中国管理科学

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袁子甲, 李仲飞

2010 (5): 1-6.

摘要 ( 2308 )

PDF(501KB) ( 1460 )

标准投资组合选择理论假设投资者准确地知道与资产收益率相关的各种参数(例如均值和方差),忽视了参数不确定性引致的估计风险给投资决策带来的影响.本文研究引入参数不确定和学习时的连续时间动态投资组合选择问题,使用鞅方法求导出了具有CRRA型效用函数的投资者的最优投资策略的显式表达式.在此基础上,我们结合中国证券市场中的实际数据深入分析了参数不确定性以及投资者初始信念对最优投资策略的影响.

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股票市场价值函数实证研究

文凤华, 饶贵添, 杨晓光

2010 (5): 7-13.

摘要 ( 2041 )

PDF(1009KB) ( 1348 )

价值函数是前景理论的核心组成部分,用以刻画决策者对于收益和损失的主观感受.以前对前景理论的实证研究基本上通过心理学实验来进行,而且是针对决策者个体进行的.本文以股票市场整体为对象,采用EGARCH模型提取到达市场上的信息流作为财富改变的代理变量,利用两阶段幂函数型作为价值函数的表现形式,对十个国家股票市场上综合指数的日收益率数据进行了实证研究.实证结果发现各国股票市场上价值函数均呈现反S形状的,与多数心理实验中个体决策者表现价值函数呈S形状迥然有别.

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股票定价模式及股价分解测度方法研究——基于输入输出转换及相对比较的视角

易荣华, 李必静

2010 (5): 14-20.

摘要 ( 1868 )

PDF(601KB) ( 1132 )

通过超额收益统计检验研究市场有效性和利用均值—方差投资组合理论间接研究金融资产定价的经典方法与范式正面临尖锐的质疑和挑战.本文从输入输出转换和相对比较的视角对股票定价机制进行了分析,提出了一个涵盖四类定价因素,综合反映股票内在价值和相对价值的定价模式,给出了各组成部分的测度模型.最后,利用9家多重上市公司股票论证了本文提出方法的有效性.

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需求随机时的存货质押贷款质押率决策研究

张钦红, 赵泉午

2010 (5): 21-27.

摘要 ( 2195 )

PDF(564KB) ( 1262 )

需求波动导致的风险是存货质押融资区别于有价证券质押融资的主要方面.本文研究了当存货的需求随机波动时,银行的最优质押率决策问题,并详细分析了不同的风险偏好对质押率的影响,结论表明风险厌恶及损失规避时的质押率均低于风险中性时的质押率.本文同时还分析了当质押率影响贷款企业的库存决策时,银行的最优质押率决策.最后,通过数值算例验证了文章的结论.

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信用评估中的鲁棒赋权自适应L_p最小二乘支持向量机方法

刘京礼, 李建平, 徐伟宣, 石勇

2010 (5): 28-33.

摘要 ( 2147 )

PDF(462KB) ( 1129 )

消费者信用评估是金融风险管理和信用产业竞争的一个重要方面.信用评估数据中常带有噪声点,并且其类别是不均衡的.最小二乘支持向量机是一个被广泛应用的分类模型,其模型简单,求解速度快,但鲁棒性差.本文提出了一个鲁棒赋权自适应L_p最小二乘支持向量机模型,能够适应信用评估样本数据库类别不均衡的特点,可以有效处理信用评估数据中带有噪声点的问题.在仿真数据和三个信用数据库上的实证分析表明,本文所提出的模型具有较好的鲁棒性和分类能力.

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中国地震巨灾期权定价机制研究

丁波, 巴曙松

2010 (5): 34-39.

摘要 ( 1966 )

PDF(524KB) ( 1011 )

中国是遭受地震灾害最严重的国家之一,青海玉树地震将巨灾风险管理的课题再次摆到了研究者和决策者的面前.本文在剖析中国地震巨灾期权发展现状的基础上,借鉴并改进了海内外相关研究结论,构建了中国地震巨灾期权的定价模型,并对其进行了实证计量和讨论.通过对其定价机制的实证研究,本文对推动中国地震巨灾期权的发展提出了必要的政策建议.

