中国管理科学

Select

基于高频数据HAR-CVX模型的沪深300指数的预测研究

刘晓倩, 王健, 吴广

2017 (6): 1-10. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.001

摘要 ( 1461 )

PDF(1606KB) ( 1195 )

波动率可以衡量市场风险，对其准确预测在衍生品定价、风险管理和资产配置等方面有重要意义，是政府、资本市场及投资者共同关心的热点问题。本文在介绍了现有典型的各种波动率预测模型的基础上，将表示隐含波动率的市场波动率指数（CVX）作为影响因子引入高频数据HAR模型，构成HAR-CVX模型，该模型既利用了股票交易的高频数据，又利用了期权模拟交易的信息，最大程度地综合了可以利用的信息，所以预测效果更佳。以沪深 300 指数为研究对象，将几种常用波动率预测模型（GARCH模型、SV模型和HAR模型）与所提出的HAR-CVX模型进行滚动时间窗口样本外预测，并采用4种损失函数和SPA检验，对这几种模型的预测效果进行了评估，发现基于高频数据的HAR模型表现优于基于日收益率数据的GARCH模型和SV模型，并且加入了隐含波动率的HAR-CVX模型的预测效果更好。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

基于组织复杂性视角的金融集团内部资本市场效率研究

危平, 杨明艳

2017 (6): 11-21. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.002

摘要 ( 1009 )

PDF(1654KB) ( 857 )

在金融业综合经营的趋势背景下，本文首次从组织复杂性视角研究我国金融集团内部资本市场的效率问题。在理论上，界定了金融集团的组织复杂性，探讨了其与内部资本市场效率潜在的线性和非线性关系。在实证上，运用熵值法计算金融集团的组织复杂性，构建“投资现金流敏感性分析”模型，检验了样本金融集团内部资本市场的存在性和有效性以及其效率与组织复杂性的关系。研究发现，我国样本金融集团普遍存在有效率的内部资本市场，且组织的结构复杂性和行为复杂性与内部资本市场效率具有倒U型曲线关系，组织的关系复杂性对内部资本市场效率没有显著影响。因此，可以通过组织复杂性的优化管理来提高金融集团内部资本市场的效率。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

BSV、DHS等模型中资产定价与模糊不确定性下资产定价在逻辑结构上的一致性

徐元栋

2017 (6): 22-31. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.003

摘要 ( 1142 )

PDF(964KB) ( 852 )

虽然BSV、DHS等行为金融模型对动量效应的微观机制进行了研究，但这些行为理论模型存在着投资者行为逻辑假设的非一致性问题。首先，本文以模糊不确定性下建立起的资产定价模型为参照物，将BSV、DHS等理论模型中的资产定价与模糊不确定性下资产定价进行了对比研究发现，这些行为金融资产定价都与模糊不确定性下资产定价具有数学结构上的一致性。其次，根据行为决策学、心理学与神经科学等最新理论的成果表明，BSV、DHS等行为金融模型中的投资者行为模式也可从模糊不确定性的概念框架下得到解释。通过以上两方面的探讨，可以看出BSV、DHS等理论模型中的资产定价与模糊不确定性下资产定价具有逻辑结构上的一致性，可将BSV、DHS等行为金融模型中的资产定价置于一个更为基础的统一逻辑框架，试图解决行为金融模型中投资者行为逻辑假设的非一致性问题。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

基于国民生产总值增长率微调制的国家能源年度消费总量Logistic修正模型研究

杨波, 郭剑川, 谭章禄

2017 (6): 32-38. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.004

摘要 ( 1087 )

PDF(1653KB) ( 797 )

本文在国家能源消费Logistic经典解析法模型的基础上，引入国民生产总值（GDP）增长率作为能源消费变化的影响因子之一，建立了基于国民生产总值增长率微调制的国家能源年度消费总量Logistic修正模型。通过美国能源消费历史数据实证分析和检验表明，该修正模型的拟合数据和预测数据与实际结果具有较好的一致性。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

城市住房子市场价格差异的分位数分解方法与实证

程亚鹏

2017 (6): 39-49. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.005

摘要 ( 1156 )

PDF(1092KB) ( 1009 )

