中国管理科学

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询价制度改革、知情交易者概率与IPO溢价

马超群, 徐光鲁, 刘伟, 贾钰, 赵新伟

2018 (8): 1-12. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.001

摘要 ( 716 )

PDF(1344KB) ( 654 )

O'Hara理性预期模型假设非知情交易者对市场交易价格信息存在完全学习行为，从而知情交易者概率对资产期望收益产生负向效应。本文放松这一假设，引入非知情交易者学习程度，在理性预期模型框架下，以新股发行市场为背景对理性预期模型进行了拓展，模型结论表明：非知情交易者对市场交易价格的学习行为影响了知情交易者概率与资产期望收益的关系；当市场非知情交易者存在学习行为时，随着非知情交易者的学习程度加深，知情交易者概率对资产期望收益产生负向影响。在进一步的实证研究中，通过羊群效应验证了市场上非知情交易者的学习行为，以2010年1月到2011年12月在中小板上市的278家IPO公司为样本，对模型进行实证检验，实证结果支持理论模型结论。本研究对已有实证研究中知情交易者概率对资产收益产生正或负效应这一矛盾的研究结论提出了一种理论解释，并基于此对询价制度改革的有效性进行了检验。本文研究结论对知情交易者概率在资产定价中的适用性具有一定启示性，同时对非知情交易者的学习行为提出了一种实证检验的方法，具有一定的开创性。

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基于非均匀离散Fourier变换的隐含Levy模型估计研究

胡小平, 曹杰

2018 (8): 13-19. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.002

摘要 ( 642 )

PDF(721KB) ( 317 )

市场上交易的期权价格蕴含了市场参与者对期权标的资产价格未来运动的预期信息，基于期权价格得到的标的资产价格运动模型被称为隐含模型，应用于衍生品定价与风险管理显著优于基于资产价格历史数据得到的模型，Levy模型近年来被广泛应用于描述金融资产的价格运动。Levy模型一般不存在解析形式的概率密度函数，但总是存在解析形式的特征函数。利用Levy模型下期权定价的Fourier变换理论，基于非均匀离散Fourier变换研究了隐含Levy模型的参数估计问题。首先，基于Fourier变换的欧式期权定价，给出了欧式看涨期权价格与特征函数之间的关系。接着，介绍了Levy过程基本性质及其特征函数。再接着，给出了非均匀Fourier变换；然后，给出了Fourier域的模型拟合与参数估计。最后，演示了本文方法的在估计隐含Levy模型中的应用，从模型参数估计与模型识别两个方面验证了方法的有效性。研究结果表明，本文方法能够解决Levy过程不存在着解析形式密度函数导致的难以估计隐含模型参数问题，能够处理市场上交易的期权执行价格分布不均匀，数据量少的问题，是一种有价值的参数法隐含概率密度估计方法。

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时变参数模型的最优滚动窗宽选择标准及应用

傅强, 张兴敏

2018 (8): 20-30. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.003

摘要 ( 890 )

PDF(1302KB) ( 360 )

宏观经济领域中存在严重的结构突变性，模型估计量的优劣对估计样本规模是敏感的。本文针对时变参数模型，建立了滚动窗宽选择标准，通过最小化估计量的近似二次损失函数及最大化各子样本估计量间的曼哈顿距离选择窗宽大小，权衡了模型估计量的准确性和时变性两个相悖目标。蒙特卡罗模拟实验表明，本文所提出的方法在各种结构突变情形下均适用，能够应用于线性关系和非线性关系的时变参数模型中，且均具有稳健性。将该方法应用于我国金融网络的结构突变识别过程，显著改善了传统窗宽选择方法的结果。

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社会责任的信号作用——基于中国市场的研究

王建玲, 李玥婷, 吴璇

2018 (8): 31-41. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.004

摘要 ( 842 )

PDF(1016KB) ( 416 )

承担社会责任能否提升未来公司绩效一直是国内外学者关注的焦点，大部分研究认为履行社会责任有助于提升公司未来绩效，将社会责任视为一种价值投资。在控制了当期绩效因素对企业承担社会责任的影响后，本文发现：（1）承担社会责任不能提升公司未来财务绩效，仅能对企业未来股票回报产生正向影响；（2）当期经济绩效较好的企业，社会责任会对未来财务绩效产生正向影响，而当期经济绩效较差的企业，社会责任会对未来财务绩效产生负向影响。文章结果表明：当期绩效较差公司承担社会责任存在更大成本，当期绩效较好公司可以通过履行社会责任向市场传达信号使其与当期绩效较差公司区分，但此信号行为本身不对公司绩效存在影响。早期研究发现社会责任与未来公司财务绩效的正向关系很可能是因未考虑当期公司绩效同时正向影响当期公司社会责任履行程度和未来财务绩效而产生的伪相关关系。本文实证结果一定程度上对现有社会责任促进公司绩效的理论分析框架构成了挑战。

