加密数字货币的阶跃行为识别及特征分析

doi:10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2022.0237

Abstract

Abstract:

Step behavior refers to the behavior of the signal transmission due to external shock， financial assets because of step-by-step supply and demand will also show step behavior， then the cryptocurrency market closely related to the financial market also has step behavior？ In this paper， the daily data of the ChaiNext5 index from January 2017 to May 2021 are selected to identify the step behavior of the digital money market by the pure lag step GARCH model， and the phenomenon of the anomaly of the class step signal in the digital money market is found. In the analysis of the behavior characteristics of step in digital money market， it is found that step behavior shows agglomeration， time variability and asymmetry， and the overlay effect of pulse response decreases gradually when positive and negative step behavior alternates. The causes of step behavior are explored from the impact perspective of “extraordinary” events， and “extraordinary” events are divided into five categories： politics， economy and technology to explore the response of five kinds of events to the digital money market. The results show that the digital money market is most sensitive to economic events， followed by political， technical， social and legal events， digital money market has strong digestion ability to media attention and social step behavior caused by investor herd behavior， poor digestion ability to the step behavior caused by cryptocurrency algorithm technology， and the strong positive pulse that China's strict regulatory policy intervention will produce in the lag period of digital money market. Regulation of the digital currency derivatives market will drive the digital money market to become more mature.

Key words: cryptocurrencies, step behavior, rush response, “extraordinary” event

CLC Number:

F823.5

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Figures/Tables 11

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变量	GARCH	Unit Step-GARCH	PL-Step-GARCH
μ	0.3106	0.5416	0.9213
μ	(0.0345)	(0.0000)	(0.0000)
ϕ₁	0.0176	-0.0093	-
ϕ₁	(0.6294)	(0.7754)	-
ϕ₂	0.0684	0.0399	0.0438
ϕ₂	(0.0502)	(0.1663)	(0.0646)
ω	3.2276	0.5057	0.4009
ω	(0.0002)	(0.0969)	(0.0000)
α	0.1304	0.0715	- -
α	(0.0000)	(0.0001)	- -
β	0.7649	0.7515	0.9842
β	(0.0000)	(0.0000)	(0.0000)
ζ₀	- -	6.1709	- -
ζ₀	- -	(0.0000)	- -
ζ₁	- -	- -	0.1315
ζ₁	- -	- -	(0.0000)
η₀	- -	-0.6433	-0.6443
η₀	- -	(0.1187)	(0.0000)
η₁	- -	- -	0.0914
η₁	- -	- -	(0.0000)
η₂	- -	- -	-0.0411
η₂	- -	- -	(0.0000)
λ	- -	0.4306	0.0706
λ	- -	(0.0001)	(0.0009)
ρ	- -	- -	0.8664
ρ	- -	- -	(0.0000)
γ	- -	- -	3.4471
γ	- -	- -	(0.0000)
Q₁	- -	14.2300	12.7700
Q₁	- -	(0.5079)	(0.6198)
Q₂	- -	17.6700	9.9200
Q₂	- -	(0.2806)	(0.8247)
L	-3248.5300	-3135.3190	-3130.3640

阶跃行为	性质	事件
①	政治（P）	“九四事件”，中国人民银行联合七部委紧急叫停ICO（首次代币发行）
②	法律（L）	日本Coincheck交易所XEM币被盗，涉案金额5.34亿元，同时，韩国正式将虚拟货币交易实名制，引入了全国性的加密货币账户系统，禁止在韩国匿名交易数字资产
③	社会（S）	“区块链第一社群”3点钟无眠区块链社群成立
④	社会（S）	Twitter加入Facebook和Google的阵营，在其社交媒体平台上禁止ICO及数字货币的广告
⑤	技术（T）	澳本聪、吴忌寒算力大战拉开序幕
⑥	政治（P）	全部的比特币ETF申请被推迟
⑦	法律（L）	Plus Token平台涉嫌组织领导传销活动罪，涉案金额达400余亿元
⑧	经济（E）	“三一二”事件，疫情、全球股市、经济危机、流动性恐慌等
⑨	社会（S）	市场燥热，投资者追涨的比特币牛市
⑩	社会（S）	牛市回落震荡，投资者抛售的数字货币熊市
⑪	经济（E）	稳定币退出流动性的强劲需求，预期“抛售消息”可能造成的市场恐慌

The Step Behavior Recognition and Characteristic Analysis of Digital Money Market

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