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企业年金积累期的最优动态资产配置策略

翟永会, 王晓芳, 闫海峰

2010 (5): 40-48.

摘要 ( 1866 )

PDF(1147KB) ( 976 )

替代率是评价企业年金基金投资效果的重要指标之一.本文构建了与替代率挂钩的目标基金,建立了基于目标的企业年金基金最优资产配置模型,利用随机动态规划方法获得了年金基金最优投资策略的解析解,并通过蒙特卡洛模拟技术对所得结果进行数值模拟,考察了不同市场环境及不同群体的最优配置策略和最优策略对可控制参数的敏感性.结果表明:模型中参数对年金基金的最优配置策略各有不同影响,不同群体和不同金融市场中的最优策略也有差异,但总体而言最优资产配置策略具有高风险资产权重随着时间推移而降低的动态特征.

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引入外资战略投资者对我国商业银行效率的影响

何蛟, 傅强, 潘璐

2010 (5): 49-57.

摘要 ( 2010 )

PDF(725KB) ( 1381 )

在当前外资入股我国银行业显著加速的背景下,研究引入外资战略投资者对我国商业银行效率影响,回答引入外国战略投资者后是否能够影响商业银行效率具有重要的实践价值.本文将商业银行按股权结构分为三大类,在随机前沿法理论模型的基础上依据修正的产出法构建了成本利润方程,实证研究了引入外资战略投资者后对我国商业银行效率的影响.实证结果表明:在引入外资战略投资者后,不仅改善了银行的成本效率,同时促进了银行利润效率的提升;研究还证明银行业实施的"财务重组—引入战略投资者—上市—完善治理制度"改革提高了银行效率.

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供应链中基于信息更新的订货时间及价格联合决策研究

吴江华, 翟昕, 何玉红

2010 (5): 58-65.

摘要 ( 2115 )

PDF(613KB) ( 1037 )

文章考虑在信息可更新的情况下,由一个制造商和一个零售商组成的供应链中订货时间及价格的联合决策问题.在模型中,制造商为零售商提供多次订货时间选择及相应的订货价格,而零售商可以在销售季节开始前自由选择订货时间并享受相应的价格.文章以不同订货时间对信息更新程度的影响为着眼点,将订货时间作为内生决策变量,突破了已有文献中仅限于两次订货时间选择的局限,分别从集中决策和分散决策两个角度建立供应链节点企业的利润模型,并在分散决策情况下引入收益共享契约,寻找帕累托改进.最后通过数值试验证明了该模型的有效性.

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基于不同交货期策略的两供应商-单制造商协同供货模型

李果, 张祥, 马士华

2010 (5): 66-75.

摘要 ( 2076 )

PDF(697KB) ( 1224 )

构建了基于不同交货期策略的两供应商-单制造商协同供货模型.在对基于交货窗的协议交货期交货策略1和基于费用分担的可控交货期交货策略2进行分析和描述后,根据策略1建立了交货窗下基于协议交货期的两供应商-单制造商的stackelberg对策模型,分析了各自的最优决策;根据策略2建立了费用分担机制下基于可控交货期的两供应商-单制造商协调优化模型,给出了求解最优值的算法.接着分析了策略2优于策略1下的交货期压缩费用分担系数,给出了分担系数的范围,在此基础上建立了基于改进理想点的不对称Nash协商交货期压缩费用分担协调策略.最后通过数例对两种交货策略进行了分析比较并验证了本文的分担协调策略是有效的.

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受资源限制且带有缺货惩罚的季节性产品供应链协调

陈菊红, 郭福利, 史成东

2010 (5): 76-81.

摘要 ( 2163 )

PDF(276KB) ( 1297 )

季节性产品供应链中,制造商受到资源限制时边际成本随产量递增,市场缺货时销售商面临缺货惩罚.以单个制造商和单个销售商组成的供应链为研究对象,首先分析了非合作状态下制造商和销售商最优决策行为,制造商根据销售商的订购量确定批发价格,并给出了集中控制下整个供应链系统的最优产量.接着建立了基于退货策略的协调模型,对合作状态下参与双方的决策行为进行了分析.结果表明,在退货策略激励下,销售商接受使供应链整体利润最优的产量决策,但在一定取值范围内制造商提供的批发价格和折价系数之间需满足正向变化的约束.此时,合作双方达到了"双赢",从而有效地协调了供应链.最后,进行了数值分析,验证了结果的有效性.