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政府基金政策对WEEE回收处理的引导作用及效果分析

赵晓敏, 尤佳静, 李远勤, 黄盈

2018 (8): 42-53. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.005

摘要 ( 802 )

PDF(2950KB) ( 311 )

为了规范废弃电器电子产品（WEEE）的回收处理，2012年开始政府通过向生产企业征收基金、同时给予回收处理企业定额补贴的措施引导回收行业的有序开展，但现行基金政策在实施过程中面临着资金缺口的挑战，因此有必要探讨更加创新的激励约束机制。本文主要分析现行基金政策、资金平衡政策、以及基金减免政策对生产企业和回收处理企业的影响，通过比较企业利润、消费者剩余、环境收益、社会福利和政府资金投入等指标，综合评估三类政策的效果。研究结果表明，现行基金政策下生产企业缺少动力在生态设计、绿色生产等方面付诸环保努力，因此限制了废弃产品资源化的效率和效益。相对于现行基金政策，资金平衡政策的优势和劣势均较为突出，优势在于避免了政府财政负担，但劣势在于对生产企业的冲击过大，导致消费者剩余和社会福利下降。比较而言，基金减免政策在向生产企业征收处理基金的同时，还将根据废弃产品的处理数量给予生产企业相应的减免额度，这种压力与动力并举的措施能够更好地调动生产企业履行环境责任的积极性，激励生产企业与回收处理企业的共同努力。从评估指标来看，基金减免政策在提升WEEE的回收处理数量，改善回收处理企业的盈利状况，以及提高环境收益，降低政府开支方面具有显著的优越性。

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考虑再制造设计水平的多期闭环供应链网络均衡

张桂涛, 曲箫宇, 戴更新, 胡劲松, 王永波, 孙浩

2018 (8): 54-66. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.006

摘要 ( 793 )

PDF(1986KB) ( 565 )

再制造设计已应用于企业实践，利于产品的再制造过程，但需要额外的投资。本文以多个规划期为决策环境，以包含需求市场层、零售商层和制造商层的闭环供应链网络为研究对象，其中每层包含多个成员，研究了制造商产品可再制造性设计水平决策问题。政府规定最低可再制造设计水平，各制造商对新产品的可再制造设计水平、生产和交易等变量进行决策；正向渠道中零售商同时销售新产品和再制造品，逆向渠道中零售商受制造商委托，在每个规划期末，回收各需求市场产生的废旧品；消费者对新产品和再制造品评价不同，通常对新产品评价较高，而对再制造品评价较低，其对两种产品愿意支付的价格也会不同。利用变分不等式等理论获得制造商和零售商的均衡条件，并获得整个供应链网络均衡模型。采用修正投影收缩算法求解。通过算例对再制造投资影响因子、政府最低可再制造水平、消费者对再制造品的评价系数等参数对均衡结果的影响进行了分析，获得了在多规划期供应链网络环境下，制造商的产品可再制造设计水平和政府有关部门决策时需关注的问题等管理学启示。

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基于再制造的多周期闭环营销投入及定价策略

李琰, 林欣怡, 达庆利

2018 (8): 67-74. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.007

摘要 ( 716 )

PDF(1705KB) ( 337 )

针对再制造产品市场化艰难和缺少旧件来源的问题，结合"互联网+"战略提出了促进旧件回收与再制造零部件销售的闭环营销体系；闭环的营销投入可以同时发挥回收努力效应（增加单周期合格旧件回收量）和多周期广告效应（提升消费者对品牌的长期绿色认知度），建立了多周期的闭环营销投入水平决策和产品差异定价模型并得到了最优决策；结合我国汽车零部件市场的现状，针对无闭环营销、初级闭环营销、闭环营销策略升级三种模式展开算例分析和对比。研究表明：闭环营销可以显著提高供应链总收益，营销策略的升级应考虑到回收努力效应和多周期广告效应的匹配，针对长生命周期的产品，闭环营销策略应经常调整。本研究结论有助于进一步完善再制造闭环供应链及营销理论基础。

