“链主”国有企业能引领链上民营企业创新能力提升吗？——基于产业链溢出效应的视角

doi:10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2025.0278

Abstract

Abstract:

Against the background of global economic downturn， intensified trade friction， and frequent geopolitical conflicts， the risks of “stuck chain” and “broken chain” in China’s industrial chain continue to rise， and enhancing the resilience and innovation effectiveness of the industrial chain has become an important proposition for achieving high-quality economic development. The “chain leader” enterprises are the key force to strengthen， supplement， and extend the industrial chain， and the state-owned enterprises （SOEs） have the core advantages to become the “chain leader” enterprises， so they should give full play to the radiation and driving role of the “chain leader” SOEs and lead the private enterprises in the chain. To give full play to the role of “chain leader” SOEs and lead the collaborative development of private enterprises in the chain is an important way to enhance the resilience of the industry chain. Based on the above research background， the data of A-share listed private enterprises in Shanghai and Shenzhen and their top five suppliers and customers from 2009 to 2023 are taken as samples， and the influence of “chain leader” SOEs on the innovation ability of private enterprises in the chain and its mechanism is examined from the perspective of the association of industrial chain enterprises.The conclusions are as follows. Firstly， “chain leader” SOEs can play the “wild goose effect” and lead the improvement of the innovation capacity of private enterprises in the chain. Secondly， the mechanism test finds that “chain leader” SOEs enhance the innovation capacity of private enterprises in the chain through three paths： technological innovation spillover， alleviating financing constraints， and optimizing resource allocation. Thirdly， the heterogeneity test finds that there is heterogeneity in the innovation-leading effect of the “chain leader” SOEs on the private enterprises in the chain， and the benefits are more significant for the private enterprises in the chain that are not in the western region， with a high degree of market competition， and in the geographic distance between the “chain leader” SOEs and the private enterprises in the chain that are closer to the “chain leader” SOEs. In addition， when the “chain leader” SOEs belong to high-tech industries and have a higher degree of digital transformation， their innovation leadership effect on the private enterprises in the chain is more significant. Fourthly， the economic consequences test finds that the “chain leader” SOEs further enhance their enterprise value by improving the innovation capabilities of private enterprises on the chain.

Key words: “chain leader” state-owned enterprises, private enterprises in the industrial chain, innovation ability, industrial chain overflow

CLC Number:

F270

Guangqian Ren,Man Jing,Hao Jiao, et al. Can State-owned Enterprises as “Chain Leader” Lead the Improvement of Innovation Capabilities of Private Enterprises on the Chain? From the Perspective of Spillover Effects in the Industrial Chain[J]. Chinese Journal of Management Science, 2026, 34(4): 63-76.

Figures/Tables 10

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变量类型	变量名	变量符号	变量计算
被解释变量	链上民营企业创新能力	Innov	企业发明专利申请数加1取自然对数
解释变量	“链主”国有企业	LZSOE	国有企业若同时满足上述三个条件取值为1，反之为0
控制变量	企业规模	Size	总资产的自然对数
	企业年龄	Age	公司上市年数加1取自然对数
	资产负债率	Lev	资产负债/总资产
	资产收益率	Roa	净利润/总资产
	营业收入增长率	Growth	营业收入增长额/上年营业收入总额
	现金流比率	Cashflow	经营活动产生的现金流量/总资产
	第一大股东持股比例	Top1	第一大股东持股数量/总股数
	董事会规模	Board	董事会人数的自然对数
	独立董事比例	Indep	独立董事/董事会人数
	两职合一	Dual	董事长与总经理是同一个人取值为1，反之为0
	年份/行业	Year/Ind	年份/行业虚拟变量

变量	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
变量	观测值	均值	标准差	最小值	中位数	最大值
Innov	622	2.802	1.897	0.000	2.792	8.586
LZSOE	622	0.064	0.245	0.000	0.000	1.000
Size	622	23.314	1.711	20.401	23.195	30.600
Age	622	2.122	0.925	0.000	2.398	3.367
Lev	622	0.510	0.177	0.093	0.520	0.919
Roa	622	0.053	0.055	-0.147	0.047	0.233
Growth	622	0.178	0.332	-0.372	0.110	2.370
Cashflow	622	0.059	0.071	-0.133	0.055	0.277
Top1	622	0.285	0.172	0.001	0.298	0.716
Indep	622	0.373	0.052	0.333	0.357	0.571
Board	622	2.148	0.215	1.609	2.197	2.708
Dual	622	0.315	0.465	0.000	0.000	1.000

变量	(1)	(2)	(3)	(4)
变量	Innov	Innov	Innov	Innov
LZSOE	0.864^***	0.502^***	0.519^***	0.512^***
LZSOE	(2.756)	(2.704)	(2.756)	(2.743)
Size		0.868^***	0.847^***	0.799^***
Size		(10.124)	(9.475)	(9.467)
Age		-0.058	-0.066	-0.041
Age		(-0.670)	(-0.783)	(-0.469)
Lev			0.490	0.573
Lev			(0.834)	(0.981)
Roa			0.628	0.648
Roa			(0.413)	(0.403)
Growth			-0.286^*	-0.313^*
Growth			(-1.765)	(-1.895)
Cashflow			-0.656	-0.947
Cashflow			(-0.605)	(-0.856)
Top1				-0.413
Top1				(-0.826)
Indep				3.841^**
Indep				(2.500)
Board				1.263^**
Board				(2.292)
Dual				0.100
Dual				(0.660)
Constant	1.637^*	-17.362^***	-17.090^***	-20.307^***
Constant	(1.713)	(-8.522)	(-8.421)	(-8.148)
Year	Yes	Yes	Yes	Yes
Ind	Yes	Yes	Yes	Yes
N	622	622	622	622
R²	0.386	0.652	0.654	0.667