由于住房的异质性，住房特征和住房价格的空间差异是城市住房市场的基本特征。以保定市为研究对象，按方位划分住房子市场，通过分位回归估计建立Hedonic住房价格模型，采用Q-JMP分位数分解法将住房价格分布的变化分解为住房特征变量变化和Hedonic函数变化，进而分析房价变动的原因，探讨各子市场之间不同价位房价变动的规律。研究发现住房价格空间差异主要由住房特征的不均衡引起，且随分位点升高而减小。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

基于Copula-分位数回归的供应链金融多期贷款组合优化

许启发, 李辉艳, 蒋翠侠

2017 (6): 50-60. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.006

摘要 ( 1158 )

PDF(1643KB) ( 981 )

为优化供应链金融多期贷款组合方案，考虑到供应链金融中呈现出的非对称与非线性等典型特征，以分位数回归拟合单个资产边缘分布、以Copula函数刻画资产间非线性关联关系，建立Copula-分位数回归方法。使用该方法，对供应链金融多期贷款收益进行预测，进而通过优化传统Sharpe比率、广义Omega比率等进行贷款组合选择，给出贷款组合优化方案。选取供应链金融中最常见的质押物：现货铝和铜作为研究对象，实证研究发现：第一，依据AIC准则，在Copula-分位数回归方法中，各贷款期限下的t-Copula函数拟合效果均为最优，表明铝和铜之间具有显著的厚尾相关性；第二，在各贷款期限下，Copula-分位数回归方法均优于Copula-GARCH方法，具体表现在前者拥有更高的Sharpe比率和广义Omega比率，能够获得更好的多期贷款组合效果。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

营销-制造整合与新产品市场成功：产品创新程度的调节效应

孔婷, 冯泰文, 李刚

2017 (6): 61-70. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.007

摘要 ( 1089 )

PDF(1293KB) ( 805 )

基于中国214家制造企业的样本数据，通过分层回归的统计分析方法，探讨了在新产品开发四个阶段开展营销-制造整合对新产品市场成功的影响以及产品创新程度的调节效应。实证分析结果表明，市场分析和产品测试阶段的营销-制造整合有助于新产品的市场成功，技术开发阶段的营销-制造整合不利于新产品的市场成功；产品创新程度对技术开发阶段的营销-制造整合与新产品市场成功之间的关系具有正向调节效应，对产品商业化阶段的营销-制造整合与新产品市场成功之间的关系具有负向调节效应，对市场分析和产品测试阶段的营销-制造整合与新产品市场成功之间的关系没有调节效应。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

信息对称与非对称环境下基于补偿合约的物流能力协调研究

宋杰珍, 黄有方, 谷金蔚

2017 (6): 71-81. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.008

摘要 ( 929 )

PDF(954KB) ( 885 )

在物流服务商外部收益信息对称与非对称的环境下，面向物流能力预定问题研究了零售商与物流服务商之间的契约协调机制。结果发现，包含物流服务价格与闲置能力补偿费用的补偿合约在两种信息环境下都能够协调双方企业的行为，使得零售商预定的物流能力数量达到集中决策下的系统最优值。物流服务商外部收益系数越大，零售商制定的闲置能力补偿费用应当越高；在信息非对称的环境下，如果物流服务商追求的是固定保留利润，物流服务商有隐瞒外部收益的动机，如果追求的是可变保留利润，物流服务商有夸大外部收益的动机；为了甄别物流服务商真实的外部收益信息，与信息对称环境下相比，零售商应当提高物流服务价格，降低闲置能力补偿费用。最后，基于算例分析了信息非对称程度和外部收益大小对补偿合约及双方企业期望利润的影响，并在信息非对称的环境下验证了补偿合约的有效性。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

工程质量政府监督代理链分析与多层次激励机制探究

郭汉丁, 郝海, 张印贤

2017 (6): 82-90. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.009

摘要 ( 979 )

PDF(1737KB) ( 933 )

