反馈环四步分析法：首先，利用系统动力学新的入树建模法，构建系统的流率基本入树模型；接着，根据系统发展目标，确定研究的关键变量；然后，用枝向量行列式算法计算出系统全部反馈环，构建关键变量关联反馈环结构流图，确定关联反馈环结构流图主导反馈环；最后，依据关键变量主导反馈环分析，确定管理对策。以德邦规模养种系统发展为例，建立了刻画此复杂系统的含六棵入树的流率基本入树模型。根据系统发展的3大目标，确定养殖利润、年种植有机肥施用量、户猪粪年产沼液量3个关键变量。在构建3个关键变量关联反馈环结构流图基础上，根据德邦规模养种系统发展实践，结合德邦养殖业、沼液资源开发、户用沼气池建设的历史数据，确定3个关联反馈环结构流图的主导反馈环。最后，根据主导反馈环分析，确定了系统发展的3条管理对策。德邦规模养种系统实施管理对策的实践，验证了3条管理对策的有效性，验证了此方法在确定复杂系统管理对策中的可行性。关键变量关联反馈环四步分析法，为反馈环结构分析提供了一种规范性的方法，为复杂系统发展管理对策的制定提供一个可操作的流程。

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