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竞争中的参考价格效应及承诺

周尔凤, 张廷龙, 倪蕾, 方丹, 方昶

2018 (8): 75-85. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.008

摘要 ( 804 )

PDF(1640KB) ( 537 )

消费者的社会感知会影响其对产品和品牌的评价。当消费者进行购买选择时，经常会受到参考价格效应的影响。而广告和价格不仅是企业经常要考虑的重要决策，还会对参考价格产生重要影响。为此，一个值得研究的的问题是：在考虑参考价格效应的情况下，企业该怎样确定其动态广告和价格策略？
为了研究该问题，本文构建了一个广告和价格的动态模型，来研究一个双寡头市场环境下两个寡头企业的价格和广告决策，并以此分析参考价格效应的作用。具体而言，我们假定企业可以采用广告承诺和价格承诺中的一种，其中前者承诺其在一段时间内的广告投入量恒定不变，而后者确保价格不变。两种策略不仅会影响消费者的购买决策，也会影响竞争对手的选择。在上述假定下，我们探讨了两个寡头企业在都采用广告承诺、都采用价格承诺及一个企业采用广告承诺而另一个企业采用价格承诺等三种不同情形下的最优广告和价格决策，并以此分析了三种情形下参考价格效应对最优的广告投入及定价策略的影响。最后，通过数值分析，探讨了不同情形下企业的最优策略选择。

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连续物料订单分拣完全-并行限定(k=1)轮询控制机理

冉文学, 刘会娟, 余丽艳

2018 (8): 86-93. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.009

摘要 ( 1223 )

PDF(2169KB) ( 254 )

中国是粮食生产大国和人口大国，粮食问题对于我国经济社会的发展具有举足轻重的影响。现有粮食供应链"层层批发"的流通体制不能满足消费者个性化需求。所以，本文基于客户的个性化需求，应用轮询系统理论来研究面粉、大米等粮食连续物料的订单分拣自动化控制机理。本文根据实际业务需求设定普通订单、优先订单，对优先订单的分拣实行完全服务控制策略，对普通订单分拣实行限定（k=1）服务控制策略，建立完全-并行限定（k=1）的二级优先级订单分拣轮询控制系统模型，确保优先业务订单顾客得到更优质服务，同时保证订单分拣系统的公平性。采用嵌入式Markov链、多维概率母函数和拉式变换求解理论模型，并通过数值计算分析，精确求解其一阶系统特性、二阶系统特性等关键性能参数，从而深入研究连续物料订单分拣的控制机理。

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互补型闭环供应链的收益共享与成本共担契约协调优化

谢家平, 梁玲, 杨光, 孔凡玉, 陈玉萍

2018 (8): 94-105. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.010

摘要 ( 703 )

PDF(2133KB) ( 425 )

互联网平台开放、协作和分享的特点改变了传统的商业模式。如何将互联网思维与传统产业相融合，理论界和实业界正在进行理论探索和模式实践，突破线上平台商和线下渠道服务商界限以提高服务效率，解决线上平台服务和逆向回收难的瓶颈。本文针对单一线上平台商-单一线下渠道服务商的闭环供应链系统，探讨双方如何在正向供应链进行收益共享、逆向供应链进行渠道成本分担情境下的产品定价和服务优化决策。通过对比收益共享模型和收益共享-成本共担模型发现，线上平台商将部分收益分给线下服务商的同时，如果能分担线下渠道服务建设投入，将更有利于逆向回收和服务商逆向渠道服务水平的提高。最后，还通过数值分析，验证了分成分担比例对平台商和服务商决策的影响，以及对各决策变量的影响关系机理。

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价格、质量与服务竞争情形下的二级供应链系统协调策略分析

黄甫, 宋华明, 杨慧, 马东升, 吴佳伟

2018 (8): 106-117. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.011

摘要 ( 766 )

PDF(2513KB) ( 437 )

本文研究了由一个零售商向两个制造商购买产品，在产品价格、质量和服务竞争同时作用下，供应链成员的协调运作策略。通过构建一条包括制造商、零售商和顾客的二级供应链模型，应用逆向归纳法以及最优化理论，求解供应链在集中决策、制造商不合作、制造商合作以及半合作（零售商与其中一个制造商合作）情形下供应链成员的博弈均衡。分析四种合作关系下两种竞争产品关于质量和服务的均衡解，并且分析消费者剩余。运用数值仿真讨论各种参数变化带来的影响。结果表明：制造商不合作情形虽然不能提高产品的服务水平，但是能够提高制造商的质量努力程度；零售商的集中协调有助于提升产品质量和服务水平，避免制造商之间合作可以为顾客提供较高质量和服务水平的产品，使顾客收益，增加市场中顾客总量，同时可以提升供应链的整体利润。