政府监督者的执法监督行为是制约工程质量政府监督有效性的内在根源，工程质量政府监督运行的本质特征是双重委托代理机制。国内外多重委托代理研究多局限于同一对象、抽象化主体之间的行为策略与均衡过程，工程质量政府监督具有两层委托代理面向对象差异和第二层次代理人——监督小组的组织结构复杂性特征，探究其代理链多层次激励机制将有利于丰富双重委托代理理论。基于建设主体构成和经济契约特征分析，剖析建设工程质量政府监督的委托代理关系与特征，构建与简化工程质量政府监督代理链；采用Holmstrom与Milgrom参数化方法架构工程质量政府监督委托代理机制模型，基于代理链结构分析形成简化的激励机制模型，通过博弈求解得到工程质量监督的激励参数，并进行了算例演示分析。结果表明：激励系数β是r、σ²和b的减函数，工程质量形成过程的方差愈大（σ²越大），代理人愈是害怕努力工作，相应承担的风险就愈小；质量监督小组的努力程度a_ik=β/bΛ_ik²与β成正比，与其成本系数、工程合同额成反比，提高监督人员的素质和专业水平有利于降低其质量监督成本系数；激励机制运行的前提是建立质量分级评价机制；质量监督成本将会影响到其质量监督努力水平（a_ik=β/bΛ_ik²），质量监督成本与监督者能力成反比；若政府监督部门保留费用比例为1-ρ，调整激励机制的系数为ρδ和ργ，仍可使政府的目标函数达到最优；当不考虑项目合同额Λ_ik时，模型将简化为委托单代理模型，β=1/1+rbσ²。除激励机制外，实施惩罚机制、信誉机制、保险机制、评级机制共同作用有利于保障工程质量稳步提升。工程质量政府监督代理链与多层次激励机制研究将为工程质量政府监督协同激励对策制定与运行机制优化提供理论支撑，提供其他公共品监管激励理论借鉴。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

预售背景下易逝品销售的时间策略研究

周雄伟, 李俊, 蔡丹, 陈晓红

2017 (6): 91-100. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.010

摘要 ( 1131 )

PDF(1353KB) ( 1016 )

供给能力一定常导致有固定消费期易逝品的供不应求。消费者效用和零售商成本会随着时间而变化，本文在价格和供给能力外生的条件下，构建易逝品的预售和现售两阶段时间策略模型，分析和讨论了零售商决策预售时间长度、何时开始现售及现售时间长度的问题。结果表明，易逝品销售：（1）在无预售量限制，只存在预售时，预售时间长度与预售价正相关；预售和现售共存时，若消费者只在好消费状态购买，两阶段时间长度均与好消费状态发生的概率、购买到产品的可能性和时间敏感程度相关，反之，两阶段时间长度仅与购买到产品的可能性和时间敏感程度有关；（2）存在预售量限制，若预售价较低且预售需求得不到满足，则预售时间变短，零售商利润得到提高。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

供应链合作下零售商股权融资策略的模型分析

王宇, 于辉

2017 (6): 101-110. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.011

摘要 ( 1034 )

PDF(1424KB) ( 941 )

股权融资已成为成长型企业捕获成长机会的主要手段，但投融资双方矛盾冲突的不断涌现使企业的融资策略显得尤为重要。本文基于供应链的视角构建了零售商的股权融资模型，通过对比分析供应链合作与否时零售商的最优融资决策，探讨零售商在面临良好市场机会时的股权融资策略。核心的发现是：零售商应将企业价值评估和供应链价值创造有效结合，在股权融资过程中重视供应链合作的影响；在供应链合作下零售商的市场成长性主导了股权融资策略选择，但策略选择也受到努力成本参数和价格需求敏感系数的制约。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

面向网购的低碳供应链超网络优化模型及其应用

吴义生, 吴顺祥, 白少布, 朱振涛

2017 (6): 111-120. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.012

摘要 ( 1103 )

PDF(1237KB) ( 1317 )

针对网购背景下低碳供应链网络优化问题，运用超网络理论构建了供应链超网络模型。在此基础上，根据变分不等式与优化问题之间的关系，建立了基于供应链各成员企业的单体超网络优化模型，以及基于供应链所有成员企业的整体超网络优化模型。并对两种模型进行了应用比较分析，结果表明：在供应链各成员企业的利润最大化条件下，企业进行低碳运营投入，能实现其社会环保效益，但其经济效益受到影响；在供应链整体利润最大化条件下，企业进行低碳运营投入，在一定程度上能同时实现两种效益。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