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闭环供应链中新件制造商和再制造商的价格及质量水平竞争

曹俊, 熊中楷, 刘莉莎

2010 (5): 82-90.

摘要 ( 2062 )

PDF(1432KB) ( 1146 )

综合考虑新件与再制造件的质量水平之间的内在关系、新件对再制造件的数量限制、以及不同消费者的价格敏感性差异的基础上,本文通过建立两阶段的动态博弈模型,采用单一的成本函数簇探讨了新件制造商和再制造商同时进入存在消费转移的市场后,如何进行质量和价格竞争,从而实现各自的利润最大化.本文还给出了新件制造商的均衡利润存在下限的充分条件.

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虚拟第三方控制下的供应链逆向选择研究

张欢, 汪贤裕

2010 (5): 91-97.

摘要 ( 2056 )

PDF(834KB) ( 958 )

在供应链逆向选择问题中,代理人只获得基本的保留收益或者可怜的信息租金,导致对代理人的激励不足,缺乏效率.为了解决这个问题,文章在一个供应商和一个销售商组成的二级供应链中,引入不占有利润的虚拟第三方进行集中控制、利润分配、信息甄别.最后制定了逆向选择的最优契约,并且证明了在虚拟第三方控制下,各参与者均可获得正的租金,应用数值分析说明供应链的整体收益有所增加.

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搜索引擎关键字广告的竞争分析

陈李钢, 李一军

2010 (5): 98-105.

摘要 ( 2172 )

PDF(607KB) ( 1512 )

搜索引擎关键字广告是一种新兴的获得巨大成功的在线营销方式.本文分析了搜索引擎广告位的拍卖规则,给出了在质量因子因素下,广告主的竞价行为.首先给出了广告主单阶段同时行动的竞价均衡,在该情况下,广告主单独竞价选择对自己最有利的策略;其次给出了多阶段情况下,给定一个广告主的最小加价策略,另外一个广告主的最优策略,并给出了相关的证明;最后用实际观测到的数据对该策略进行验证.另外还给出了三个相关的推论,该推论对于搜索引擎如何提高自己的收益有一定的指导意义.

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寡头发电商投资阈值与容量选择模型及其分析

张新华, 赖明勇, 叶泽

2010 (5): 106-112.

摘要 ( 2062 )

PDF(534KB) ( 955 )

发电容量投资不足或过剩都将带来巨大经济与社会损失.论文针对不确定需求下的电力市场,在分析了容量约束下的寡头发电商竞价策略基础上,运用实物期权和博弈论思想,构建了寡头发电投资阈值与容量选择模型,并通过数值仿真给出了投资商的投资阈值与最优投资容量,分析结果表明:1)随投资商数量的增加,投资阈值下降,但最优的投资容量也随之下降;若需求不确定性增大,投资阈值与最优容量则随之增大;2)就整个电力市场而言,在发电商数量比较少时,电力市场效率较低,但电力供给充裕;而在发电商数量较多时,市场效率较高,但电力供给却较为紧张.

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固定价格与英式拍卖同时使用时顾客行为分析

杜黎, 华桂芬

2010 (5): 113-121.

摘要 ( 2120 )

PDF(399KB) ( 951 )

很多网站采用在英式拍卖中加入固定价格选项的方式销售多件同类商品.我们证明了,在此规则下存在一个弱占优投标策略.若顾客对商品的估价低于固定价格,那么,当拍卖价格低于他的估价时,该顾客参与拍卖,且以自己的估价作为报价是他的弱占优投标策略;否则,当拍卖价格超过他的估价时,他退出拍卖.若顾客对商品的估价高于或等于固定价格,他会在参与拍卖和接受固定价格之间进行选择;若他参与拍卖,将固定价格作为报价是他的弱占优投标策略.我们发现,该顾客是选择参与拍卖、还是选择以固定价格购买主要依赖于顾客到达拍卖时距离拍卖结束的剩余时间.最后,通过算例,我们对影响顾客参与策略的因素进行了数值分析并得到了一些结论.