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基于消费者主权的生鲜电商消费体验设置

邵腾伟, 吕秀梅

2018 (8): 118-126. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.012

摘要 ( 833 )

PDF(1287KB) ( 373 )

针对消费者对国内生鲜农产品质量安全的"信任危机"，本文构建了植入消费体验的生鲜电商C2B2B2C模型，让碎片化的消费者通过互联网就近聚合为社群化的食物社区，生产者通过合作社聚合为规模化生产基地，食物社区与生产基地借助电商平台进行产销对接、以销定产和消费体验。研究表明，在传统B2C模式下消费者只能依据供应商提供的信息进行Stackelberg博弈和有限消费体验，购买需求较少。当植入充分的消费体验后，生产者与消费者融合为prosumer，购买需求随消费者对生产者的信任度增加而增加。实证揭示，农耕生产、质量追溯、物流配送、网购操作、产品呈现和售后服务都会显著影响消费体验，电商平台要实现商业可持续性发展必须为消费者设置这些全面而丰富的体验场景。

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物联网环境下企业组织管理特征、问题与方法

胡斌, 刘作仪

2018 (8): 127-137. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.013

摘要 ( 942 )

PDF(1632KB) ( 540 )

随着物联网、人工智能、智慧城市等万物互联的智能时代来临，在上世纪大规模生产背景下及其之后互联网背景下产生的传统管理学理论，面临着新的挑战，为此，本文以物流行业为应用对象，提出物联网环境下企业组织管理新问题和方法。首先分析了物联网系统和环境的基本特征，然后从结构、流程、行为和宏观环境四个方面，分析了企业在物联网系统、技术和物联网环境下企业组织所具有的特征和性能。基于这些分析，从组织的结构、流程、行为和运作四个方面，提出了物联网环境下企业组织管理研究的科学问题和新的研究方法。为物联网环境或智能环境下企业组织管理研究提供了思路并指出了发展方向。

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需求不确定下企业生产规模选择及影响因素研究

谭英双, 张雪清, 衡爱民

2018 (8): 138-145. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.014

摘要 ( 698 )

PDF(1282KB) ( 319 )

基于企业生产规模的不同情况，讨论了需求不确定下企业生产规模决策问题，构建了企业生产规模决策模型并得出了不同条件下的表达式。分析表明：需求不确定下企业存在生产最优规模，随着成本的增加，企业最优生产规模临界值将增大，利率、市场力量与企业最优生产规模负相关；企业生产规模为Q时，企业最优生产规模与单位时间收益流的波动率和期望增长率正相关，而与单位成本无关；在区间0≤q（t）≤Q，企业最优生产规模与企业单位时间收益流的波动率负相关，随着企业单位时间收益流的期望增长率的增加先降低后增加，且随着企业单位成本C的增加先不变后增加。这为需求不确定下企业生产规模决策提供了一种解释。

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基于双边减排成本信息不对称的排污权二级交易市场拍卖机制研究

杨晶玉, 李冬冬

2018 (8): 146-153. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.015

摘要 ( 682 )

PDF(1169KB) ( 303 )

本文构建了一个基于双边减排成本信息不对称的排污权二级交易市场拍卖模型，分析了统一价格、歧视价格及混合拍卖机制下卖方收益、排污权价格波动及排污权供给量差异，在此基础上给出了排污权二级交易市场最优拍卖机制，并进一步讨论了相关参数对最优拍卖机制的影响。结果表明：从收益最大化角度来看，最优的拍卖机制为歧视价格拍卖机制，但考虑到价格波动及排污权供给量等其他因素，排污权二级市场交易应选用混合拍卖机制。风险偏好变化对混合拍卖机制下卖方收益及价格波动的影响存在不确定性，当风险偏好超过某一阈值时，随着风险偏好程度增大，需求隐蔽效应占主导，收益及价格波动增大；相反，当风险偏好小于某一阈值时，随着风险偏好程度增大，竞争效应占主导，收益及价格波动减小。价格变动的供给影响系数对卖方收益的影响随买方参与人数的不同而不同。当买方参与人数较小时，需求隐蔽效应占主导，竞争效应不明显，随着价格变动的供给影响系数增大，混合拍卖机制下卖方的收益不断增加；当买方参与人数较大时，卖方收益同时受到需求隐蔽和竞争效应影响，随着价格变动的供给影响系数增大，收益呈先增大后减小趋势。随着价格变动的供给影响系数增大，价格波动呈先增大后减小趋势。

