中国管理科学 ›› 2020, Vol. 28 ›› Issue (10): 65-76.doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.1853
刘凤根, 吴军传, 杨希特, 欧阳资生
收稿日期:
2019-11-15
修回日期:
2020-03-20
出版日期:
2020-10-20
发布日期:
2020-11-11
通讯作者:
欧阳资生(1967-),男(汉族),湖南洞口人,湖南工商大学财政金融学院,教授,博士,硕士生导师,研究方向:金融统计与风险管理,E-mail:ouyang_zs@163.com
E-mail:ouyang_zs@163.com
基金资助:
LIU Feng-gen, WU Jun-chuan, YANG Xi-te, OUYANG Zi-sheng
Received:
2019-11-15
Revised:
2020-03-20
Online:
2020-10-20
Published:
2020-11-11
摘要: 股票价格时间序列与宏观经济变量时间序列原始数据的不同频直接导致传统计量模型在处理宏观经济波动与股票市场波动的关系问题中产生模型误设和估计偏误。本文运用混频自回归条件异方差模型从水平值和波动率两个维度实证分析生产者价格指数、居民消费价格指数、宏观经济景气指数及同业拆借利率四个宏观经济变量对股票市场波动的长期动态影响。同时,运用主成分分析提取宏观经济第一主成分并构建一个宏观经济综合指数,进一步探究宏观经济总体状况对股票市场波动的长期影响。研究发现:股票市场已实现波动率显著地放大了股票市场的长期波动。生产者价格指数、居民消费价格指数、宏观经济景气指数的水平值和波动率均对股票市场长期波动产生显著影响;且其波动率维度呈现出较强的持续效应;同业拆借利率仅在水平值维度对股票市场波动长期成分产生微弱影响。宏观经济第一主成分和宏观综合指数的波动率对股票市场波动长期成分均具有显著的正向放大作用,但持续效应较弱;而其水平值对股票市场波动长期成分的影响虽然微弱,但持续时间较长。
中图分类号:
刘凤根, 吴军传, 杨希特, 欧阳资生. 基于混频数据模型的宏观经济对股票市场波动的长期动态影响研究[J]. 中国管理科学, 2020, 28(10): 65-76.
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