链式多重委托-代理关系的激励——基于完全理性与过程性公平偏好模型的比较

赵宸元, 蒲勇健, 潘林伟

2017 (6): 121-131. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.013

摘要 ( 1096 )

PDF(2150KB) ( 1119 )

本文以传统Holmstrom-Milgrom模型为基础，建立了一个链式多重委托代理结构。以链式双重委托-代理模型为例，本文首先考察了纯委托人、中间人和纯代理人都是完全理性时的情况，通过模型分析发现：在每一层委托-代理关系中，委托人给予代理人的产出分享比例越大，越能激励代理人付出更多的努力，但是代理人的风险规避会减弱这种激励效果。进一步，本文基于Rabin的过程性公平偏好理论，重构考虑过程性公平偏好的链式双重委托-代理模型，研究结果说明：在过程性公平偏好下，如果代理人付出的努力大于其能付出的最大努力水平的一半，那么代理人对委托人就是友善的；同样如果委托人给予代理人的固定收入大于他能给予的最大固定收入的一半，那么委托人对代理人也是友善的；同时，委托人给予的固定收入越多就越能激励代理人付出努力。最后，通过数值模拟对完全理性和过程性公平偏好下各个局中人的收入进行了对比，发现过程性公平偏好的植入使得各局中人的收入得到了帕累托改进。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

天然气储备对天然气进口及国内价格的动态影响

邹莉娜, 张荣, 任庆忠

2017 (6): 132-142. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.014

摘要 ( 995 )

PDF(3953KB) ( 763 )

为了保障天然气进口国的供应安全和经济持续稳定发展，本文建立了能综合考虑天然气储备对进口量和国内价格水平影响的模型，并利用最优控制原理，求得天然气进口国的最优进口量、储备量以及国内价格策略，结合比较静态分析和数值模拟，探讨了出口国垄断能力和进口国的供应中断风险厌恶程度对最优稳态储备规模、进口规模、国内天然气价格水平的影响。结果表明，在兼顾消费者剩余和供应安全总效用最大化的条件下，天然气储备将趋于长期最优稳态水平，且能避免进口天然气价格倒挂现象。随着进口国供应中断风险厌恶程度提高，天然气最优储备的积累速度将放缓，出口国垄断能力对最优策略的影响比进口国风险厌恶程度更加显著，最优稳态储备规模随出口国垄断能力的上升而下降。当出口国垄断能力足够高时，进口国的最优稳态进口量和国内价格水平不会随供应中断风险厌恶程度产生显著变化。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

多类应急资源配置的鲁棒选址-路径优化

彭春, 李金林, 王珊珊, 冉伦

2017 (6): 143-150. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.015

摘要 ( 1256 )

PDF(1514KB) ( 1201 )

本文基于应急资源配置的灾前预防准备和灾后的响应分配，在多类应急资源配置选址-路径优化名义模型的基础上，考虑多类应急资源成本的不确定性，引入两类不确定集合（box和ellipsoid）刻画该不确定性，分别建立多类应急资源鲁棒选址-路径优化模型，运用鲁棒优化方法，将其转化为易求解处理的鲁棒等价模型，并通过CPLEX和GAMS混合编程算法求解。最后，本文对我国四川北部和西部自然灾害多发区的19个县市进行应急资源优化配置分析，确定应急资源临时供应点的最优选址布局、应急资源的分配路径，同时考虑扰动比例的灵敏度分析，验证模型的可行性和有效性。结果表明在其他条件相同的情况下，ellipsoid不确定集合下的鲁棒模型较保守，配置的总成本较高，因此决策者可以根据自己的风险厌恶程度选择不确定水平参数的值，确定应急资源的配置方案，进而为相关应急救灾部门在灾前预防准备工作提供决策支持。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

整数DEA问题的求解方法与改进

陶杰, 卢超

2017 (6): 151-160. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.016

摘要 ( 1092 )

PDF(2041KB) ( 752 )