变量	（1）	（2）	（3）	（4）	（5）
变量	Innov	Innov	Innov2	Innov3	Innov
LZSOE	0.536^***	0.762^*	0.451^**	0.010^**
LZSOE	(3.012)	(1.830)	(2.257)	(2.345)
LZSOE2					0.790^***
LZSOE2					(2.604)
Controls	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Constant	-22.216^***	-20.579^***	-19.091^***	-0.062	-20.392^***
Constant	(-9.250)	(-8.249)	(-6.251)	(-0.894)	(-8.208)
Year	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Ind	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Province	Yes	No	No	No	No
N	622	382	622	622	622
R²	0.731	0.675	0.598	0.543	0.667

变量	（1）	（2）	（3）	（4）
变量	Innov	LZSOE	Innov	Innov
LZSOE		12.779^*	0.496^**	0.519^***
LZSOE		(1.871)	(2.495)	(2.761)
IV	0.021^*
IV	(1.832)
IMR			-0.087
IMR			(-0.619)
Controls	Yes	Yes	Yes	Yes
Constant	-0.365	-16.586^***	-17.201^***	-20.590^***
Constant	(-1.283)	(-4.168)	(-5.176)	(-7.761)
Year	Yes	Yes	Yes	Yes
Ind	Yes	Yes	Yes	Yes
N	622	622	330	594
R²	0.161		0.672	0.662

Can State-owned Enterprises as “Chain Leader” Lead the Improvement of Innovation Capabilities of Private Enterprises on the Chain? From the Perspective of Spillover Effects in the Industrial Chain

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变量	（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	（6）	（7）
变量	Innov	JSYC	Innov	WW	Innov	ZYYH	Innov
LZSOE	0.512^***	0.178^**	0.479^**	-0.028^*	0.497^***	-0.008^**	0.492^***
LZSOE	(2.743)	(2.423)	(2.512)	(-1.915)	(2.625)	(-2.088)	(2.659)
JSYC/WW/ZYYH			0.187^*		-0.554^*		-2.580^*
JSYC/WW/ZYYH			(1.683)		(-1.821)		(-1.828)
Controls	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Constant	-20.307^***	-0.020	-20.303^***	0.034	-20.288^***	0.051	-20.177^***
Constant	(-8.148)	(-0.033)	(-8.184)	(0.196)	(-8.054)	(1.303)	(-8.220)
Year	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Ind	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
N	622	622	622	622	622	622	622
R²	0.667	0.319	0.669	0.433	0.669	0.246	0.669

变量	（1）	（2）	（3）	（4）	（5）	（6）
	非西部地区企业	西部地区企业	市场竞争程度较高	市场竞争程度较低	与“链主”国有企业距离较近	与“链主”国有企业距离较远
	Innov	Innov	Innov	Innov	Innov	Innov
LZSOE	0.498^**	0.499	0.556^**	0.075	0.695^**	0.424
LZSOE	(2.568)	(1.128)	(2.335)	(0.294)	(2.558)	(1.580)
Controls	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Constant	-21.894^***	-11.220	-18.876^***	-19.916^***	-22.257^***	-18.572^***
Constant	(-8.797)	(-1.212)	(-6.632)	(-6.887)	(-6.290)	(-7.902)
Year	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
Ind	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes	Yes
N	556	66	404	218	316	306
R²	0.690	0.925	0.673	0.758	0.711	0.731
P-value	0.002		0.064		0.002

变量	（1）	（2）	（3）	（4）
	高科技行业	非高科技行业	数字化转型程度较高	数字化转型程度较低
	Innov	Innov	Innov	Innov
LZSOE	0.649^***	0.028	0.346^*	1.078
LZSOE	(2.770)	(0.103)	(1.727)	(1.329)
Controls	Yes	Yes	Yes	Yes
Constant	-21.329^***	-19.038^***	-22.068^***	-18.883^***
Constant	(-7.833)	(-5.639)	(-6.478)	(-6.803)
Year	Yes	Yes	Yes	Yes
Ind	Yes	Yes	Yes	Yes
N	394	228	328	294
R²	0.720	0.745	0.744	0.571
P-value	0.000		0.075

变量	（1）	（2）
变量	TobinQ	TobinQ
LZSOE	0.035	0.019
LZSOE	(0.751)	(0.436)
LZSOE×Innov	0.040^*	0.036^*
LZSOE×Innov	(1.793)	(1.768)
Innov	0.035^***	0.051^***
Innov	(3.748)	(5.788)
Controls	Yes	Yes
Constant	2.955^***	3.425^***
Constant	(8.445)	(10.723)
Year/Ind	No	Yes
N	585	585
R²	0.319	0.555

[1]	SU Yuan, LI Guang-pei. Green Technological Innovation Ability, Product Differentiation and Enterprise Competitiveness: Analysis of Energy Saving and Environmental Protection Industry Listed Companies [J]. Chinese Journal of Management Science, 2021, 29(4): 46-56.
[2]	CHEN Qi-an, ZHANG Hui. Systemic Risk Shock, Enterprise Innovation Ability and Stock Price Volatility: Theoretical and Empirical Research [J]. Chinese Journal of Management Science, 2021, 29(3): 1-13.