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城市路网运输性能退化成本评估模型

尹洪英, 徐丽群

2010 (5): 122-129.

摘要 ( 2082 )

PDF(1543KB) ( 987 )

路网的运行受到诸多因素的影响而使得路网运输性能发生退化,分析了路网运输性能退化的影响因素和作用机理,给出了路网运输性能退化及退化的极端情况路段失效的成本分析过程框架.基于BPR路阻函数和用户均衡分配理论分析路网运输性能退化的成本函数,建立了拥堵情况下城市路网路段失效的成本评估模型.最后,通过实例分析了路网运输性能退化对出行成本影响的变化规律,给出了路网运输性能退化的极端情况路段失效成本评估的具体过程,研究表明路网运输性能退化对出行成本具有很大的影响,二者成显著的正相关关系.

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基于Fisher聚类算法的航班飞行高度偏差分析研究

俞萍, 池宏, 谭显春, 许保光, 刘磊

2010 (5): 130-136.

摘要 ( 2070 )

PDF(481KB) ( 1547 )

目前计算机飞行计划(Computerized Flight Plan,CFP)中的计划飞行高度与实际飞行高度之间存在偏差.为了能识别出航路中易发生显著偏差的子航段,便于对其进行重点监控,本文提出一种基于Fisher有序样本聚类算法的航班飞行高度偏差分析方法,采用修正的Fisher有序样本聚类算法对航路进行分段,在分段的基础上,对每个子航段上的高度偏差平均水平及波动情况进行统计分析,作为高度偏差的评价指标.分析结果可帮助识别航路上易发生显著实际与计划飞行高度偏差的子航段,为签派人员制作飞行计划以及在机组人员进行航前准备提供决策依据,具有较好的实践意义.

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新技术商业化过程中的不确定性、学习与投资决策

邢小强, 仝允桓

2010 (5): 137-144.

摘要 ( 1900 )

PDF(1995KB) ( 960 )

本文从学习视角分析新技术商业化投资过程中面临的三种不同类型不确定性及其解决方式,阐述各类不确定性及分布影响新技术商业化投资决策背后的内在机制与路径.在此基础上运用实物期权方法构建新技术商业化投资评估与决策模型并导出最优投资规则,进而利用数值模拟进行比较静态分析,详细讨论各种参数变化对新技术商业化投资价值与投资门槛的影响,阐述结果的经济与管理涵义.

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基于“柠檬”理论的在线信誉反馈系统有效性研究

纪淑娴, 胡培

2010 (5): 145-151.

摘要 ( 1887 )

PDF(800KB) ( 1110 )

信任问题是困扰在线拍卖市场发展的瓶颈之一.在线信誉反馈系统在消除信息不对称性,解决在线拍卖市场逆向选择问题中发挥着重要的作用.首先分析在线拍卖市场中逆向选择问题产生的原因,而后基于"柠檬"理论,从更换交易对手的重复博弈角度分析在线信誉反馈系统中信誉运行模型,对在线拍卖市场的信誉运行机理进行分析.研究指出在线信誉反馈系统能激励卖家诚信交易,一定程度上降低逆向选择问题,为我国在线拍卖网站和网络卖家更好地实施网络声誉战略提供一个思路.

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控制权私利下的企业资本配置决策研究

豆中强, 刘星, 刘理

2010 (5): 152-158.

摘要 ( 1959 )

PDF(639KB) ( 1126 )

基于企业内部资本配置的理论阐释,以固定资产和长期股权的组合投资为研究对象,构建出有无大股东控制下的企业资本配置模型,理论分析控制权私有收益对企业资本配置决策的影响.研究结果表明:大股东的控制权私利行为是导致企业偏离最优资本配置决策的一个重要原因,偏离程度随现金流权与控制权分离度的增大呈非线性变化.该变化趋势主要由固定资产投资收益率和长期股权投资收益率的大小决定.

