固定利率贷款能纾解小微零售商资金有限的困境吗？

doi:10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2021.0016

摘要/Abstract

摘要：

本文针对小微企业资金约束之困与民间借贷繁荣，研究利率定价方式对零售商运营决策的影响。在固定贷款利率下，本文构建了资金约束零售商的订购模型。通过引入零售商破产风险及相关成本，本文研究了银行的最优放贷决策和零售商的最优订购决策，并与浮动利率下零售商的订购决策进行了比较和分析。研究发现：在固定利率下，抵押物价值是影响银行放贷决策的唯一因素，破产风险及其导致的损失大小并不影响银行的放贷决策。另外，零售商的订购策略受自身资产价值（初始运营资金和抵押物价值）的影响。对于重资产和大中型零售商来说，利率是否固定化对零售商运营决策的影响无差异；然而，对轻资产和小微零售商来说，固定利率将无法纾解运营资金有限之困。

关键词: 资金约束, 固定利率, 报童问题, 小微企业, 抵押担保

Abstract:

In the past decade， small and micro enterprises have faced difficulties in financing， whereas private lending is booming. In this study，how different interest rate pricing policy affects retailers' operational decisions is studied. By incorporating bankruptcy risk and its related costs， a newsvendor model is formulated in which a retailer with limited capital can finance its operational capital from a bank at a fixed loan interest rate. The optimal lending and ordering decisions of a bank and a retailer， respectively， are derived， and the optimal decisions are compared under the floating interest rate. Our results show that the only decisive factor affecting lending decisions is the value of the collateral. Bankruptcy risk and its related costs have no effect on a bank's lending decision. Moreover， the ordering decision of a retailer is based on its initial operational capital. For giant or mega-retailers who possess heavy assets， the operational decisions are unaffected by how the interest rate is priced. However， for small and micro retailers， the fixed interest rate never alleviates the insufficient operational capital of the retailer.

Key words: capital constraint, fixed interest rate, newsvendor, small and micro enterprises, collateral

中图分类号:

F274

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图/表 6

表1

符号含义说明"

符号	含义
$r$	贷款利率
$p$	单位产品零售价
$w$	单位产品批发价( $0 < w (1 + r) ≤ p$ )
$q$	订购量(零售商的决策变量)
$y$	零售商的初始运营资金
$x$	零售商的质押物(可在销售季结束后清算以偿还银行贷款)
$β$	银行的放贷比例(银行的决策变量， $0 ≤ β ≤ 1$ )
$α$	破产后质押物相对原值的贬值比例( $0 ≤ α ≤ 1$ )
$M$	破产时的固定行政成本
$D b (q, β)$	零售商的破产门槛(使零售商不破产的最小需求水平)
$D M$	行政破产门槛(零售商资产能覆盖行政成本的最小需求水平)

表1

图1

图2

图3

图4

图5

参考文献 32

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