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碳交易政策对电煤供应链利润及碳排放量影响的仿真分析

廖诺, 赵亚莉, 贺勇, 周雅

2018 (8): 154-163. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.016

摘要 ( 775 )

PDF(2542KB) ( 576 )

针对由一个供应商和一个生产商组成的二级电煤供应链，分析该链上的生产、运输和消费三个主要碳排放环节，构建碳交易政策下电煤供应链全过程碳排放的系统动力学仿真模型。以神华集团X煤炭企业-Y电厂组成的电煤供应链为例，研究不同碳交易政策对该供应链及各节点企业利润及减排效果的影响。结果表明：电煤供应链上生产、运输和消费环节碳排放量占总碳排放量的平均份额分别为12.1%、39.6%和48.3%；碳交易价格越高，对电煤供应链及各节点企业利润的负面影响越大，其减排效果先增后减；随着免费配额比例的下降，电煤供应链上各节点企业利润明显减少，其减排效果略有提高；碳交易补贴可减缓电煤供应链及各节点企业利润下降，并且可有效地提升其减排效果。

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隐私偏好设置与隐私反馈对移动商务用户行为意愿影响及交互作用的实证研究

刘百灵, 杨世龙, 李延晖

2018 (8): 164-178. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.017

摘要 ( 935 )

PDF(2639KB) ( 341 )

随着互联网产业的快速发展，移动服务商能够更便捷地获取用户个人隐私信息，而对隐私信息保护又相对薄弱，从而导致用户越来越感知到个人隐私信息缺乏控制，也进一步影响着用户披露个人信息与使用移动商务的意愿，因而有必要探索新的隐私保护方法，并通过实证研究对其有效性进行验证。基于此，本文以公平理论、计划行为理论为基础，提出了面向移动商务环境的隐私偏好设置及隐私反馈，探究了其对移动商务用户披露个人信息与使用移动商务意愿（下简称行为意愿）的影响作用与机理，并采用PLS-SEM方法进行了实证研究。实证结果表明：所提出的隐私保护方法对用户感知的隐私控制（下简称感知控制）和行为意愿产生显著的直接正向影响，并通过感知控制间接正向影响用户的行为意愿，而隐私偏好设置和隐私反馈对用户行为意愿具有显著的负向交互作用，且隐私反馈对隐私偏好设置具有替代作用。

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基于犹豫模糊语言信息的前景决策方法

徐海军, 田晓丽, 徐泽水

2018 (8): 179-185. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.018

摘要 ( 1020 )

PDF(854KB) ( 413 )

本文首先回顾了模糊信息下前景理论研究的现状，发现犹豫模糊语言这一决策中常见的信息表达形式在前景理论框架中的研究被忽略，同时犹豫模糊环境下的前景决策方法具有一定的应用背景；基于此，本文考虑到决策者在实际决策过程中惯用的信息表达以及面对收益和损失时不同的风险态度，试图在犹豫模糊语言环境下构造新的前景理论决策框架，建立基于犹豫模糊语言信息的前景决策方法，并给出具体的决策步骤；最后通过算例分析展示了该方法的实际应用过程，并与犹豫模糊语言环境下的期望效用决策结果进行对比，说明了该方法更符合实际决策情景。

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基于协调发展度的重大工程团队免疫系统健康评价研究

薛小龙, 牛向飞

2018 (8): 186-196. doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.08.020

摘要 ( 705 )

PDF(1782KB) ( 374 )

为评价重大工程团队免疫系统的健康和协调发展状况，本文提出了一种基于协调发展度的评价模型。首先通过文献查询和深度访谈，构建能够体现重大工程团队免疫系统特征的健康评价指标体系；其次利用改进的DEMATEL确定指标权重，然后采用多层次模糊综合评价将相关指标定量化，最终得出重大工程团队免疫系统的健康指数和协调发展度；再次确立重大工程团队免疫系统健康等级和协调发展度划分标准，同时提出免疫系统健康的跟踪评价策略；最后，利用本文模型对某跨国输气管道工程团队的免疫系统进行实证研究。结果表明，协调发展度模型既能反映重大工程团队免疫系统的整体健康程度，又能衡量固有性免疫和适应性免疫的协调发展状况，同时对免疫系统健康的跟踪评价也取得了良好效果。

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