中国管理科学

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运用生存分析与变点理论对上证指数的研究

雷鸣, 谭常春, 缪柏其

2007 (5): 1-8.

摘要 ( 2517 )

PDF(1030KB) ( 7276 )

本文运用生存分析与变点理论对上证指数进行了研究,发现连涨和连跌的股指服从伽玛分布,表明股市是有记忆的并且不服从随机游动假说。当股市发生变化时,伽玛分布的参数也会发生变化,而且伽玛分布的两个参数很好地反映了牛市、熊市的变化以及股市波动的变化。我们运用变点理论对这一变化进行了实证分析,得出了一些有意义的结论。

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金融波动的赋权“已实现”双幂次变差及其应用

李胜歌, 张世英

2007 (5): 9-15.

摘要 ( 2396 )

PDF(2635KB) ( 3037 )

金融波动是金融研究中的热点问题。金融高频数据比低频数据包含了更丰富的日内收益波动信息,因此对金融高频时间序列的研究成为金融领域中备受关注的焦点。"已实现"波动是利用高频数据计算金融波动率的全新方法,目前在金融高频数据的研究中应用十分广泛,但它具有误差较大和不稳健的缺点,因此各种改进方法应运而生,其中"已实现"双幂次变差克服了"已实现"波动的不稳健的缺点。本文提出赋权"已实现"双幂次变差的概念,不但继承了"已实现"双幂次变差的稳健性,而且满足无偏性和最小方差性,通过理论证明和实证研究都表明其能够更准确的度量金融波动率。

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我国股市收益概率分布的统计特性分析

都国雄, 宁宣熙

2007 (5): 16-22.

摘要 ( 2242 )

PDF(899KB) ( 1677 )

本文根据我国上证综指和深证成指在过去七年中的高频数据,分析了在六种时间标度(1分钟至60分钟)下股指收益的概率分布,发现具有明显的尖峰和胖尾特征;上证综指每分钟收益的概率分布和累积概率分布的渐近行为均遵循幂律关系,特征指数分别为2.86和2.31,均超出了利维稳定分布的范围,这对风险管理和衍生产品定价非常重要;利维稳定分布较好地描述了收益概率分布的中间区域,上证综指和深证成指的利维指数分别为1.26和1.74,都属于非线性分形系统,前者的非线性动力学特征更明显。

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索赔次数为复合Poisson-Geometric过程下破产概率的显式表达

毛泽春, 刘锦萼

2007 (5): 23-28.

摘要 ( 2338 )

PDF(863KB) ( 1468 )

本文研究索赔次数为复合Poisson-Geometric过程下的风险模型;当个体索赔额服从相位(Phase-Type)分布时,得到了破产概率的显式表达式及数值结果。

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基于修正的ECM-GARCH模型的动态最优套期保值比率估计及比较研究

彭红枫, 叶永刚

2007 (5): 29-35.

摘要 ( 2363 )

PDF(872KB) ( 1816 )

在套期保值的理论和实务中,最优套期保值比率的估计其核心问题。在估计最优套期保值比率的众多方法中,Kroner and Sultan(1993)的ECM-GARCH模型将协整关系和时变方差结合起来,产生了较好的套期保值效果。本文结合中国期货及现货市场的特点,在Kroner and Sultan(1993)方法的基础上发展了一个修正的ECM-GARCH模型,并运用该模型、Bivariate GARCH及Kroner and Sultan(1993)的ECM-GARCH对中国铜期货市场的动态最优套期保值比率进行了对比研究,结果表明:在中国铜期货市场,基于修正的ECM-GARCH模型的套期保值效果比基于BGARCH模型及Kroner and Sultan(1993)的ECM-GARCH模型套期保值效果好得多,相对于BGARCH模型和Kroner and Sultan(1993)的ECM-GARCH模型,Modified ECM-GARCH模型套期保值的风险分别减少93.6%和92%。

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具扩散项的带免赔额的Erlang(2)问题的破产概率

孙树旺, 江涛

2007 (5): 36-41.