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企业集团控制下的关联企业违约相关性度量研究

陈林, 周宗放

2010 (5): 159-164.

摘要 ( 2065 )

PDF(823KB) ( 1328 )

作为商业银行的重要客户,企业集团是多个企业的法人联合体.企业集团内的关联企业违约与否,常常受集团母公司的影响,并且集团内任一企业发生违约,都可能导致集团内其它关联企业发生违约,最终给银行造成巨大的累积信用风险.因此,度量集团内关联企业的违约相关性是银行防范集团客户信用风险的重要环节.基于此,通过将企业集团母公司的资产价值作为影响其控制企业的违约强度公共风险因子,结合违约强度模型,分析这些关联企业的随机违约强度过程,进而得到集团控制下的关联企业违约相关性度量模型.研究表明,企业集团控制下的关联企业违约相关性与母公司持有它们的股权比例成正向变化关系,但是股权比例的变化对违约相关性变化的影响较小.

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群决策中基于二元语义的主客观权重集成方法

丁勇, 梁昌勇, 朱俊红, 陆文星

2010 (5): 165-170.

摘要 ( 2250 )

PDF(286KB) ( 1275 )

针对一类属性值和属性权重信息均以语言评价信息形式给出的多属性群决策问题,提出了一种基于二元语义信息处理的主客观属性权重集成方法.首先运用二元语义集成算子计算属性的主观权重,然后给出一种基于最小偏差的属性客观权重计算方法,该方法根据决策者给出的语言决策矩阵计算决策群体对属性判断的偏差,偏差越大,表明决策者对该属性评价意见的分歧越大,则应赋给该属性越小的权重值,以提高群体意见的一致性.在此基础上,对属性的主、客观权重信息进行集成,得到属性综合权重.最后通过算例说明了该方法的有效性和实用性.

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基于逆向拍卖的演化博弈分析

周学广, 张坚, 杜建国

2010 (5): 171-178.

摘要 ( 2113 )

PDF(1035KB) ( 1778 )

逆向拍卖对传统供应链的运作模式带来巨大挑战,供应商和采购商应该如何把这一新的工具融入到企业的生产运营过程中已成为企业发展电子商务的当务之急.本文首先建立了一个非合作静态博弈模型来分析实现供应链长期合作的纯策略纳什均衡解的条件.然后,在此基础上运用演化博弈的思想分析了演化的路径以及影响演化的因素.最后运用数值仿真演示了决策参数的不同取值和初始条件的改变对演化结果的影响.

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基于Bass修正模型的产业集群技术创新扩散研究

陈国宏, 王丽丽, 蔡猷花

2010 (5): 179-183.

摘要 ( 2056 )

PDF(1070KB) ( 1933 )

产业集群技术创新扩散具有不同于一般技术创新扩散的多个特征,无法采用现有分析方法进行研究.本文在对技术创新扩散过程Bass模型研究的基础上,指出运用Bass模型研究产业集群技术创新扩散存在的不足,据此拓展、建立了产业集群技术创新扩散Bass修正模型,并进行了仿真、分析、比较.结果表明,本文提出的Bass修正模型更合理、有效,结论更符合实际情况,可为研究产业集群技术创新扩散问题提供理论与方法支持.

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DEA博弈模型的分析与发展

吴华清, 梁樑, 吴杰, 杨锋

2010 (5): 184-192.

摘要 ( 2423 )

PDF(401KB) ( 2154 )

数据包络分析(Data Envelopment Analysis,DEA)与博弈论之间关系密切.传统DEA模型忽略了决策单元(Decision Making Units,DMUs)之间的竞合关系,对权重的限制过于宽松,难以合理评价DMU效率值.为此,将博弈论方法引入至DEA模型,开展DEA的博弈研究,既是对DEA理论的重大发展,也将极大拓宽博弈论的应用研究.本文分三个阶段对现有的DEA博弈研究进行述评:(1)DEA的博弈论解释;(2)DEA Game模型及其应用;(3)DEA效率博弈;在深入分析重点模型基础上,总结其发展脉络,促进DEA理论与实践的发展.

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