整数数据包络分析（IDEA）是一种用于当投入产出指标为整数时，分析决策单元（DMU）相对效率的评价方法。我们针对传统LV模型和KKM模型存在无法得到最优改进点和高估效率值的不足，提出RKKM模型和RDI模型。基于RKKM模型和RDI模型我们进一步提出“三步法”来解决IDEA问题。“三步法”的第一步和第二步分别求解RKKM模型和RDI模型来得到各自的最优值，第三步通过对比这两个模型的最优值来得到每个DMU最终的最优投影点。为了验证“三步法”的先进性，以伊朗42所高校效率评价的经典算例测算、对比上述各模型的数值效果，发现“三步法”有效解决了传统IDEA模型的不足。“三步法”不仅拥有坚实的理论基础，而且计算上容易实现，因此它可以作为解决IDEA问题的一个重要的工具。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

直觉模糊环境下考虑匹配意愿的双边匹配决策

乐琦

2017 (6): 161-168. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.017

摘要 ( 991 )

PDF(932KB) ( 915 )

本文研究了基于直觉模糊集和匹配意愿的双边匹配问题。给出了直觉模糊集和双边匹配的概念；描述了基于直觉模糊集和匹配意愿的双边匹配问题。为求解该问题，首先将直觉模糊集矩阵转化为分值矩阵；基于分值矩阵和匹配矩阵，以一对一双边匹配为约束，建立了考虑分值的双边匹配模型；依据分值矩阵，计算分值差值和倒差；进一步地，运用倒差最大化方法计算匹配意愿矩阵；依据匹配意愿矩阵，将考虑分值的双边匹配模型转化为考虑分值和匹配意愿的双边匹配模型；通过求解该模型获得“最优”双边匹配。最后，技术供需匹配算例说明了所提双边匹配决策的可行性和有效性。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

供热计量条件下用户用热博弈模型研究

赵宇, 陈锐, 廖原

2017 (6): 169-178. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.018

摘要 ( 929 )

PDF(1748KB) ( 733 )

考虑热费分户计量过程中存在户间传热的问题，将户间传递的热能看作是私人供给的公共物品，从公共品私人共享博弈的角度研究民用建筑内住户间用热博弈模型，基于居民用热的科布-道格拉斯效用函数得到不同位置住户在采暖热费用方面的补偿机制，平衡了住户间收退费差异。通过北京某一热计量建筑的实证研究表明，本文提出的热费补偿计算有效地解决了边角住户温度低、用热大，中间住户温度高，用热少的现实问题，有利于热计量工作的大面积推广。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

新媒体环境下政府与企业在食品掺假中的演化博弈研究

曹裕, 余振宇, 万光羽

2017 (6): 179-187. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.019

摘要 ( 1039 )

PDF(1857KB) ( 1056 )

新媒体对食品安全监管的影响较之传统媒体发生了极大改变，且该影响具有两面性。面对食品企业掺假行为，本文构建非对称演化博弈模型，研究新媒体报道的影响力和真实性两大因素对政府监管机构与食品企业博弈策略选择结果的影响。结论表明，在新媒体塑造的舆论环境下，政府监管机构和食品企业将改变原有的策略选择，高效准确的新媒体监管可以有效约束食品企业的掺假行为，并督促政府尽职监管；若新媒体报道的真实性较低，则不仅会阻碍政府的有效监管，还会让食品企业掺假有可乘之机。因此，政府既要大力发展新媒体也要加强对新媒体的规范和管理。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

特殊时期地铁安检强化措施的优化模型和社会福利分析

卫静, 刘德海

2017 (6): 188-196. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.06.020

摘要 ( 965 )

PDF(2016KB) ( 804 )

在城市承办重大活动等特殊时期需要加强地铁安检措施防范恐怖袭击。本文分析了特殊时期地铁安检增加手持金属探测仪环节的实施效果，并与常态地铁安检措施进行比较。首先，构建了常态地铁安检和特殊时期地铁安检的优化模型。其次，对比不同情境下手持金属探测仪和X射线安检仪等安检措施对于潜在袭击者的威慑、对普通乘客的出行便利性、社会福利的影响。最后进行重要参数敏感性的数值分析。研究表明，特殊时期地铁安检增加手持金属探测仪环节后，可以降低物检环节X射线安检仪的最优检测精度要求，从而为普通乘客提供更多便利；但是常态安检X射线安检仪具有更高的检测精度，能够以更大概率识别出潜在袭击者；只有在满足特定条件下，特殊时期采取地铁安检强化措施才能够提高整体的社会福利。

参考文献 | 相关文章 | 计量指标

当期目录