摘要 ( 2279 )

PDF(686KB) ( 1012 )

本文从具有扩散项的模型出发,最终在个体理赔额服从Erlang(2)分布情形下利用解高阶微分-差分方程和鞅的办法得到了与免赔额d有关的原、再保的相应破产概率ψ(u)以及调节系数的表达公式。所得结果不仅仅直接的推广了文献[7]的相关结论,尤其在再保险的场合下研究该模型的文献还不多见,而且在保险资金可以入市的经济背景下也是具有现实意义的。

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考虑损失规避的期望效用投资组合模型

徐绪松, 马莉莉, 陈彦斌

2007 (5): 42-47.

摘要 ( 2560 )

PDF(581KB) ( 2265 )

投资者行为的本质特征会影响投资者对不同风险资产的投资决策。本文从期望效用最大化的角度研究不同风险资产的配置问题,并将人的心理活动引入了投资组合模型之中。论文借鉴了损失规避这个重要的概念,将投资者的效用函数表示为期末财富和财富变化的函数;建立了基于损失规避的最优投资组合模型;并对我国上海股票市场进行了实证分析,得到了在财富变化的不同关心程度下的组合前沿。

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基于订单驱动市场下信息结构与金融资产价格均衡研究

王春峰, 卢涛, 房振明

2007 (5): 48-55.

摘要 ( 2332 )

PDF(1186KB) ( 1232 )

依据我国证券市场订单驱动连续竞价交易机制,在引入信息结构及投资者看法差异的基础上建立序贯交易理论模型,研究金融资产价格的形成过程,并研究信息结构各方面对价格形成的影响。理论结果表明,信息存在、信息分布和信息组成对买卖价差产生不同影响,其影响结果不仅取决于信息结构自身,也受到投资者构成、看法差异以及信息量值的影响。随后基于中国证券市场进一步验证了理论模型的结论。

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产能和需求不确定情形下ATO系统最优库存和生产决策研究

肖勇波, 陈剑, 吴鹏

2007 (5): 56-64.

摘要 ( 2494 )

PDF(918KB) ( 1306 )

通过将产成品的最终组装环节延迟到观察到实际需求以后进行,按订单组装(Assemble-to-Order,ATO)策略能够有效避免按库存生产(Make-to-Stock)策略下因为生产过剩而带来的损失和风险。然而,在未来产能有限的情形下,生产商必须提前组装部分产成品,以最大化自身收益。本文考虑一个未来需求和组装产能同时具有不确定性的单周期ATO系统:在观察到实际需求以前,生产商必须准备好所有的零部件库存,并组装适量的产成品;观察到实际需求和实际可用组装能力以后,则根据需要进一步追加产成品产量,以尽可能满足客户需求,从而最大化自身利益。通过构建一个两阶段规划模型,我们研究了生产商的最优零部件库存和最优生产决策;并进一步考察了生产商可以通过紧急外包来获取额外组装产能时的最优决策。研究结果为随机环境下生产商合理采购零部件库存和合理安排生产提供了有益的管理启示。

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上下游市场存在竞争的企业集团转移定价研究

张福利, 施建军, 刘新旺

2007 (5): 65-71.

摘要 ( 2298 )

PDF(315KB) ( 943 )

基于不对称的竞争环境,研究了企业集团的中间产品的转移定价问题,研究结果表明,中间产品的转移定价策略取决于上游子公司和上游竞争公司之间的不对称程度:当不对称程度较大时,企业集团应采取Hirshleifer的边际成本转移定价策略;当不对称程度较小时,企业集团应采取部分非中心化结构的转移定价策略。

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再制造成本随机分布和市场细分的生产优化模型

李新军

2007 (5): 72-77.

摘要 ( 2148 )

PDF(765KB) ( 1184 )

本文研究了单一厂商制造/再制造混合系统的两期生产优化问题。首先,在回收率一定条件下,建立了回收产品的再制造成本与再制造率之间的函数关系;接着,引入消费者偏好系数构造了再制造产品和新制造产品之间的价格竞争和市场细分;然后,建立了以追求利润最大化为目标的模型,证明了该模型为凸规划,给出了K-T条件表达式,并分析了伽马分布条件下解的特征;最后,通过算例对本文模型的性质和规律作进一步分析。

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资源约束下多项目调度的改进遗传算法

张汉鹏, 邱菀华

2007 (5): 78-82.

