当期目录

2018年, 第26卷, 第7期　刊出日期：2018-07-20 上一期    下一期

论文

Select

高频数据瞬时波动率核估计的窗宽选择及算法研究 王江涛, 周勇 2018 (7):  1-8.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.07.001 摘要 ( 959 )   PDF(1468KB) ( 617 )   在瞬时波动率的各种估计量中，非参数估计量因其能准确地度量瞬时波动率，一直是学者们的研究热点。然而，这类估计量在实际应用中都面临着最优窗宽的确定问题。由于最优窗宽中往往携带一些难以估计的未知参数，使得在实际应用过程中确定最优窗宽的具体数值存在困难。本文以瞬时波动率的核估计量为例，借鉴非参数回归分析中窗宽选择的思想，构建了一种能从数据中准确计算出最优窗宽具体值的算法。理论的分析和数值上的验证表明：文中所构建的算法具有良好的稳定性、适应性和收敛速度。算法的提出为瞬时波动率的后续应用研究铺平道路。 参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

股东为什么在解禁后会减持股票?——基于背景风险分析的股票解禁效应研究 谭浩, 吴卫星 2018 (7):  9-17.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.07.002 摘要 ( 1126 )   PDF(1297KB) ( 569 )   背景风险指投资者因持有非交易性资产而承担的风险，会降低投资组合效率。本文以2016年全年1502家公司限售股解禁事件为样本，从背景风险的角度分析了股东的解禁减持行为，并对限售股解禁的价格效应进行了研究。实证结果表明，背景风险因素对解禁后股价异常收益具备显著负向影响。基于背景风险的投资组合调整效应相较于"高位套现"效应对股价变动的影响更为显著。研究还发现解禁规模对股票异常收益具备显著负向影响；公司规模及异常换手率，在解禁期间缓解了股价的下降；不同的解禁性质对股价也有一定影响，相较于定向增发解禁，首发IPO解禁对股价的影响更大。 参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

基于Hawkes因子模型的股价共同跳跃研究 刘志东, 郑雪飞 2018 (7):  18-31.  doi: 10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.07.003 摘要 ( 1044 )   PDF(914KB) ( 725 )   本文首先比较了三种目前主流的共跳检验方法：基于LM检验的共跳检验、BLT共跳检验和FHLL共跳检验，结果表明，三种方法在识别共跳数量上差距明显，但三者结果的重合部分基本属于市场暴涨暴跌行情，说明共跳识别对市场剧烈波动的聚集性较为敏感。基于跳跃、共跳存在的聚集性问题，本文将Hawkes过程引入跳跃和共跳的研究，构建了基于Hawkes过程的因子模型，结果显示，基于Hawkes因子模型的MJ统计量、CJ统计量和实证数据的拟合程度较好，表明因子模型能够更好地描述跳跃和共跳的聚集性。 参考文献 | 相关文章 | 计量指标

Select

基于Hawkes过程中美股市大幅波动互激效应的研究 汪冬华, 张裕恒