股票收益的截面差异与三因素资产定价模型来自A股市场的经验研究

中国管理科学 ›› 2004, Vol. ›› Issue (6): 12-17.

股票收益的截面差异与三因素资产定价模型来自A股市场的经验研究

陈展辉^1,2

1. 北京师范大学经济与工商管理学院北京 100875;
2. 清华大学经济管理学院北京 100084

收稿日期:2003-08-01 修回日期:2004-09-17 出版日期:2004-12-28 发布日期:2012-03-07

Cross-Sectional Variations and Three Factors Asset Pricing Model:Empirical Evidences from China A Share Market

CHEN Zhan-hui^1,2

1. School Economics and Business Administration, Beijing Normal University, Beijing 100875, China;
2. School of Economics and Management, Tsinghua University, Beijing 100084, China

Received:2003-08-01 Revised:2004-09-17 Online:2004-12-28 Published:2012-03-07

摘要/Abstract

摘要： 本文研究沪深A股市场股票收益率的截面性质,并检验Fama-French三因素资产定价模型在中国A股市场的适用性。结果表明,沪深A股市场存在着公司规模效应和股东权益帐面市值比效应,基于市场组合、公司规模和股东权益帐面市值比的Fama-French三因素模型基本上可以解释A股市场收益率的截面差异,但不能完全解释惯性与反转投资策略的超额收益。

关键词: 规模效应, 帐面市值比效应, 三因素模型

Abstract: We study the cross-sectional expected stock returns and test the Fama-French three factors model in A shares of Shanghai and Shenzhen Stock Exchange.The empirical findings confirm the size effect and book-equity to market equity effect.Fama-French three factors model can capture the common variation of cross-sectional expected stock returns,but fails to account for the momentum and contrarian effects.

Key words: size effect, BE/ME effect, Fama-French three factors model

中图分类号:

陈展辉. 股票收益的截面差异与三因素资产定价模型来自A股市场的经验研究[J]. 中国管理科学, 2004, (6): 12-17.

CHEN Zhan-hui. Cross-Sectional Variations and Three Factors Asset Pricing Model:Empirical Evidences from China A Share Market[J]. Chinese Journal of Management Science, 2004, (6): 12-17.

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