摘要 ( 2006 )

PDF(929KB) ( 1476 )

针对资源约束下的多项目调度问题,在前人提出的有效的启发式算法研究路径基础上,本文利用遗传算法,结合进度生成机制,提出了多项目调度的改进遗传算法。与其他多项目调度启发式算法相比,该算法在平均项目延迟和最佳解比例方面都表现较好,综合利用优化后的优先规则也使得该算法更适用于不同网络复杂度和不同资源约束程度的多项目调度问题中。

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改进蚁群算法在海洋工程群项目资源调度中的应用

李彦苍

2007 (5): 83-87.

摘要 ( 2271 )

PDF(277KB) ( 897 )

当今海洋工程群项目管理中的瓶颈之一是人力、资金、设备及材料等资源的合理、动态调度问题。针对此问题,引入了基于信息熵的改进蚁群算法。该方法将资源需在各个分项目中占用的时间与资源的急需程度与之比作为算法中的启发式信息进行处理。与传统调度方法的比较及海洋工程群项目资源动态调度工程实例表明,该方法可实现资源的合理、动态调度,为海洋工程及其他工程领域群项目管理提供了一较为有效的资源调度算法。

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基于机动时间的可分解平行工序顺序优化研究

李星梅, 乞建勋, 牛东晓

2007 (5): 88-93.

摘要 ( 1987 )

PDF(493KB) ( 865 )

平行工序的顺序优化是解决资源有限项目进度计划问题的最有效、最普遍的方法之一。对于该类问题的研究目前主要基于工序的不可分解性,而现实情况下有些工序是任意可分的。基于此,本文首先提出了最小路长定理,在其基础上,建立了任意可分的两个平行工序调整为顺序工序的亏值模型,并进行了理论证明,此外,针对从n个可分解平行工序中选取一个与指定工序调整为顺序工序的优化问题进行了研究,在已给亏值模型的基础上设计出了优化算法,越是大型网络,该方法的优越性越明显。

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我国烟叶收购价格问题研究

张勇, 池宏, 王建军

2007 (5): 94-100.

摘要 ( 2417 )

PDF(383KB) ( 1011 )

近年来,由于我国烟叶收购价格不合理,导致农民的种烟积极性下降,对我国烟叶生产的平稳发展带来很大影响。长期以来采用的烟粮比价定价法存在严重的缺陷,无法真正调动农民的种烟积极性。本文从我国烟叶生产的实际出发,把DEA方法、多元回归方法与完全信息动态博弈模型结合起来,提出了制定烟叶收购价格的新思路。该定价方法以烟粮比较收益为基础,制定的烟叶收购价格能够充分调动农民的种烟积极性。

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TPT-CLSC的协调研究

王玉燕, 李帮义, 申亮

2007 (5): 101-106.

摘要 ( 2178 )

PDF(363KB) ( 1123 )

基于第三方回收商回收模式的闭环供应链(TPT-CLSC)是当前企业界的热点话题,本文构建了TPT-CLSC系统的非合作模型和合作模型,研究了模型的定价策略。研究表明:TPT-CLSC内部成员合作的程度越高,TPT-CLSC渠道获得的利润越大。为促成TPT-CLSC成员的有效合作,文章建立了系统成员之间的协调机制,使得合作之后各方的利润都比非合作时有所增加。最后,通过数值分析证明了协调机制的可行性。

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环保项目有效性评价的数据包络分析方法

张群, 荀志远

2007 (5): 107-112.

摘要 ( 2040 )

PDF(632KB) ( 1275 )

利用数据包络分析(DEA)方法评价环保项目有效性时,输入、输出数据中可能同时存在环境因素,不符合传统的DEA模型要求,需要对这些数据进行转换。本文讨论了"不好的"数据平移转换法、输入和输出因素转换法、倒数转换法,建立了三种DEA模型,对建立的DEA模型一致性进行了分析,拓宽了以前DEA模型的应用范围。一个例子验证了这三种方法在评价环保项目有效性时是一致的。

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基于二重随机因素的对称双头垄断期权博弈模型

余冬平

2007 (5): 113-118.

摘要 ( 1938 )

PDF(376KB) ( 1042 )

本文在产品市场需求与经营成本二重随机性以及二者具有相关性的条件下,建立了一个对称双头垄断期权博弈分析框架,研究了企业最优战略投资决策问题。在导出企业投资价值函数和最优投资临界值的基础上,着重分析了企业最优投资策略均衡规则及各均衡存在的条件,并就各参数对企业最优投资临界值的影响进行比较静态分析,得出了一些有意义的结论,同时给出了经济解释。

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竞争性双寡头的联盟绩效研究

龙勇, 李薇

2007 (5): 119-125.

摘要 ( 1962 )

PDF(950KB) ( 979 )

由竞争对手组建的竞争性战略联盟,正逐渐成为联盟理论研究的焦点。本文以同一区域内、不对称的竞争性双寡头为研究对象,针对新产品研发和销售两阶段,对比分析了不合作与结成竞争性联盟共同研发并在新市场中联合销售新产品这两种模式下的均衡研发投入和均衡利润,得出了竞争性双寡头组建联盟的共赢区间。研究结论有助于我国企业借助竞争合作关系进入国际市场,提高国际竞争力。

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提高灰色GM(1,1)模型精度的微粒群方法

张岐山

2007 (5): 126-129.

摘要 ( 2059 )

PDF(402KB) ( 1219 )

改变背景值插值系数和边值是提高灰色GM(1,1)模型精度的途径之一。对于满足灰色GM(1,1)建模条件的序列,利用微粒群算法,给出了通过优化背景值插值系数和边值提高灰色GM(1,1)精度的新方法。给出了计算实例。计算表明,应用此方法可以提高灰色GM(1,1)模型的精度。

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电子政府跨部门信息共享的激励机制设计

高锡荣

2007 (5): 130-136.

摘要 ( 2288 )

PDF(1513KB) ( 1076 )

电子政府的实现,必须以跨部门的信息共享作为其基本前提。为了促使政府机构的跨部门信息共享,我们运用激励理论的基本方法,分析了政府机构跨部门信息共享的激励问题,建立了相应的信息共享激励模型。研究认为,为了诱导政府部门公开其垄断信息,应当同时采取正激励措施和负激励措施,两者互为担保才能保证激励效果的强壮性。本文所建立的信息共享激励模型,是基于我国国情,且主要适用于本级政府所管辖的部门。

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在随机非线性价格冲击下的最优变现策略研究

储小俊, 刘思峰

2007 (5): 137-142.

摘要 ( 2551 )

PDF(534KB) ( 1086 )

在实践中,大规模交易者往往面临着价格冲击的内生流动性风险,因此交易者往往将其头寸进行分割、选择最优策略进行交易。我们对价格冲击模型作了一般性拓展,在交易对价格的影响为更接近于市场一般情况的随机、非线性价格冲击,建立了随机非线性价格冲击模型;以投资者的头寸变化作为交易策略的反映,结果表明在随机条件下考虑非线性价格冲击(二次价格冲击函数)时,投资者的变现速度明显地受到限制,在变现期的绝大部分时间内以恒定速度变现,同时对最优策略进行了参数的敏感性分析:价格波动系数σ、风险厌恶系数α越大,则前期变现速度越大、资产头寸减少越快;价格冲击系数γ、β及瞬时价格冲击波动率θ的增加,变现头寸的减少越接近于直线的形式。另外我们强调在决定最优变现时间时既要考虑内生最优变现时间而且也要考虑外在条件的要求,最终最优变现时间应是内外因素综合考虑的结果。

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民营金字塔企业终极所有者融资约束与非效率投资行为研究

韩志丽, 杨淑娥, 史浩江

2007 (5): 143-148.

摘要 ( 2000 )

PDF(642KB) ( 1251 )

在对金字塔企业终极所有者投资行为进行理论分析的基础上,本文运用我国民营上市公司的非平衡面板数据,考察了民营金字塔企业终极所有者的非效率投资问题。研究发现:在受到融资约束的情况下,终极所有者会发生投资不足的行为;在不受融资约束的情况下,终极所有者出于最大化自身利益的考虑会进行过度投资;而在确保控制权的情况下,终极所有者所持有的现金流权越小,其过度投资越严重;投资者保护环境越差,越有利于终极所有者的过度投资行为。另外,文章运用理论模型探寻了终极所有者隧道挖掘与过度投资之间的关系,研究发现在不受融资约束的情况下二者呈正相关关系。

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